2014年01月16日

年初至昨日，外資累計買超159億元，呈現緩步增加，本土法人投信及自營商則分別小幅賣超31億元及買超12億元，外資法人近5個交易日買超額度明顯稍增。

融資戶企圖心轉強

融資戶持續站在多方，至周二（1月14日）融資餘額已增至1999億元，昨應可突破2000億元關卡，台股融資餘額在2000億元以上的時間已是2012年4月6日以前的事了，當時指數僅7700點左右，如今融資餘額再度重回2000億元水準，指數已墊高至8600點，若加計2年的現金股息還原點數，台股指數其實已回到9000點以上。

由此可見，過去2年融資戶態度相當謹慎退卻，但近期企圖心轉強，隱約可見蠢蠢欲動的市場貪婪氣氛，融資買盤若能搭配外資買盤穩定盤勢，則農曆春節封關前強渡關山，再創今年指數高點的可能性極高。

受寒冬影響，美國去年12月非農業就業人口出乎預期僅增加7.4萬人，是否為短期季節性天候造成，仍有待時間驗證，但股票市場警覺性明顯提高。美國10年期公債殖利率連續3個交易日維持在2.9%以下水準，顯示市場預期美國聯準會縮減購債規模的速度將因此減緩。

周二隨後公布的去年12月零售銷售數據，雖有電子、家電、汽車等銷售降溫，但因網購熱潮不退，零售、餐飲等持續攀升，整體零售銷售額連續9個月成長，顯示佔美國GDP比重約7成的內需消費市場，仍以相當穩定態勢向上擴張。

冷熱交錯的總體經濟指標，雖緩和市場擔心聯準會縮減購債規模的不安情緒，但2014年投資觀察最重要的關鍵點將是全球物價情勢的變化。

全球經濟優於去年

只要工業大國的物價情勢未出現低檔明顯逆轉失控向上，則各國央行就不會輕易從印鈔入市救經濟的思維中撤守，資金從工業大國外溢至中、小型新興經濟體的戲碼就不會下檔，台灣股、房市的高檔震盪搖擺就會持續下去。

國際貨幣基金（IMF）及經濟合作暨發展組織（OECD）同步將2014年經濟成長率自2013年的2.9%、2.7%提高至3.6%，顯示全球經濟情勢應優於去年，歐、美工業大國將持續引領經濟趨向及消費潮流，仍以美國最為動見觀瞻。

只要美國長期利率繼續維持在相對低檔區，即在3%上下，不要偏離太遠，而物價情勢持續保持低檔穩定狀態，美國股市將可免於急速由多頭循環轉入空頭循環的厄運，有助於台股資金面投機行情延燒，但主導多空走勢的決定權仍非內部資金，而是外資的買賣超大小，其中長期利率及物價情勢絕對是2014年最重要的關鍵因子。

【獵豹財務長 郭恭克】

現職：獵豹財務長部落格版主、鉅豐財經資訊執行長

經歷：好樂迪及錢櫃財務長、荷銀投信副總、富邦投信協理、國壽「證券投資小組」研究員及債券投資組長

市場投資及研究資歷：20年

獵豹財務長部落格網址 http://tigercsia3.pixnet.net/blog