‧前言：

「新聞藏寶圖」系列是為了「udn 聯合理財網」的「理財會客室」中的專欄而開設，目的是將此 blog 裡的「見微知著_新聞短評」系列的相關文章做一回顧整理，與「見微知著_新聞短評」原系列稍有差異的部分是，「新聞藏寶圖」系列將不同時段的新聞做了整合且連貫性的觀察，而這對趨勢推估是蠻有意義的一件工作。

‧摘要：

當政府全力做多的時候，適合空頭時期的標的就不再吃香了。  
 
‧內文：

當政府全力做多的時候，適合空頭時期的標的就不再吃香了。空頭時，一般人會想到的較安全的標的是公債(不含垃圾級的公債)。我們看一個新聞標題：

「債券多頭不變 持續放電」2008.12.24

在那時候，我在「債券多頭不變 持續放電--還能放多久？_20081225」一文的看法如下：

『

這陣子(2008 下半年)為何債市這麼熱門？一是股市狂跌，二是利率調降造成價格攀升，二者引導資金往債券市場流入(壽險公司此時的各種年金、儲蓄險種更好賣了，因為多數人只有遇到事情害怕的時候才會做準備)。

對大額投資人而言，多元部局有其避險功能存在，所以，即使利率低成這樣，仍有必要將部分資金配置在這種食之無味、棄之可惜的地方。

下面我們僅就已開發國家公債市場舉例：

對小額投資人或短期使用的資金而言，此時進場公債面臨的短期風險有哪些？

一、市場反轉，原本買高的將面臨帳上虧損(i.e. 就跟股市買到高點一樣，不爆掉沒事，一爆掉就倒一片，只是受傷程度沒股市腰斬那麼誇張)。

二、匯損，如果資金只是短期停泊又非原幣進出的話，匯損有可能吃掉收益。

上述二點是投資人在商品運用上要去衡量的地方。

之所以寫這篇，是為了交待去年第四季(2007Q4)初期已進場的美國政府債基金的投資人。我原本的盤算是美國慢慢降息，那投資人就可以利用時間同時賺價差又可賺配息，誰曉得美國這次降息也是快得跟什麼一樣。與其為了那麼低的利潤去冒風險不划算，倒不如趁機換回來進股市慢慢撿便宜。

我個人會開始評估，美元兌台幣在 33.5 之上就把該基金贖回，剩下的就留給別人賺。

(基本上，該季進場的，匯率大概在 32.5 上下，將來用 33.5 出場，這部分的收益拿來打平匯差與手續費損失。剩下的利潤只剩短期配息與基金淨值因利率下降產生的價差而已，以短期停泊並與去年股市慘跌相較，資金擺在這邊的結果尚可接受。)

(另文參考：「被股市暴跌嚇到了，改買債券？_20080915」)。

』

個人看法，謹供參考。

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