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解決金融危機新議?
2014/02/02 11:11:51瀏覽604|回應3|推薦1

曾因發表錯誤研究「國債超過90%GDP時,經濟成長率會成負值」影響全世界採行撙節經濟政策的兩位哈佛教授Reinhart-Rogoff,最近又有篇新報告出爐。這次他們以西方過去兩百年, 發生的一百次金融系統危機做研究,得到每次危機前後平均時間大約六年半,實質收入(per capita GDP)就會恢復到危機前水準的結果。

這次危機已經五到六年了,受影響的十二個金融系統內,只有德國和美國回到2007-2008水準。所以,他們結論是這次的危機靠撙節和忍耐(austerity and forbearance)是不夠的。解決之道,需要像過去開發中國家一樣,採取包括:債務重整,高通膨,資本管制及其他金融鎮壓(financial repression)手段。

了解主權貨幣的人都知道:「國債超過90%GDP」只是個神話,國民失業,國家產出(output),總需求不足(aggregate demand)才是關鍵,這次Reinhart-Rogoff總算回頭面對債務問題,是不是呼應英國金融管理局(FSA)前主席Adair Turner,以及美國前聯準會主席葛林斯潘Greenspan的主張?

雖然債務重整是正確方向,但是他們並不提美國是以大量的聯邦赤字或德國利用國家擁有的開發銀行(KfW)白手套(也等於赤字支出)來刺激經濟的手段,一樣可以振興經濟。至於高通膨,在開發中國家如印度,阿根廷。土耳其,都已經蠢蠢欲動,反而是被宣稱「印鈔票」的美國,歐盟,日本還在(努力)向2%邁進,這些自由派經濟學家,每研究出來什麼,都讓人心驚膽跳,不知道骨子裡又要玩什麼花樣了。就像曾經類似金融鎮壓的QE,讓華爾街賺飽賺足,現在可能籌畫的債務重整,不知又將如何對中下階層再剝一層皮呢!

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引用網址:https://classic-blog.udn.com/article/trackback.jsp?uid=matt22&aid=10908945

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時和
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債務也已轉移 到 QE 聯準會的手中
2014/02/08 16:56

>> Matt22說:債務也已轉移

QE 將面對的就是呆帳都轉到聯準會的手中!

.

時和 非常的了解美國允許倒閉的立法,

所以才會對QE未來的的呆帳嗤之以鼻。

聯準會的資產負債表目前突破4兆美元,

估計至少一成的呆帳跑不了。

 


matt22(matt22) 於 2014-02-11 10:54 回覆:

聯準會買的是政府公債和政府保證的房貸(GSE如房利美或房地美),所以只要房地產回穩,QE不會有呆帳問題。我所謂的債務轉移指的是金融抵押的資產(如債券),在非常時期(debt stress)帳面損失八九成,此時金融機構在會計上根本已經倒閉了(就像股票的斷頭)。但若會計法規改變,銀行不必以市場價格計算手中債券價值,再將這些幾乎價值如廢紙的債券以高價低利暫時抵押給聯準會,換得兆元計的流動資金度過難關,市場回穩後再將之贖回賣出,反而獲得利潤分紅。

R-R的建議可能是配合對QE的解套(unwind or exit),我想,如果外界反應尚佳,將成為繼尼克森宣布美元與黃金脫鉤之後的另一大震撼彈。但這些需要長時間醞釀和許多所謂的(研究報告)來支持。目前看,似乎QE的帳會長期留在聯準會的資產負債表上,如我過去所稱:量化寬鬆的不歸路。

時和
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債務重整 是對的
2014/02/05 15:51

倘若 Matt22上篇能加入 債務重整 的觀念,那就是篇好文章。

時和 從頭到尾都在強調的是:美國允許倒債。

也因此,任何貨幣理論都應該考慮 倒債 及 債務重整 才完整。

謝謝 Matt22 終於看到了倒債及債務重整的重要性。

 


matt22(matt22) 於 2014-02-08 07:10 回覆:
依您過去回應,我以為您深痛惡絕債務重整(亦即倒閉/倒債)。在麥克馬隆尼影片即曾提及資產泡沫化債務崩潰造成通縮。至於經濟模型,只為了象牙塔裡的論述方便,經不起真實世界的考驗,所以預測都不準。現代銀行系統的真正問題是:鈔票發行權(亦即創造信用或貸款),操在私人銀行手中,等於資源分配掌控在金融界。至於Reinhart-Rogoff的債務重整,不過是個幌子,金融業的危機已過,錢賺了,債務也已轉移,現在主意打到下一回合了。

時和
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2014/02/03 14:25

美國是運氣好,挖到頁岩油及氣,至少還能好過30年。

.

However, 窮者愈窮、富者愈富,美國像底特律事這種倒閉將愈來愈多。

美國將演化成兩個世界,

沒有經濟實力者只能鋌而走險,

馬克思的階級鬥爭蠢蠢欲動,

暴動邊緣只差導火線而已。

matt22(matt22) 於 2014-02-05 06:16 回覆:

市鎮預算由市民投票決定,倒閉突顯經營不善,入不敷出的問題,倒閉和窮者愈窮、富者愈富)有什麼因果關係呢?假如透過債務重整,調整了不合理的支出,也讓相對富裕的債權人承擔較多甚至全部損失,市鎮倒閉後重新再起,有什麼不妥?本篇還想引申的是:已開發國家債務重整,除了本國中下階層可能受害,其他債權國家(例如持有高外匯存底的台灣)是不是也將陪著買單,才是該關注的事罷。