每個人進場買股票時，心裡都認為未來看漲。只是投資人這樣想，市場卻不總是盡如人意。

撇開對股市的人為預期，股市實際走勢可以進二退一(i.e. 所謂的多頭)，也可以退二進一(i.e. 所謂的空頭)。

以最單純的假設，一個退二進一的市場(i.e. 也就是一般人所定義的"空頭")，即使從高點開始定期定額，當指數退二經過低檔開始進一(i.e. 指數只回到高點的一半)，預估最少可達到 15~25% 的正報酬。 誰規定空頭買多就不會賺？ ^^

請參閱「簡例說明「風險控管，資產配置」_20061108」。

一般人的困擾在於，他們以為自己可以抓準那"一二"的時距，以致資金耗盡後仍未等到低點的到來，因此不得不被迫面臨停損或套牢這種進退不得的窘局。這也是為何坊間論點鼓勵大家用定額定期長期投資，利用時間與小額資金長期供輸去拉長戰線，化解高檔切入點的風險。

以日本的日經 225 指數為例，它雖然從歷史高點三萬多一直跌下來，至今仍未突破過二萬點，但它從低點八千點起算，到去年曾到一萬七千點左右，算是很典型的退二進一市場。一般人輸在日本很多，只是因為他們熬不過日本股市循環的超長週期，加上各種新聞與帳上虧損的心理壓力，能夠耐心定額定期至獲利出場的少之又少。(對我而言，日本是個投資時距會相對拉長，預估報酬卻又不是很有爆發力的地方，所以我個人沒興趣，不表示它不能投資。)

至於單筆投資、精準抓時間點進出場那種高級手法，並不在此篇討論範圍內。而定額定期如何選市場、估週期與資金配置分析，有機會再分享…如果有人記得提的話。^^

個人看法，謹供參考。

後記_20080913：

定額定期如何選市場、估週期與資金配置分析，請參閱「散戶投資策略--導讀」。