2014年02月20日

過去1周在外資恢復買超後，每日以驚驚漲格局碎步上揚，至昨收盤指數8577點，已再度站上年線（240日）內所有均線之上，且所有趨勢線均呈現上揚。台股近期在外資恢復買超下，仍有很高的機會挑戰年初以來高點8668點。

新興貨幣逐漸走穩

1月一度造成全球金融市場緊張的新興國家貨幣貶值，2月來持續回穩：土耳其里拉回升3.63%、阿根廷披索回升3.22%、南非蘭德回升2.15%、巴西里爾回升0.96%、印尼盾回升3.45%、菲律賓披索回升1.54%。其中，印尼盾2013年重貶26.27%，但從2014年初起算至昨午盤，已回升3.09%，升幅與日圓的2.88%，不遑多讓。

印尼盾、泰銖、星元成為年初以來新興國家中強勢貨幣，有別於美、歐、中亞的其他新興國家。此因1998年亞洲金融風暴後，各國積極改善政府財政、推動對外出口累積經常帳順差，讓亞太新興國家面臨潛在外資撤退威脅，具有較前述其他新興國家較高的貨幣貶值抵抗能力。

亞太國家高額外匯存底及普遍享有的高額貿易順差（日本除外），讓亞洲同時面對美國後QE時代、中國經濟轉型成長趨緩之際，提供較其他新興經濟體平穩的金融環境。

據央行2/14數據顯示，至1月底止，國內含外匯指定銀行（DBU）及國際金融業務分行（OBU）人民幣存款一舉突破2000億元，創下新高。以目前國內各大銀行仍大力吸收人民幣為單位的定存風潮方興未艾下，預料國內資金由台幣轉入人民幣的金額仍將持續攀高。

推升台幣利率走高

依央行資料，至2013年12月底，國內定期存款總額為22.04兆元，活期存款總額12.14兆元。以目前台幣定存轉存人民幣的規模，應仍不會馬上造成台幣利率攀升，但若以過去半年的人民幣定存增加速度，勢必對台幣定存資金供給造成溫水煮青蛙效應，慢慢影響台幣計算的貨幣供給總額，最終勢必在人民幣存款利率遠高於台幣之下，對台幣長期利率產生推升效應。

台幣利率長期走升之途，影響有3：企業台幣融資成本上升、台幣計價之股權資產評價降低、政府公債發行利率提高。前兩者由股市投資人承擔，後者則成為全體國民及後世子孫的共業。

台幣存款利率在資金氾濫下，短期仍不會上揚，有利穩定配息且股息殖利率仍高於3%（人民幣定存利率）的高自由現金流量股的股價續上漲，但除非總體經濟有突破進展，否則投資人仍須有一定的遠憂存在心中。

【獵豹財務長 郭恭克】

現職：獵豹財務長部落格版主、鉅豐財經資訊執行長

經歷：好樂迪及錢櫃財務長、荷銀投信副總、富邦投信協理、國壽「證券投資小組」研究員及債券投資組長

市場投資及研究資歷：20年

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