政策性壓低利率，固然可以誘發投資和製造出景氣，但非儲蓄率支撐的信用擴張，會誤導投資和消費的方向。

經濟評論43

早在2003年6月美國聯準會，開始將利率調降至1％時，就有幾位奧國經濟學派學者，呼籲各界得注意可能爆發的「房市泡沫」。

他們引用米塞斯－海耶克所發展的《景氣循環理論》，指出：政策性壓低利率，固然可以誘發投資和製造出景氣，但非儲蓄率支撐的信用擴張，會誤導投資和消費的方向。這些稱之為「錯誤投資」和「錯誤消費」的財務負擔，將在利率反彈後壓垮被引誘入「景氣陷阱」的投資者和企業。

美國的利率在2006年反彈到5％，家庭因繳不出房貸而破產的例子開始增加，終而引爆「次貸危機」。利率之所以會反彈，《景氣循環理論》認為是資源配置錯誤的機會成本太高，遲早是要重新調整的。《景氣循環理論》同時也指出：認為總需要不足下的低利率政策，沒有機會成本的觀念是錯的；因為混淆了計算投資數量的過度投資（消費）和考慮投資方向的錯誤投資（消費）。

遺憾地，由於這些呼籲沒受到重視，終於導致次貸危機－金融海嘯－通貨緊縮的一連串發展，使得全球經濟陷入數十年來最嚴厲的寒冬。更遺憾地，目前各國政府深受兩位相信凱因斯理論的諾貝爾獎得主史迪格里茲（Joseph Stiglitz）和克魯曼（Paul R. Krugman）的影響，不計機會成本地貶值貨幣、降低利率、擴大公共工程，而這些「救經濟」的政策，都是奧國景氣循環理論認為是製造這次金融海嘯的禍首。這些錯誤的政策若繼續實施，經濟不僅無法改善，更會陷入長期的惡性循環。

面對已經發生的金融海嘯，和迫在眉睫的經濟危機，奧國學派的經濟理論是否有不同於凱因斯式的解救方案？在奧國學派裡，經濟理論探討長期的精確原理，而政治經濟理論，則允許長期和短期間的利益取捨。

純粹經濟理論的建議是，最極端的看法，要求政府什麼都不要做，讓時間和市場機制，逐漸將已經錯誤的投資和消費矯正過來。他們認為政府這時候的任何作為都只是飲鴆止渴。上述看法即使在經濟理論上正確，實務上也不可行，尤其在各政黨都在競爭選票的民主國家。因此，有些學者就建議政府可以趁此機會鬆綁一些經濟管制或降低稅率。但困難依然存在，因這時期傾向於強化政府管制的保護主義正蠢蠢欲動。

有些學者承認政治考量的必要性，主張政府只能直接補助失業勞工的生活，而不應該去搶救經濟或產業，因為機會成本和資源配置的扭曲都太大了。然而，他們也一方面擔心政黨難以擺脫產業利益團體的壓力；另方面則擔心，即使是短期的補助政策，也會教導國民不勞而獲的心態。

海耶克更為折衷些，以他的理論會要求政府直接僱用失業勞工，讓他們進行不屬於直接生產性的工作，譬如全面清理街道社區山林的生活環境、整理政府檔案和資料、調查各類臨時性統計等。他特別強調工作的臨時性，以及低於正常就業的薪資。

由於人們的消費行為，在景氣期間已受到信用擴張的誤導，故有學者認為人們此時也應調整過去錯誤消費的行為，譬如：增加個人的休閒時間、提升消費行為所需的知識內容、減少高金錢密集度的消費商品等。

米塞斯曾說：「製造出的景氣，不是繁榮」。如果這類景氣，遲早會帶來蕭條，那麼，表面上的景氣反不如蕭條有利於社會經濟的長期發展。【清華大學經濟系副教授 黃春興 蘋果1.9.2009摘要】

李鈞震：

1、 總體經濟與個體經濟，其實差不多。

2、 個人如果借錢太多、負債太高，用來買豪宅、名車、名貴精品；表面上風光，私底下則被利息壓得喘不過氣來，借來的錢拿去玩賭博式的投資。遲早要破產。

3、 美國、英國、世界過去20年的繁榮，都是借錢賭博式的經濟政策。

4、 個人、總統、國家，都應該腳踏實地、說到做到、不要說謊、終身學習。這樣的發展才是真實的。

參考資料：

經濟評論42 克魯曼不敢面對的現實

殺戮戰場118 三道防線救金融危機