每當政經局勢不穩的時候，黃金就漲。因為當政府發行的鈔票變成廢紙的時候，最受信賴的貨幣就是黃金與白銀。這篇筆記以黃金為主題來看看一些數據與看法。

[黃金走勢創新高表示對紙鈔的不信任]

在 2008 年 1 月，黃金每英兩價格還在 900 美元附近時，Jim Rogers 預言金價將達 2000 美元(註1)。

(註1：請參閱「今周刊」 2008/01/10 第577期「吉姆羅傑斯大預言 油價上看200美元　金價看2000美元」一文。)

黃金變貴，並非因為被急速消耗，只是因為鈔票失去其公平價值到某個極值後，人們轉而尋求相對可保值的財貨屯積而已。

以美元的購買力(purchasing power)歷史來看，1870 年初的 1 美元，至 2010 年時只值約 6 美分(i.e. 貶值了 94%，註2)。

(註2：請參閱「Inflation and Delusion」一文之圖「Fourteen Decades of Price Inflation」，

http://dshort.com/articles/guest/inflation-and-delusion.html。)

這意謂著當初 1 美元買得到的東西，現在得花 1 / 0.06 = 16.67(美元) 才能買到。

我們再查其他的數字，1870 年的金價行情一英兩約 20.66 美元(註3)，對照上述美元購買力的貶值結果，金價在 2010 年值 20.66 x 16.67 = 344.40 美元。

(註3：請查閱 KITCO 的歷史金價，http://www.kitco.com/charts/historicalgold.html。)

但實際上，金價在 2010 年已經飆到 1100～1400 美金，遠高於按美元購買力換算出來的價格(344.40 美元)。

這個價格差距的原因可以有很多解釋，最簡單的講法就是投機炒作，而某種程度上可視為 2007 年次貸風暴以來，買家對各國政府極度量化寬鬆的政策投下不信任票。若再加上跟進者與散戶的恐慌搶入心理，金價從現在的 1900 (2011/09)到 Jim Rogers 預言的 2000 美元甚至大幅破錶，也不會是什麼難事。

[各國的黃金儲備量與國債的差距]

各國政府的黃金儲備量請參閱「StockQ.org 黃金儲備」列表(http://www.stockq.org/economy/goldreserve.php)，單一國家以美國最多(8133.5 噸)。

各國的國債可利用下列二個網址的數據去換算：

政府負債總額：http://www.google.com/publicdata/explore?ds=k3s92bru78li6_&ctype=l&strail=false&nselm=h&met_y=ggxwdg_ngdp&hl=en&dl=en#ctype=l&strail=false&nselm=h&met_y=ggxwdg_ngdp&scale_y=lin&ind_y=false&rdim=country_group&idim=country_group:001&idim=country:US:GB:ES:JP:IT:DE:FR:CN&ifdim=country_group:parent:&hl=en&dl=en

國內生產總值(GDP)：http://www.google.com/publicdata/explore?ds=d5bncppjof8f9_&ctype=l&strail=false&nselm=h&met_y=ny_gdp_mktp_cd#ctype=l&strail=false&nselm=h&met_y=ny_gdp_mktp_cd&scale_y=lin&ind_y=false&rdim=country&idim=country:CHN:JPN:ESP:FRA:USA:GBR:ITA:DEU&ifdim=country&hl=zh_TW&dl=zh_TW

例，美國在 2009 年的 GDP 為 14.119 兆美元，政府負債總額佔 GDP 84.58%，表示該年仍有 14.119 兆 x 84.58% = 11.94 兆美元的債務未還。

我們找幾個 GDP 比較大的國家(美國、日本、中國大陸、德國、英國、法國、義大利、西班牙)算出它們在 2009 年時的債務約為 33 兆美元。

這 33 兆美元怎麼還？用黃金嗎？很抱歉！它們現有的黃金也不過 18832.9 噸，即使以美金 2000 元每英兩去換算，只值個 1.21 兆元。

這國債與黃金儲備的比例差距，意謂這幾個大國不太可能用黃金來抵國債，黃金即使漲翻天了，也不干它們的事，因為它們不會用賣黃金來解決財政問題。

[誰會去搶黃金？]

相較於政府對貨幣貶值刻意或無意的放任發展，一般人只能被動地減少貨幣貶值帶來的負面影響。物以稀為貴，黃金自然變成標的考量之一。

前面提到金價近年漲幅遠高於貨幣貶值幅度，在某種程度上是在吹另一種商品泡泡，一旦國債問題開天窗，泡泡會脹得愈大。但是，等自我預言實現的理由消失後(i.e. 國債破錶，馬照跑、舞照跳)，戳破的金價泡泡又會是另一個哀鴻遍野的地方了。

金價泡沫何時破掉？不知道！不過，通縮應該會是個蠻大的影響因子，就看錢印太多與消費急縮的角力結果了。

個人看法，謹供參考。