不談個股的理由，除了爆發力次數有其侷限外，另一方面是"釘孤支"的風險較指數來得高，因為我們非業內人士，有很多會拖垮股價的事實，我們都是被迫事後接收而無法提前反應(你能理解禾申堂、伍豐之流，何以股價破千後至今卻如此嗎？)。當然，可長可久的好股票也是有(ex. 中鋼這種具地利寡佔性工業)，但這種公司股價週期甚長(ex. 中鋼股價長達十數年在 20 ~30 元盤桓，直到近幾年原物料短缺的問題才漲到半百)。

這個系列，要為非專職投資人介紹穩健投資，所以，我們在出發點上選擇避開孤峰(i.e. 個股)，只以各種山脈(i.e. 市場指數，保守者以全球型或區域型切入)做為探討標的。

指數走勢就像山脈的稜線起伏，從海平面開始往上走，上上下下(景氣循環)，經過一座山峰(反映景氣高點)後開始下坡，到了谷底(反映景氣低點)後，又會開始往上爬。

投資人之所以常常進退失據，只緣身在此山中，不知道自己走在何處？因為每座山的山頂總是常年雲霧繚繞，看不到路一不小心就會踩空加速往山谷墜去。如果小錢就算了，我們週遭常見的是，散戶投資人總是將他的矜持用在錯誤的地方，一開始看到少數人在谷底賺到錢會認為那是假象，之後看到更多人在山腰賺到錢開始動搖，直到進入山頂已經看不清楚的時候(偏偏這時報章雜誌到處放火某某藝人或某某散戶投資賺大錢)，才猛摧油門往前衝，結果把錢套在高檔動彈不得。

矜持對投資人而言，不是壞事，壞只壞在不能堅持到底(i.e. 敗在人性貪懼)。這一波行情錯過了就算了，何必去搶魚尾巴？只要你觀察對象的是山脈，繼續看下去一定會看到山谷裡有人摔得鼻青臉腫，那時候再去爬下一座山不就得了？(有人現在搶黃金，他們可知黃金的歷史價格週期可長達 20 年，假設 1200 美元是高點往下崩盤，而下一次的 1200 點是 20 年後，有幾個人受得了呢？)

這時候，有人會反問：「我怎麼知道我看到的那是崩跌陡坡中反彈的一個大凹坑，還是真的山谷？會不會買了又繼續跌？」

好問題，但卻是個簡單的問題。可以慶幸的是，不管時間推移多久，大多數的稜線(指數走勢)不會跌破海平面(除非那個國家被滅了，股票全成廢紙)。根據以往的歷史，以已開發國家或大型股指數為例，向下大修正約可達歷史最大波段漲幅的二~四成。以新興國家或中小型股指數為例，向下大修正約可達歷史最大波段漲幅的三~七成。當你看得到未來時，你就不會慌。當你看得到未來時，你的資金配置就會比較有條理。

找冷門市場不找熱門市場，找價值被低估的市場不找本夢比市場，在投資心態上會更加從容。腦袋轉個彎，要投資穩健又要獲利比定存豐厚真的不難，華倫．巴菲特能夠執行價值投資的前提是，他手上總是留有大筆銀彈待命。當我們侈言價值投資的同時，是否也謹守這個前提呢？

這個系列我會逐漸從觀念帶入數字量化，以利做為實務進出依據。後續文章，將要介紹穩健投資必備的三張王牌。

下次要出手前，請記得看著鏡子問自己：「投資像爬山，你在海拔幾公尺？」

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