記者 劉永祥 2012.06.25

近來中國大陸房市出現觸底反彈跡象，但證券日報指出，對於多數上市房企而言，庫存和負債雙高仍是頭疼問題，部分房企形勢依然不樂觀。上市房企的大股東頻頻質押股權換取融資，將為企業帶來風險。

    統計顯示，從2012年初到6月21日，滬深兩個股市共有58家上市房企發布公司大股東質押股權換取資金的公告，涉及股份約116億股，平均每家質押股份1.32億股。最近一個星期，陽光城、天房發展和中弘股份3家上市房企就質押股權逾4.43億股。

一家信託公司資深人士表示，上市房企依賴此法進行融資的動作暴增，這種挖東牆補西牆的資本運作方式將給企業帶來不少隱性風險。他強調，股權質押頻繁，大股東可能會受制，甚至變更。換言之，部分房企旗下項目的開發進程和各項業務的經營節奏可能受到很大影響，甚至部分項目有暫時擱置的風險。這不但成為房企的重大隱患，更對部分房企的生存套上「隱形枷鎖」。除了質押股權動作頻繁，包括知名企業在內的上市房企股東對外質押比率不斷飆升，也引發關注。

天倫置業，廣宇集團和實達集團對外質押股權比率高達100%。榮盛發展、泛海建設、萬澤股份、世茂股份等房企大股東所持上市公司股權，對外質押比率均在99%以上。股權質押的接受方主要是信託公司。175筆股權質押案中，扣除尚未標註的6筆，質押接受方約50家為銀行，近120家為信託公司，極少數為民間投資機構。

信託公司人士指出，以大股東質押股權方式融資是非常快速的融資管道道，若是先前合作不錯的企業，甚至當天就能拿到資金。對「等米下鍋」的房企來說，無疑是救命之糧。靠質押股權方式融資成本相對較低，有時一年成本不足11%，這也是上市公司比一般中小房企存活較久原因。

頻繁挪騰資本，對上市房企造成隱憂。多家信託公司高層點出，信託公司成為上市房企股東質押股權的接盤者後，各種問題隨之產生。今年信託本身面臨兌付高峰期，這對一些密集質押股權房企更為不利。

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