這是早期作品之一，文中的分析有事後印證的，也有事後走向不同的。

目前美國在中東的代理人以色列侵略黎巴嫩，伊拉克瀕臨內戰邊緣、甚至討論是否一分為二，伊朗則有核武危機…….在布希執政下全球政治永無寧日。

今日戰爭醞釀來日蕭條2003.03.23 中國時報◎潘翰聲

美英聯軍開戰之後，全球各地反戰聲浪再掀高潮，美英股市卻連袂大漲上演慶祝行情，一般解讀為戰爭將會速戰速決，不確定因素從此解除而利空出盡，一些專家也鼓勵投資人要在危機中入市。其實，全球股市自十五日以來的反彈，僅止於化解不確定何時開戰的利空，但關於戰爭對後續全球政經局勢影響的不確定性依然存在。

布希上台後的美國政府片面主義大為盛行，在連續撕毀管制溫室氣體排放的京都議定書等國際條約的骨牌效應下，美英獨自開戰雖不意外卻令人遺憾，聯合國極有可能步向國聯的後塵，完全喪失維繫世界和平的作用，不受節制的美國強權在後聯合國時代將更肆意而行，所謂「凡有權力的地方必有反抗」，國際秩序勢將更為動盪。目前美英右派對法國產品的抵制情緒，未來隨著戰況進展，演成歐洲民間對美國產品報復的機會大增，於基因改造食物的既有對立，極可能就是接下來貿易摩擦的戰場，而每每成為海外反美抗議標地的麥當勞近來獲利衰退並縮減據點，也透露了美國企業在全球反美氣氛下的潛藏風險。

目前多數的證券市場分析報告均以波灣戰爭及阿富汗戰爭的歷史資料指出，戰前經濟市場受不確定陰霾籠罩而偏向保守，油價因預期心理上揚，股市表現疲弱，一旦開戰之後股市必然翻揚，而反彈能維繫多久，端看速戰速決或戰事膠著而定。姑且不論以歸納法為基礎的市場面分析，乃假借統計學之名的偽科學，與節氣變盤說一樣經不起事實檢驗；其實美國經濟困境的結構性因素，包括民間消費信心及企業支出的下滑，乃是Y2K高科技股泡沫破滅後電子業產能過剩的延續，FED為刺激經濟而連續降息促使資金流出美國，加上對富人大規模減稅及擴大政府支出帶來的財政赤字，與由來已久的巨額貿易赤字，共同導致美元長期趨貶。以上林林種種的問題早就存在，都不是恐怖主義或伊拉克所造成的，寄望戰爭帶動軍火工業的需求，來為美國經濟與明年的總統大選解圍，完全找錯方向，甚至將使資金最後避風港－－債券市場也陷於泥淖之中。

以各機構所初估的軍費，即便是速戰速決，也需要一、兩千億美元，約為美國GDP的一至二％，一旦戰事延宕則更高達兩、三兆美元，所謂「沒有公債市場就沒有戰爭」，由於此次戰爭並非聯合國授權，獨自負擔軍費的美國政府必將發行大量公債來因應，將使二千年以來處於多頭走勢的債市反轉直下。而一九七○年代美國為支付越戰的龐大經費，破棄金本位制，使美元超額供給而貶值，產油國於是提高油價，造成全球停滯性通貨膨脹的歷史也可能重演。

未來戰爭結束後，一方面美國可能要求友邦分擔軍費或人道援助與重建經費，將為各國沉重的財政雪上加霜，通貨膨脹正虎視眈眈蠢蠢欲動；另一方面，全球政治局勢動盪及貿易爭端，將造成生產與消費轉趨保守，而處於歷史低檔的利率，也讓貨幣政策迴旋的空間窘迫，隨時可能誤踩通貨緊縮的地雷。

最近公佈的美國新屋開工率下滑，顯示房市泡沫也到了無以為繼的地步，在長期股、債市可能雙跌的危機下，眼前短線反彈的歡愉氛圍，是否正為來日的蕭條醞釀著更猛烈的回檔，值得大家深思。