今天，當企業再也無法像過去那樣，輕易地從金融市場上取得所需資金，想賺錢，就得靠實力、靠業績。

沈雲驄啟迪5

最壞的時機過了沒？這陣子，大家都在問。彭淮南說，二○○八動盪會過去，今年的下半年，會比上半年好。聽起來不錯，很多分析師也是這麼說的。但問題是：然後呢？是否只要全球景氣復甦，訂單自然來，股市就會好，大家就可以再度享受錢淹腳目的好日子？ 

當然不。一來，情況不容政府太樂觀。《金融時報》斬釘截鐵地預言，至少在美國、英國與西班牙，很難在今年完全擺脫衰退的陰霾；日本與部分歐洲的國家會好點，但也好不到哪去。金融風暴的傷口，需要更長的時間才能復原。

二來，也是更重要的：就算全球景氣改善了，也不等於好日子就會順理成章的降臨世界每一個角落。沒有在此刻正確地診斷經濟，拿出真槍與實彈來解決問題的國家，未必能順利地走出苦日子。

真槍，指的當然是真正的賺錢能力。這些年來，熱絡的金融市場，為企業帶來豐沛的資金，往好處看，這讓好企業與好科技，能有足夠的資金發揚光大，但熱錢所帶來的麻煩，也是再清楚不過。翻翻這幾年來上市上櫃企業的財報，就不難發現有多少公司站都沒站穩，就在資本市場上大肆掠奪？有多少經營者，只顧著在股市中衝刺，而不肯埋頭拚事業？

今天，當企業再也無法像過去那樣，輕易地從金融市場上取得所需資金，想賺錢，就得靠實力、靠業績。經營者須揚棄不務實的想像，回頭把精力花在提供更好的商品與服務、改善經營與提升效率。印度的汽車業，矽谷的高科技業，過去靠著熱錢吃香喝辣，現在都得回頭面臨這樣的挑戰。拿不出辦法，搞不好過不了今年。

至於實彈，則是現金。現金是企業營運之本，這本來就是天經地義的事。但多年來，一個又一個的金融創新，讓企業們可以大玩金融槓桿遊戲，一塊錢，可以做十塊錢的生意，炒出一百塊錢的股價，使得很多企業反而視現金為負擔，不是大方地放送現金股利，就是拿來大買庫藏股。造成的結果是，許多公司儘管看起來規模龐大，實際上根本就像小卡奴一樣，靠著借貸過日子。

《金融時報》最近分析全球一百大企業的財報後發現，居然只有區區二十九家擁有「淨現金」，其他超過七成的大企業，其實都處在「負現金」的窘境中──也就是說，這些公司所擁有的現金，以及各種可以快速變現的資產加起來，都不足以償還負債。如何在營運過程中累積足夠的現金，將是企業未來關鍵的挑戰，誰的實彈多，誰就有較好的機會度過這次難關。 

同樣需要真槍實彈的，不僅是企業，還包括官員。我們從這一波的風暴中其實看得清楚：全世界的財經官員們，其實是手足無措的。這些年來的經濟成長，主要的引擎是來自全球性的金融遊戲，財經官員們投入大量時間在建構與鼓舞金融市場，對國家產業方向上的討論與規畫，卻明顯不足，以至於今天當金融遊戲熄火，眼看著各種投機遊戲失靈，官員們不僅完全無法控制災難，也不能提出有效的解決辦法。

即將在二○日卸任的美國財長鮑爾森，前天就公開承認，雖然大家都寄望於政府能帶領人民走出危機，但實際上政府自己也不知道可以怎麼做。當前的危機，他說，是累積了「很多、很多年」的結果，全球現有的各種工具根本派不上用場，包括他自己在內，卻都是走一步算一步。

要走出苦日子，當然不能繼續走一步算一步。政府應該記取教訓，負責地對人民交待自己的任務與目標，鼓勵企業培養真槍實彈的能力，而不是縱容金錢遊戲滋生，虛胖國家的經濟實力。否則，拿什麼跟著全球景氣回春？【沈雲驄 中國時報2009.01.03摘要】

參考資料：殺戮戰場115 擴大教育與研發投資