2019年08月08日

今天要來跟大家聊的是美中貿易戰的話題。我們知道，美中貿易戰這兩天已經擴大戰場，延伸到貨幣戰領域。

川普（特朗普）日前才宣布對3000億美元的中國進口商品加徵關稅，中共隔日即讓人民幣匯率跌破7大關；川普隨即再將中國列為「貨幣操縱國」，中共再宣布停止購買美國農產品。川普也不斷呼籲美聯儲（聯準會）應該降息，讓美元貶值。雙方交手不斷、砲火連連。

究竟川普為何要讓貿易戰升級、推出貨幣戰應對中共？這場貨幣戰能否阻止人民幣貶值？貨幣戰又可能對中國經濟帶來哪些風險，或者讓中國經濟的哪些長期隱患加速浮現？這都是我們今天要跟大家聊的重點。

「貨幣戰」發展經過

不過，先讓我們來快速回顧一下，整個事件的發展經過。

7月31日：美中第12輪貿易談判在上海落幕，雙方沒有達成協議，最後甚至還提前半小時結束會談。美聯儲宣布降息0.25個百分點，並暗示可能還會再降息。

8月1日：川普政府宣布，從9月1日起，美國將對剩下的3000億美元中國進口商品加徵關稅，關稅幅度暫為10%，引發全世界震動。

8月4日：白宮經濟顧問納瓦羅（Peter Navarro）接受福克斯新聞專訪時表示，中共政府在美中貿易問題上犯了「七宗罪」，包括竊取知識產權、強制技術轉讓以及操縱貨幣匯率等。

8月5日：在岸與離岸人民幣匯率跌破1美元兌7元人民幣關卡。川普在推特上連發推文，批評中共操縱貨幣匯率，讓人民幣匯價跌到歷史新低。稍後，美國財政部宣布，將中國列為「貨幣操縱國」，是自1994年以來首次將中國列入。

8月6日：中共商務部宣布暫停採購美國農產品，且加重農產品關稅。

8月7日：川普在推特上連續發出三則訊息，認為目前美國最大的問題不是中國，而是美聯儲（聯準會）。他批評美聯儲之前收緊資金收得太快，美國目前沒有通貨膨脹問題，應該要再大幅度、快速地降息。同一天，白宮宣布臨時禁令，禁止美國聯邦政府機構向華為在內的五家中國公司採購電信設備。

川普為何升級貿易戰 推向貨幣戰

好，我們可以看到，美中雙方在過去幾天以來激烈交火，這場貿易戰也越來越白熱化。那麼，為什麼川普要把貿易戰繼續升級、推向貨幣戰呢？主要有三個原因：

原因一：中共不改「拖延戰術」 不願達成貿易協議

這場美中貿易戰已經打了一年多，但是目前的進度幾乎是停滯不前。儘管雙方在5月底，一度要達成協議，但中共方面卻在最後一刻推翻協議內容，讓雙邊回到原點。其實在去年底，我曾經寫文章談到過，中共準備打「拖延戰術」，拖到2020年底美國總統大選後，看誰當上總統再說。現在看起來確實如此。

而川普身為談判老手，當然也知道中共已經不想達成協議，只是以拖待變。所以川普覺得加打貨幣戰，向北京反擊。

原因二：川普不再給予中共信任空間 逐漸棄守談判

任何的談判協商，最重要的基礎元素是「信任」，如果沒有信任，那一切談判就像在沙灘上蓋樓一樣，不可能穩固。川普政府在跟中共經過12輪貿易談判以後，決定全面加徵關稅，並且祭出新的貨幣戰來施壓北京，也反映出川普已經不願意再給中共任何信任與耐心，雙方用談判來化解貿易問題的機率，也越來越低。

原因三：川普對習近平當局失望 但仍不口出惡言

川普這次推出貨幣戰，可以說是一記突如其來的「回馬槍」，很可能出乎北京當局的意料之外，或者至少北京沒有想到，貨幣戰會來得這麼快。其實，川普的迅速出招，也反映出他對習近平當局感到失望。不過他依然沒有對習近平說出任何負面的談話，還是為兩個人的互動保留了未來的迴旋餘地。

貨幣戰開打 中國經濟面臨七大風險

那接下來，我們要追問的是，這場貨幣戰可能對中國帶來哪些影響？就我個人目前的觀察，這次貨幣戰至少會對中國帶來七個主要影響。或者說，會讓中國經濟的七個長期問題或風險加速浮現，而這些風險，也要請我們的大陸觀眾朋友一定要提防留意。

美中貿易戰持續加溫！川普（特朗普）日前才宣布對3000億美元的中國進口商品加徵關稅，中共隔日即讓人民幣匯率跌破7大關；川普隨即再將中國列為「貨幣操縱國」，中共再宣布停止購買美國農產品。雙方交手不斷、砲火連連。

究竟川普為何要讓貿易戰升級、推出貨幣戰應對中共？這場貨幣戰能否阻止人民幣貶值？貨幣戰又可能對中國經濟帶來哪些風險，或者讓中國經濟的哪些長期隱患加速浮現？

風險一：人民幣長期貶值 資產縮水

雖然中共央行否認操縱人民幣匯率，但是從匯率走勢圖可以看見，過去三個月來美元兌人民幣匯率大幅上漲了4.6%，換言之，人民幣在大幅貶值。再加上美國從9月1日起要對中國的3000億美元商品加徵關稅，中共很可能會持續地放貶人民幣，藉此抵銷美國的關稅，藉此拉抬中國的出口貿易。

同時，由於中國經濟近期持續下滑，投資界普遍不看好中國短期內的市場與景氣，加上美國將中國列為貨幣操縱國，所以更會讓投資市場預期人民幣貶值的心理進一步發酵，從而繼續拋售人民幣，加深人民幣貶值的長期趨勢，甚至現在已經有人預測人民幣可能會貶到7.4、7.5元的價位。而人民幣貶值，也會帶來中國境內用人民幣計價的資產貶值。比方說，中國房屋的實際價值，也會跟著縮水。