[新聞]

引用文章希臘債務 法國展延

【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2011.06.28 05:12 am

法國總統沙克吉（前右）27日表示，法國銀行業提議展延希臘債務，呼籲其他民間債權人共襄盛舉。圖為他和歐盟理事會主席范宏畢（前中）、德國總理梅克爾（前左）一起出席歐盟峰會的檔案照。 （彭博資訊） 希臘國會27日起討論削減赤字案，定29日表決。法國銀行業則同意展延希臘債務，前德國央行總裁韋伯也呼籲，歐洲應聯合擔保希臘公債餘額。希臘國會27日開始辯論五年的撙節方案，若經表決通過，歐盟和國際貨幣基金（IMF）才會撥發後續的紓困款項。希臘7月中旬前需要120億歐元（170億美元）償債，以免成為歐元區第一個違約國。 希臘執政黨在國會僅小幅過半，加上已有議員揚言倒戈，撙節方案能不能順利過關充滿變數。德意志銀行執行長阿克曼警告，如果希臘的債務問題蔓延到歐洲其他國家，後果可能比雷曼兄弟倒閉還嚴重。 不過在另一方面，法國和德國顯然已開始動起來。法國總統沙克吉27日說，法國銀行業準備好協助希臘，將展延70%的希臘債券至30年，讓希臘有更多資金處理債務，有更多時間改革經濟。 圖／經濟日報提供 沙克吉呼籲其他國家共襄盛舉，德國財政部發言人27日在柏林告訴記者，德國政府非常樂見民間部門提議，金融業正在研議此案。國際金融協會（IIF）27日邀集各國銀行和金融機構在羅馬開會，商討民間部門如何協助處理希臘危機，會中將會針對法國提案討論。 歐洲政府已表示，希望民間債權人能展延上看300億歐元（425.7億美元）的希臘公債。 法國對解決希臘危機格外積極，因為該國銀行業在希臘公債的曝險比希臘以外的其他國家高。德國銀行持有的希臘主權債務比法國同業多，但興業（Societe Generale）和農業信貸（Credit Agricole）握有希臘銀行的多數股權，代表他們在希臘銀行業的曝險也很高。 前德國央行總裁韋伯下台後首次接受媒體專訪時表示，歐洲需要考慮擔保希臘所有在外流通債務，類似德國等其他歐洲國家在金融風暴時擔保銀行債務的做法，否則希臘只剩違約一條路，但這個選項成本太高，且可能引爆更廣的金融動盪。若希臘債務獲得擔保，或許有助說服民間債權人延展債務。知情人士表示，照法國銀行業的計畫，持有的希臘債務中50%將轉成30年期公債，20%則用來設立特殊目的機構，擔保希臘30年期公債。 【2011/06/28 經濟日報】@ http://udn.com/

[看法]

小國都救成這樣，看來大國肯定不會放給它倒！為什麼？新聞中提到一段「法國對解決希臘危機格外積極，因為該國銀行業在希臘公債的曝險比希臘以外的其他國家高。」

從較窄的角度去看，法國對希臘見死不救的話，倒楣的是法國本國銀行，而本國銀行遭殃的話，法國境內的經濟動盪則是可預見的事，而這將影響現任執政者/黨的未來行情。利益綁在一起的時候，救不救？當然救！

相較於其他國家因應金融風暴而在經濟上大量寬鬆的政策，歐洲央行原本堅持緊縮態度，終究還是破功。

從較寬的角度去看，全球現在處於一個動態平衡，大家全面舉債，想辦法要刺激民間經濟活絡。低利環境下，炒作是自然。但是錢真的太多了，於是就買債券，一般人買，基金買，財團也買，政府更買，你買我的，我買他的，他買你的，買到最後後此利害相連，遠遠看就像一副巨型骨牌系統。

照理，如果債務到期，利息擠得出來的話，那借新還舊即可維持系統的穩定。A 還 B 再重借，B 還 C 再重借，……。

但如果其中某個下家擠不出利息也還不出本金給上家時，上家認賠因此也擠不出利息還不出本金而造成上上家的損失，……。以此類推，A 倒會誘發 B 倒，B 倒會誘發 C 倒，……。

那麼，B、C、D …X、Y、Z，這一大掛人敢不敢讓 A 倒帳？當然不行囉！其他人只好想辦法在帳本上動點合法程序憑空製造出另一筆錢借 A，再讓 A 的舊債從短債變更成長債，讓 A 可以喘息並拉長恢復活力還債的緩衝時間。

在這之前，各位可以想想，自己要不要加入這個骨牌系統？風險為何？如何化解？

(有興趣的人可以去研究 PIMCO 的 Bill Gross 近二年的佈局變動)。

個人看法，謹供參考。