經濟泡沫，對促進經濟成長也有貢獻

減少投機性消費，合理化投資以維持正常信用，則能避免泡沫破滅

文：康博

若我們將經濟成長的內容進行結構分析，則至少應包含兩大部分：(1)穩健成長的部分及(2)經濟泡沫的部分。穩健成長部分是以經濟基本面為主，廠商在正常利潤下營運，所以可能是成長的，也可能會出現衰退；經濟泡沫的部分，則係永遠都為"正"的增加部分，主要形成的原因可能是投資(投機)及信用的過度擴張。

經濟泡沫本身並不是問題，溫和的或輕微的經濟泡沫，或許對經濟成長也有貢獻，故尚帶有一部分正面的意義存在。探討經濟泡沫的問題，應在於泡沫何時破滅？則受到泡沫大小、泡沫增加的速度與幅度，以及一旦泡沫破滅後對經濟社會的影響等。所以，如果總體經濟的基本面沒有衰退，廠商的投資、生產、銷售和收益都在正常範圍內，並沒有多餘的投機成分存在時，則經濟的成長，或許是由於泡沫所帶來的投資與消費信心，兩者等量齊增的結果，故未必是不好的結果。

經濟泡沫的成因，主要是因為市場存在過多的投機性交易，通常的觀念上，對於投機與投資兩者的分別並不明朗，廠商或個人的消費與投資，都會遇到高估商品現在與未來價值的情形，或許附帶一部分非理性的交易行為，於是有愈來愈多的消費者，無限制地擴大其信用的情況下，最終導致信用破產的結果，而信用破產的結果若在市場中具有普遍性，則影響所及，也將使得整體市場受其所拖累，因而引發泡沫破滅的危機。

具體來說，信用擴充的原因在於預期未來的所得可以提高，因而先行消費當前能力所不及的財貨，而其中多數可能是耐久財及炫耀財的消費，如汽車等私人交通工具、房地產、以及具有期貨性質的商品等，所以一旦所得成長跟不上通貨膨脹的速度或貸款的利率時，很容易便會產生資金週轉的問題，此即泡沫破滅的時候。通常在高經濟成長的氛圍之下，由於市場對社會中有限的經濟資源有超額需求，使得這些經濟資源的價格上漲(物稀為貴嘛)，所以多數時候也附帶著高通貨膨脹與利率上揚等情況，而消費者擴張現在信用所消費的商品之未來價值，如果終究無法以其所得的成長相抵時，便可能同時遭受到通膨及利率兩面夾殺的困境，終至週轉不靈導致信用破產的結局，這才是經濟泡沫破滅的原因。

然而，如果經濟泡沫並未破裂，而是隨著理性投資者和理性的消費者的增加而膨脹，這代表社會的經濟基礎往上墊高，因而抵消了泡沫過度膨脹的良性結果，則經濟的泡沫反而是經濟成長的象徵。如果說，經濟泡沫的另一個名稱是消費的乘數現象，受到經濟加速原理的影響而成長的話，那麼經濟泡沫也就不成為泡沫經濟了。所以說經濟泡沫並非毒蛇猛獸，在某些條件下，也是經濟成長的一部分。為了使經濟泡沫不致於破滅，廠商(投資者)或是消費者個人，為避免泡沫破滅後，均應減少投機性的消費，而多思考真正務實的投資，方可免於自食泡沫經濟的苦果。