曾因發表錯誤研究「國債超過90%GDP時，經濟成長率會成負值」影響全世界採行撙節經濟政策的兩位哈佛教授Reinhart-Rogoff，最近又有篇新報告出爐。這次他們以西方過去兩百年， 發生的一百次金融系統危機做研究，得到每次危機前後平均時間大約六年半，實質收入（per capita GDP）就會恢復到危機前水準的結果。

這次危機已經五到六年了，受影響的十二個金融系統內，只有德國和美國回到2007-2008水準。所以，他們結論是這次的危機靠撙節和忍耐（austerity and forbearance）是不夠的。解決之道，需要像過去開發中國家一樣，採取包括：債務重整，高通膨，資本管制及其他金融鎮壓（financial repression）手段。

了解主權貨幣的人都知道：「國債超過90%GDP」只是個神話，國民失業，國家產出（output），總需求不足（aggregate demand）才是關鍵，這次Reinhart-Rogoff總算回頭面對債務問題，是不是呼應英國金融管理局（FSA）前主席Adair Turner，以及美國前聯準會主席葛林斯潘（Greenspan）的主張？

雖然債務重整是正確方向，但是他們並不提美國是以大量的聯邦赤字或德國利用國家擁有的開發銀行（KfW）白手套（也等於赤字支出）來刺激經濟的手段，一樣可以振興經濟。至於高通膨，在開發中國家如印度，阿根廷。土耳其，都已經蠢蠢欲動，反而是被宣稱「印鈔票」的美國，歐盟，日本還在（努力）向2%邁進，這些自由派經濟學家，每研究出來什麼，都讓人心驚膽跳，不知道骨子裡又要玩什麼花樣了。就像曾經類似金融鎮壓的QE，讓華爾街賺飽賺足，現在可能籌畫的債務重整，不知又將如何對中下階層再剝一層皮呢！