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中國房企市場烏雲罩頂,「國進民退」態勢明朗 ---- 鳴人堂
2022/07/21 07:43:33瀏覽115|回應0|推薦0

2022.01.18 吳介聲

中國大型房企紛紛面臨鉅額債務危機,整體步入衰退,榮景不再,在「兩廂情願」之下,中共藉由國家資本趁勢掌控民企,房企國有化「國進民退」態勢已經明朗,大型民營房企發大財的黃金時代有如過往雲煙。 中國房企龍頭恆大集團債務危機爆發之後,中國百大房企大洗牌,恆大跌出60名之外,如今中國前十大房企有六家為「國有」,房企「國企化」逆勢崛起,中共加速主導全中國房企市場,所謂自由競爭市場已不復存。

中國前十大房企已有六家是「國有」

近期中國廣東、上海等地方政府推動重要措施,擬由國企與央企聯手併購高風險民營房企,由於事關國家經濟大勢與房企敏感神經,顯與中共指令有關。去年12月底,中國人民銀行(中國央行)和銀保監會聯合發布《關於做好重點房地產企業風險處置專案併購金融服務的通知》,鼓勵國企、央企與大型民企併購具高風險、經營困難的房企案件,被宣稱為「以市場化方式處理風險的有力措施」。近日中國房企主要省份廣東當局率先召集多家房企主管開會,似為併購牽線。 根據聚焦中國證券市場動態分析報導的《財聯社》指出,中國房地產大省廣東率先響應中央政策,邀集多家國企和民企開會研議併購之可能性,等於是由廣東省政府為國企、央企與民企併購房企「牽線搭橋」。

此外,近期中國大型房企世茂集團爆出一筆6.45億人民幣(約合二十八億台幣)的信託違約。對此世茂於上交所發布公告於予以否認,宣稱「雙方未盡事宜進行積極磋商,雖然公司面臨一定的流動性壓力,但會採取積極措施加大銷售、回款、資產處置等各方面力度。」 根據中國財經媒體《財新》、《香港經濟日報》以及《明報》報導,世茂正委託多家代理商試圖「出售中國境內所有開發項目」以求變現,包括住宅、商辦、酒店等等,財務危機恐非同小可,首波買主很可能具備國資背景。 1月10日,世茂長期評級遭到國際評級機構標準普爾(S&P),與穆迪(Moodys)同步調降。標普於去年12月才首次調降世茂評級至B+,列入「負面觀察名單」,不到一個月再次調降。標普表示鑑於持續監管限制和艱難市場環境,如果世茂欠缺融資來源,可能無法改善現狀,2月底很可能再次被調降評級。穆迪則將世茂評級由Ba3下調至B2,落入垃圾級別,列於「負面觀察名單」。穆迪也表示世茂流動性風險上升、短期有大量債務到期、融資進度緩慢,有可能再度下調世茂評級。值得注意的是——世茂還是達到「三道紅線」標準的大型房企,而未能達標的大小房企不知凡幾,可見中國房企市場崩壞程度。所謂「三道紅線」是中國監管部門規範房地產業的三道指標,分別是「扣除預收款後的資產負債率大於70%」、「淨負債率大於100%」、「現金短債比小於1」,若超過就是踩到「紅線」不及格。

「三道紅線」也不管用

另一家知名國際評級機構惠譽(Fitch Group)則於去年底發布最新報告指出,2022年中國房企流動性風險依然嚴峻,中國房價若持續走跌,恐有約達1/3接受評等的房企現金短缺,深陷財務危機。《香港經濟日報》指出目前接受惠譽評等的中國房企有40家,倘若今年中國發生房價下跌三成,會有12家房企現金流為負值。惠譽也警告中國房市「缺乏透明度」,不良信貸事件頻傳,相關數據令人質疑,包括「未披露」以及「來自聯營或關聯公司的擔保借貸」等隱藏負債龐雜,導致房企流動性緊張情況更為嚴重。 根據《彭博社》估計,中國房企1月份的債務到期帳單,包括到期債券、利息、信託產品、延遲給付的數百萬員工薪資等等,高達1970億美元(約合5.5兆台幣)。為避免年關社會騷動,中國政府要求包括恆大等眾家房企在1月底農曆年前必須支付所有款項。然而中國房企臨時籌資管道有限,倍感為難。

中國中央當局明白,多年來地方政府倚賴開發土地「炒地皮」攫取財政收入,導致鬼城林立,房地產泡沫現象嚴重,此等「務虛」財政猶如引鴆止渴,絕非長久之計,要求全國地方政府進行經濟結構轉型,並以「三道紅線」等政策規範與打壓房市。 然而近年多家大型房企接連爆發違約與嚴重債務危機,去年底房地產剛性負債直衝24兆人民幣(約合一百零五兆台幣),標準普爾警告中國即使全部銷售一空所結算淨現金流,拿來償還全部債務都得要花上三年,民企自救能力堪憂。 中國房市場急凍,業主維權糾紛不斷,地方政府財政收入萎縮,衝擊整體民生經濟。去(2021)12月《日經亞洲》披露中國至少有20個城市逼不得已祭出房價限跌令,中國國家統計局局長寧吉喆則公開重提「房地產是支柱產業」,頗有代表中央宣示保護地方政府開發土地業務之意涵,反映中共對於地方政府經濟結構轉型失敗,幾乎束手無策。中共用力將黑手伸入房企市場,如今市場已經從黃金時代迅速衰退至鐵鏽時代,國營房企比率驟升,「國進民退」大勢已無法回頭,然而是否真能挽救房市?恐怕不容樂觀。

( 時事評論兩岸 )
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