2014年03月27日

台股過去1周沒受太陽花學運影響，一切運作如常。在國際股市回穩，烏克蘭情勢亦未更加惡化，外資雖未在台股大量買超，但基本上仍維持小幅買超格局，台股有機會在4月藉去年財報公告及現金股利配發宣告，再加上第1季營收持續維持強勢成長個股帶動，再度挑戰前高8787點。

國內資金氾濫更明顯

外資至2014年2月止，已連續6個月資金淨匯入，墊高國內強力貨幣準備基數，周二(3/25)公告的國內貨幣供給額各項目的總計數全部創新高：活期存款總額達12.25兆、定期存款總額達22.42兆、狹義貨幣供給額M1B達13.72兆、廣義貨幣供給額達36.05兆。國內資金氾濫環境不僅沒有改變，甚至更加明顯，在資金仍苦無消化去處，房地產持續維持高檔盤旋，股價指數可望持續資金面推升的投機行情。

台灣今年前2月外銷接單年增率0.97%，出口年增率0.42%，對中國出口衰退3.2%，對中國加香港則小增1.2%，對中國出口前2月佔我國出口總額的25.8%，加計香港則高達38.9%，對中國出口的弱化成為台灣出口成長弱化的直接原因。

人民幣自年初以來至本周二，已連續罕見的連續3個月貶值，是中國人行2005年7月啟動匯改，讓匯率從8.2767元附近緩步升值以來首見，看起來頗不尋常。

中國官方至2月的採購經理人指數為50.2，相當接近景氣進入收縮的臨界點、已連續第3個月下降；2月工業總產值年增率從去年(2013年)8月的10.4%下降至8.6%，創2009年4月以來新低；2月社會消費品零售額年增率11.8%，創2011年2月以來新低；2月固定資產投資年增率17.9%，甚至創下2002年12月以來新低。

各國貨幣隨民幣競貶

過去一向賴以支撐經濟成長的對外出口，一改1月的正成長10.6%，2月年增率負成長達18.1%，從1月的貿易盈餘319億美元，轉成赤字230億美元，累計前2月出口下降1.6%，貿易盈餘衰退高達79%。

人民幣匯率今年來至周二貶值2.43%，台幣貶值2.31%、韓元貶值1.99%，菲律賓幣貶1.62%、馬來西亞幣貶0.79%、新加坡幣貶0.41%、港幣貶0.03%。亞洲貨幣只有日圓升值2.84%。除日圓、港幣以外，其他幾乎全隨人民幣競貶。

人民幣貶勢絕非只是單純中國人行放寬匯率波動區間，藉以打擊假出口、真熱錢的湧入。當所有對歐、美的主要競爭性出口國貨幣同時競貶，最終恐怕沒有國家出口得到好處。中國前2月出口弱勢成長也預告其吸納周邊國出口的胃納弱化。

台股資金面雖持續偏多，但基本面仍遍地荊棘。

【獵豹財務長 郭恭克】

現職：獵豹財務長部落格版主、鉅豐財經資訊執行長

經歷：好樂迪及錢櫃財務長、荷銀投信副總、富邦投信協理、國壽「證券投資小組」研究員及債券投資組長

市場投資及研究資歷：20年

獵豹財務長部落格網址 http://tigercsia3.pixnet.net/blog