一般散戶投資人的弱點在於貪懼二字。

貪：追高的時候不顧風險，以致市場反轉時將資金套在高點。

懼：市場泡沫消失時餘悸猶存，以致低檔時不敢挑好貨撿便宜。

這篇筆記提個簡單策略，讓投資人可以克服心理障礙，並有效延緩虧損風險的出現。條件如下：

一、將可用資金配成三～五年的投資期(註：可用資金包含已有現金與未來薪資，但不限於此)；

二、選擇已跌三～五成的市場，並預估未來將再腰斬(i.e. 只剩高點的二成五～三成五)；

三、把資金分配成 50～100 小筆；

四、找歷史週在五年左右的區域型或全球型市場(理由見「投資實務ａｂｃ--003．投資像爬山，你在海拔幾公尺？_20080312」)；

五、做好停損總量管制(請參閱「投資實務ａｂｃ--005．穩健投資必備好牌之二_20080326」)。

如果投資配置能滿足上述條件，相信投資人現在不會因市場上的風風雨雨而急出胃病，反而是期待跌更多可以累積更多單位數/壓低持有成本。去關心市場是應該的，但去看投資對帳單則是可做可不做的了。

這種簡單做法基於幾個觀念：

一、不預測短期行情，讓市場帶著你走。

二、不判斷市場最低點的位置與出現時間，分批式投入方式與時間/景氣推移自然會將投資人的平均成本往市場最低點拉近。用試水溫的方式去觀察市場，這對散戶投資人而言，是最不費力的低點搜尋法(註)。

三、如果市場很快就反轉向上，那投資人就慢慢賺。反之，如果市場續跌(i.e. 上述條件二--市場指數再腰斬風險)，將資金分散投入的方式可以延緩帳上虧損的累積以度過景氣循環的低檔。

三、資金配置時限比市場歷史週期更長(因為我們不是在高點進場)，可避免並降低資金中斷造成的套牢壓力。

四、即使市場真的再不濟，我們仍設了最後一道保命關卡 -- 停損總量管制，用來確保我們基本生活需求不受投資損失的影響。(註：區域型或全球型市場從高點跌到剩二成五～三成五，經過三～五年還回不來的機率，雖然真的很小，但我們還是要納入評估。有興趣的人請查詢「黑天鵝理論」)。

五、做個假想，這種恐慌式崩盤繼續下去，一天跌 200 點，只要 15 個開盤日台股就可以從 6000 點剩 3000 點了。但台灣各家公司的管理技術、研發能力會因此消失，還是更加強化？這樣你還不見獵心喜嗎？

投資就是會冒風險，低檔冒風險的可能損失和高檔冒風險的可能損失，按理性，哪個會比較慘？哪個獲利空間大？按人性，散戶會怎麼選擇？

不要放棄財富重新分配的機會，好好想想自己的進場規劃。可以不急，但不能不想。一旦熬過市場底部，投資人剩下的就是賺大賺小的問題了，相信這是投資人相對樂意面對的問題。

至於，獲利出場的策略，有興趣的人，可參閱「投資實務ａｂｃ--007．逆勢操作分析_20080414」+「投資實務ａｂｃ--008．導盲犬投資法(完)_20080505」。

個人看法，謹供參考。

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註：

如果你每月定額定期的資金是配成三～五年(假設分 50 小筆)，選擇股市已經腰斬(i.e. 跌五成)的進場，再砍到剩二成(i.e.從高點跌下八成)，那你第一筆試水溫的錢賠多少？該小筆報酬率是 -60%…可怕嗎？

好！換個角度去想，這小筆投資對你整體配置資金的影響是 -60% * (1 / 50) = -1.2%…可怕嗎？

同樣的切入點，不同的配置方式，對總資金的變化可以是 -60% 與 -1.2% 的差別，這樣可以理解為何要試水溫了嗎？如果你是用試水溫的方式去買，你就能理解為何愈是大跌你愈是要高興，因為你的資金可以壓在更低成本。

後記_20081001：

我的實務做法滿足下列條件：

二個原則：「人欲我予、人棄我取」、「物極必返」。

二個要求：「賺大賠小」、「停損總量管制(註)」。

二個評估：「把市場波動放寬到三～五成來定策略」、「瞭解標的歷史週期」。

(註：請參閱「投資實務ａｂｃ--005．穩健投資必備好牌之二_20080326」)。

這些都處理過的話，投資人實際做法應該就跟我的差不多了。方向對了，結果就不會偏太遠。