2014年03月06日

受俄羅斯派兵烏克蘭影響，國際股市周一(3/3)全面重挫，但周二下午傳來俄羅斯總統普丁下令俄軍於軍演結束後，進駐烏克蘭軍隊返回原基地。歐、美股市周二期貨盤立即以大漲回應，並在台北晚間現貨交易中，以大漲收盤，美股S& P500收盤再創歷史新高，1年以內主要平均線再度全面走揚，呈現多頭排列。

美股大漲帶動亞股周三除中國股市外，同步全面大漲，台股1年內平均線亦再度全面走揚，與美股同步呈現多頭排列。周三盤中最高點8652點已迫近年初以來最高點8668點，台股近期挑戰前高已箭在弦上。

俄軍進入烏克蘭引起以美國為首的歐、美國家強烈反彈，警告將祭出經濟制裁對抗俄國的肆意妄為，歐巴馬話才一出口不到兩日，俄國總統即下令俄軍退回原駐防基地。可知全球金融海嘯後，以美、德兩國為首工業大國經濟力量抬頭，新興工業國，尤其2000年後的所謂金磚4國經濟力，反而在近3年來持續走弱或趨緩，俄羅斯早就非美、蘇雙強冷戰時期的蘇聯。

中國市場令人不安

取代蘇聯而起的中國，過去4年難逃經濟逐年趨緩的命運，2009年至2013年的經濟成長率分別為9.1%、10.3%、9.2%、7.8%、7.7%，足見中國過去3年的經濟成長力道已明顯趨緩，去年經濟成長率更創過去14年最低。周三亞股中，中國上證指數、香港恒生指數為唯二下跌股市，對照人民幣2月罕見貶值1.4%，中國市場隱約透出一股令人不安的徵兆。這是台股投資者不可輕忽的潛在風險，中國經濟倘若出現大幅波動，台灣將很難置身事外。

美國10年期公債殖利率因過去2個月總經指標轉弱，從年初3.05%降至周二收盤2.69%，美元指數最低下滑至79.9。美債殖利率走低，讓國際熱錢及機構法人資金回流美元誘因減弱，此從新興國家匯率1月大貶，2月開始回穩得到印證。

除美國聯準會表明將持續縮減QE購債規模外，其餘歐元區、英國、日本等工業國家央行貨幣政策仍維持歷史上最寬鬆環境，其中歐元區、日本甚至可能擴大寬鬆力道，持續向市場注資。

外資流入資金氾濫

外資的持續流入，造成國內資金氾濫、利率維持歷史低點。過去諸多冷門但穩定高配息股的本益比，近年已紛紛接近或超過20倍，預料在3、4月去年獲利及配息公告密集期，此類股票中本益比仍明顯低於20倍者，股價將持續上修。氾濫資金吹出股、房二市泡沫，房價已停滯，股價因高流動性仍高溫未退，此或為資產配置不得不之選擇，但保持意志清醒則是能否安全退場的重要關鍵。

【獵豹財務長 郭恭克】

現職：獵豹財務長部落格版主、鉅豐財經資訊執行長

經歷：好樂迪及錢櫃財務長、荷銀投信副總、富邦投信協理、國壽「證券投資小組」研究員及債券投資組長

市場投資及研究資歷：20年

獵豹財務長部落格網址http://tigercsia3.pixnet.net/blog