[新聞]

高盛預測金價年底將跌到1,450美元

2013/04/12

【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】

長期看多黃金的高盛公司（Goldman Sachs）說，金價下跌趨勢提早顯現，多頭行情告終幾乎已成定局，建議投資人結清多頭部位，採取放空策略。

高盛今年初預測，金價將從下半年開始走跌，但該公司10日改口，金價跌勢來得比預期早，且似乎無逆轉跡象。高盛說，過去助長金價多頭的因素已經失效。

即使全球經濟仍籠罩陰霾，近來國際金價仍直直落。高盛分析師在研究報告中說：「金價大幅回升的機率微乎其微，除非美國經濟復甦態勢出乎意料大幅惡化。雖然通膨上升可能開啟另一波金價多頭循環，但或許要等很多年後。」

高盛預測，今年底金價將跌至每英兩1,450美元，明年進一步滑落到1,270美元。兩者都低於目前的期貨市場行情。

金價10日再遭受利空襲擊。美國聯準會（Fed）公布3月會議紀錄顯示，多位官員認為應開始逐漸縮小量化寬鬆規模，並在年底前終止這項計畫。此外，賽普勒斯政府宣布賣出「多餘黃金」，估計進帳4億歐元（5.22億美元）。

根據世界黃金協會（WGC），截至3月底賽國持有13.9公噸的黃金，按10日收盤價計算值6.96億美元。

交易最熱絡的紐約商品交易所6月黃金期貨，11日盤中下跌0.37%，報每英兩1,553.00美元；該期貨10日重挫1.76%。

花旗全球市場公司期貨專家史密斯說：「量化寬鬆結束將嚴重衝擊金價，因為這形同移除通膨因素。目前市場充斥空頭氛圍。」

除了高盛，上周法國興業銀行也發布「黃金年代落幕」的研究報告，預測金價不僅將邁入空頭，而且可能徹底崩盤。今年來金價重挫7%，過去12年來金價年年收漲。

黃金市場已湧現賣壓。彭博資料顯示，規模最大的ETF SPDR黃金信託基金持有的實體黃金9日跌至1,200.4噸，創2011年6月以來最低水準；期貨市場空頭部位也正逐漸增加。

全文網址:udn基金 - 基金趨勢 - 能源、黃金貴金屬 - 高盛預測金價年底將跌到1,450美元http://money.udn.com/fund/storypage.jsp?f_MAIN_ID=339&f_SUB_ID=3054&f_ART_ID=287618#ixzz2QW8PaoSE

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[看法]

我們做一個很單純的假設：有一個人買黃金 4 年漲 7 倍，另一個人把等值的錢放銀行定存。誰聰明、誰傻瓜？可是，看到上述新聞時，你會不會擔心手上的黃金(或相關投資)賠錢？特別是這幾年黃金飆天價才進場的投資人？

投資心態有一種是躁進，而躁進又可分為二種，一種是在趨勢發生之前衝進場，另一種則是在趨勢發生一大段後才衝進場。太早進場可能會被洗出場；太晚進場則可能因趨勢反轉被套牢。

「凱式觀點」在一年半前的「黃金在當世的經濟淺析_20110906」一文裡，曾寫了這麼一段話：

「金價近年漲幅遠高於貨幣貶值幅度，在某種程度上是在吹另一種商品泡泡，一旦國債問題開天窗，泡泡會脹得愈大。但是，等自我預言實現的理由消失後(i.e. 國債破錶，馬照跑、舞照跳)，戳破的金價泡泡又會是另一個哀鴻遍野的地方了。」

回頭看(下圖)這一年半，金價從 2011/9/6 的相對高點 1895 美元，到今天(2013/4/15)的 1535 美元，下跌了約 19%。

這個跌幅嚴重嗎？見人見智。樂觀的人會舉 2008 年為例，黃金價格那時從相對高點往下跌個 25%，再往上衝個一倍以上。也許投資人認為，歷史會重演，搞不好黃金會飆到3000 美金？

講到歷史重演，我們再看另一張從 1975 年至今的走勢圖：

金價格從 1976 年約 100 美元漲到 1980 年的 850 美元，4 年漲了 7 倍多，夠可觀吧！

但接下來的情形如走勢圖所示，從 1980 年初的 850 美元下跌，直到 2007 年底重回 850 美元，大約經過了 28 年。

我們再次做一個很單純的假設：如果有一個人買了黃金，在 28 年內報酬率一直處於負數狀態(而且可能還得付保管費)，另一個人則把等值的錢放銀行生利息(光是 2.5% 年利率經過 28 年本金就可以變成原來的 2 倍。以前的利率可不像現在這麼低，那又更可觀)。誰聰明、誰傻瓜？

現在把目光拉回自己身上，當你決定投資黃金時，你將面臨的是金價創新高，還是另一個 28 年漫長的等待(解套)？在躁進之前，也許可以先想想這些事。

個人看法，謹供參考。