2014年04月03日

上市櫃公司2013年財報公告完畢，整體獲利較前年大幅成長，帶動台股再攀今年新高。在第2季股利宣告如火如荼，而國內資金環境氾濫依舊，外資連續6個月淨匯入（至2月），3月仍大量買超台股達721億元之下，台股由資金面堆砌而成的多頭投機行情方興未艾，預期近期仍將以震盪盤堅走勢居多。

2013年上市櫃公司大幅成長的主因可以歸納幾個原因。過去號稱4大慘業的面板、DRAM、LED、太陽能等產業均出現景氣反彈行情，不少公司由虧轉盈，甚至成為高獲利股。

其次，在上游塑化工業原物料等商品行情位處低檔之下，塑化、紡纖、橡膠，甚至汽車等產業，2013年獲利亦成為高成長族群。而營造業、金控持續受惠處於歷史低檔區的低利率支撐相對高檔的不動產景氣，獲利普遍創新高。

抓緊趨勢利選股

最特別的是，僅潤泰新、潤泰全兩家公司的獲利，從前年約近70億元，因會計準則改變，2013年一下子膨脹至740億元。任何企業不會因會計記帳方式而讓企業價值提高，有的只是資訊解讀者的短期心理反應於股價波動上，筆者不認為這對企業評價有任何增減。

投資者在2014年應緊密追蹤造成2013年上市櫃公司獲利大幅成長的產業循環、全球原物料價格趨勢、主要工業大國長期債券利率漲跌，甚至國內房地產景氣榮枯等，皆是決定上市櫃公司2014年獲利能否再造新猷的關鍵因子，也是考驗台股能否續創新高的主要觀察重點。

美國聯準會縮減QE購債規模，但仍宣示在就業市場未穩定復甦前，聯準會將維持極度寬鬆貨幣環境一段較長期間。

周一晚間，聯準會主席甚至直言，過去6.5%失業率目標在勞動參與率明顯下降之後，已不足以反應勞動市場依舊疲弱的實際情況。

在失業率未降至5.2~5.6%之前，Fed不會輕易調升聯邦資金目前0~0.25%的歷史低檔水準。此無異再給國際游資及追逐高風險資產偏好者一劑強心針，全球股市由高度氾濫資金推升的多頭行情可望續演投機行情。

指標股帶動漲勢

隨著台股指標股台積電、大立光股價續創新高，顯示在國內外游資氾濫之下，外資機構並不在乎股息殖利率已不足3%的現實市況，企業未來的獲利展望才是外資決定個股多空的主因，此與國內投資者考量的現金股息殖利率高低，雖互有不同，但驅動股價上漲的因子，仍不外乎企業獲利成長性及整體寬鬆的資金環境。由此觀之，台股近期可望持續攀堅。

郭恭克

●現職 獵豹財務長部落格版主、鉅豐財經資訊執行長

●經歷 好樂迪及錢櫃財務長、荷銀投信副總、富邦投信協理、國壽「證券投資小組」研究員及債券投資組長

●市場投資及研究資歷 20年

●獵豹財務長部落格網址 http://tigercsia3.pixnet.net/blog