2013年05月01日

各位聽眾好，現在是《伍凡評論》第339期，今天我要講的題目是「評外國正在做空中國金融」。

中國本幣信用和主權信用被降级

外國現在正在對中國的人民幣要做空，對中國的金融做空。現在有沒有一些事實跡象出來呢？有。首先有兩個對金融、股市或者本幣、基金的評估公司，對中國的長期本幣信用降級。一個是惠譽國際信用評級公司（Fitch），世界三大著名評級公司之一，日前宣布降低中國長期本幣信用，從「AA-」降至「A+」，降了一級，這引起國際間廣泛注意。為什麼降低呢？因為中國經濟面臨的債務危機。它債務危機非常深，並且時間長，面還很廣。惠譽公司對中國的債務非常不放心，所以把它的評級從AA-變成A+。這是第一個公司。

第二個公司，穆迪國際信評機構(Moody's)，4月16日，降低中國主權信用評級，它的展望由「正面」降低到「穩定」，但是中國政府的債券評級還是「Aa3」不動，可是評級上從「正面」變成「穩定」也是降了一級；主要理由也是中國政府的債務太重了，有中央政府債務，還有地方政府債務。這是一個非常明顯的動作。其他一些機構包括一些評論機構，一些投資專家們也對中國的經濟、金融不看好，並且認為現在是做空的時機到了。

中共要求「堅決守住不發生系統性和區域性金融風險的底線」

我們首先看看，日本野村證券公司，相當有名的一家大公司，它是這麼評論的，它首先引用了中共的文件，引用中共中央開會的文件，去年12月舉行了中共中央經濟會議，在經濟會議上，新的領導班子在去年月11月成立了，12月份在會議上提出一個措施也好、口號也好，或者方針也好：「堅決守住不發生系統性和區域性金融風險的底線」。那麼這系統性指的是誰？系統性指的是中共的金融系統；區域性那就是指中國這個範圍，以及中國周邊範圍的金融風險。金融風險就包括了債務。在2012年第4季中的中共貨幣政策委員會會議上，中國央行決定做風險控制。因為經濟會議上已經講明了，不能讓這個風險突破底線，所以央行在採取動作，風險要積極控制，把控制做為首要的政策目標。2012年12月31日，財政部國家發改委、人民銀行、銀監會聯合發布通知，「關於制止地方政府違法違規融資行為的通知」。它這是特別針對地方政府的。

野村證券公司二位作者寫的這篇報告，引用了這些話。這些話份量很重。中共現在已經看到了中國面臨的金融風險危機，為了防止不出現危機，將之做為首要的政策目標。這份報告裡邊提出三個他們所擔心的問題。

第一個，中國政府也好、共產黨政權也好它所面臨的是高槓桿率。高槓桿率是金融名詞。實際上你借錢借得太多了、發債發得太多了，發債和GDP的比率非常高。說白了就是M2放得太多，M2放得跟GDP 的比率已經是2:1了；放的錢已經放出去100萬億，而GDP成果只有50萬億，2比1，這當然太高，當然世界其它國家也有高的，但是中國這個特殊情況，因為你地方債務太大。

第二個，他們關注著一個目標就是資產價格飛梭增長，也就是你借錢的成本越來越高，而借錢的成本高回報率低，這是個非常大的問題。

第三個，他們關注的就是經濟增長的潛力在弱化，這是金融界用的名詞，實際上就是中國的經濟GDP在下滑。這三者是他們非常關注的，借錢借的多收不回來，借出去的錢效率非常低。第三，你能夠賺錢的手段越來越低，就是說經濟下滑了，你能不能賺到錢回來呢？能不能收個稅回來呢？這個都是越來越低。

在香港，中國有H股，就是香港股，中國的企業，什麼建築行業、電力、鋼鐵就是H股，也有叫做藍籌股，現在已經引起了一些大鱷魚們的關注，這些鱷魚是誰呢？像索羅斯這些人，他們要來攻擊中國的人民幣，或者中國的股市、股票。

世界金融大鱷魚們唱空中國

在4月22日也就是前幾天，世界上有名的一個最大的空頭基金公司的總裁吉姆•查諾斯他一直唱空中國，他寫文章，他認為現在在香港開始對中國的房地產行業、建築行業有關的這些股票進行做空，這是他在這幾天寫的文章，並且對包括房地產行業裡面哪些呢？鋼鐵、鐵礦石、水泥、鋁加工品、礦業產品以及中國銀行，這些他都認為是可以做空的一些對象。所以他認為在中國的金融危機必然會發生，這不過是遲和早的問題。可是這些大鱷魚們，他們認為今年2013年到明年是個非常好的時機。

這個查諾斯他的觀點是什麼？就是認為中國現在這個經濟它的基本面很糟糕，糟糕在哪裡呢？一個房地產，一個就是成本提高、貪污腐敗、政府效率低、外流資金加大，所以這些都是造成做空中國經濟的一個基本條件，他在2011年到2012年，中國的工廠工資都分別增長了20%到16%。

相對應的我們看看美國。美國最近這十幾年來，工資基本上平穩的，即便哪怕是2008年金融風暴蕭條，他沒有降低工資，他僅僅是失業，你再回來以後，工資水平基本上還是穩定的，這就是為什麼造成美國現在有可能重新把工廠從外邊移回來的可能。