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| 2024/07/28 08:10:19瀏覽118｜回應0｜推薦0 | |
| 2024年5月21日 中文記者 陳岩
2017年10月中共十九大報告中首次出現「房住不炒」，原話是「房子是用來住的，不是用來炒的」。而真正有力的監管措施是在2020年，尤其是當年8月提出對重點房企融資的「三道紅線」，深刻改變了幾乎所有中國房企的生存狀況，包括恆大在內的房企剎住了瘋狂擴張的步伐，也背上了令人瞠目的巨額債務。此後「房住不炒」幾乎變為一個當代成語，代表政府對樓市最強力的監管。整個2021年，房地產行業都處在深度下跌中，恆大、融創等風光一時的大型房企，也在這一年不斷掙扎地應付債務壓力。2022年，嚴格疫情防控下，經濟預期迅速惡化，樓市銷售「腰斬」，跌入谷底。 2023年7月的政治局會議，沒有再提「房住不炒」，政策取向開始掉頭，但此後刺激政策一直不溫不火。直到2024年5月，才放出力度空前的刺激「套餐」。 本輪刺激後，輿論關注，這是否意味著重覆以前的過程？與2016年的刺激又有何不同？ 「這一次的差別很大。」ING銀行大中華區首席經濟師宋林對BBC中文表示，最近經濟衰退，購房者信心極大動搖，這不是價格的週期性調整。變化主要體現在三個方面： 其一是人口結構，人口已經達到頂峰，並且連續兩年下降。 其二是城市化：雖然人們還在爭論我們是否已經看到了城市化的頂峰，但幾乎沒有人爭論城市化的步伐已經放緩，從而限制了對住房的需求。 最後，也是最微妙的一點是，有跡象表明一代人的價值觀發生了轉變；雖然歷史上購房被視為結婚的先兆，但這種習俗在年輕一代中似乎並不常見。購買房產是積累財富的最佳途徑這一隱含假設也日益受到質疑。 經濟學人智庫（EIU）中國經濟高級分析師徐天辰也認為，儘管2016年和當前的刺激都是在「去庫存」的大背景下推出的，但性質卻截然不同—— 政府態度上，2016 年的刺激計劃將房地產作為提振需求、支持增長放緩的手段，而 2024 年的刺激計劃主要是為了挽救中國，避免因大型開發商倒閉而引發潛在的金融危機。 支持規模上，2015-17年的財政支持佔中國 GDP的3%以上，而這次幾乎不會超過GDP的1%。具體措施而言，除了降息等常規措施外，2016年的計劃還通過直接補貼居民的方式成功重啟了需求。2024年將不再有如此大規模的補貼，部分原因是領導人決心讓中國擺脫對房地產的依賴。 「不可否認，這其實在一定程度上加大了金融風險，」浙報傳媒地產研究院院長丁建剛向中國媒體表示，但當下的情形，是需要激發有真實需求和購房能力的人加快進入房地產市場，從而緩解當前的低谷局面，好比是給一個快結成冰的水加熱，讓整個行業和經濟緩一口氣。 未來：樓價會再上漲嗎？ 「一旦底部確立，我們預計可能會出現一個相對短暫的價格上漲期，因為被邊緣化的潛在購房者會採取行動，最終趨於穩定。」宋林稱，一二線城市的表現會更好，而小城市仍然存在非常嚴重的供過於求問題。 宋林總結，除非經濟基本面發生重大變化，否則不太可能看到房地產泡沫大幅再膨脹。總體而言，即使出台支持性政策，過剩的庫存也需要時間來消化，在這些庫存消化之前，房地產投資不太可能復蘇。因此，預計2024年房地產仍將嚴重拖累經濟增長。 這一輪房地產危機中，中國經常被比作上世紀末的日本，後者在地產泡沫破滅後，經歷了「失落的二十年」。野村證券首席經濟學家辜朝明長期研究日本這場曠日持久的停滯，提出了「資產負債表衰退」（Balance sheet recession）的概念，即泡沫破裂後，進入全民"負資產"時代，日本突然沒有人借款了，企業的首要任務不是借錢擴張，而是賺錢還債，不追求利潤最大化，而追求債務最小化。 結果就是，任憑政府怎麼降低利率、超發貨幣，企業就是借錢還債，而不是用來投資，最終日本政府甚至一度將利率降為負，依然無法提振經濟，出現了罕見的貨幣政策失效現象。辜朝明將其概括為「借款人的消失」，也就是日本經濟長期停滯的根源。中國在2023年不盡如意的疫後復蘇中，同樣面臨消費信心不足，投資不斷萎縮的窘境。 「中國的家庭資產負債表嚴重集中於房地產，而且在整體經濟放緩的情況下出現了調整，因此強有力的政策行動表明，政策制定者很可能從日本失落中吸取了一些教訓，正在採取行動避免陷入資產負債表衰退。」宋林還提醒，雖然一些城市的房地產出現了較大幅度的下滑，但總體下滑幅度仍遠小於日本開始失落時的情況。 經濟學家們雖然積極評價此次救市的力度，但還是認為長期趨勢並未改變。 「未來幾年，住房供應將適應人口和經濟現實。與此同時，市場模式也將發生轉變，現房（二手房）交易將越來越多地取代新房銷售，置換和升級需求將取代首次購房需求。」徐天辰說，房地產的低迷往往是長期的，就中國而言，這可能只是低迷期開端的結束。 |
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| ( 時事評論｜兩岸 ) |
