這陣子的市場暴漲暴跌，大家都在猜明天行情是好是壞，投資人有沒有洗三溫暖的感覺？古語講「事半功倍」、「事倍功半」，什麼時候會有這種情形發生呢？

舉個例：

一、台股指數 3000~5000 期間分批投資，到 7000 ~ 10000 期間分批獲利了結，難嗎？

二、台股指數 7000~8000 期間分批投資，各位希望什麼時候獲利了結？15000？20000？

三、承二，如果計畫要等到 15000~20000 再脫手的話，為什麼不從 3000~5000 就開始進場呢？這樣的話，即使從 10000 跌回 7000 這麼誇張的跌幅，你一點也不會心疼害怕，不是嗎？

世界景氣變動是經濟學的討論範圍，而投資這檔事兒，我覺得用心理學就很好用了。如果不懂心理學也沒問題，歷史大劇多看幾部也行。從古早古早荷蘭的鬱金香到千禧年的網路泡沫，都反映著共同的現象 -- 瘋狂與現實偏離。

玩牌或下棋都有一套規則，如果對手不按牌理出牌，甚至自定規則時，你有辦法玩下去嗎？瘋狂與現實偏離講的就是不按牌理出牌這件事。世界金融建構在實體世界的存在，沒有實體的發展，無形的金融交易就會消失 -- 當大部分的人都把重心放到無形的東西時，實體世界就會失序，接下來就是金融市場的混亂。如果投資人還看不清這件事的話，建議還是退出來看戲 -- 別人賺的時候，我們賺不到，別人賠的時候，我們不會跟著下水。

知道我為何這麼早就退出來觀望嗎？因為我知道在瘋狂與現實偏離的情況下，接下來的玩法是我玩不起的，所以留給別人玩。^^

從去年(2006 年年中)我就一直跟別人講我在等待已開發國家公債市場的切入點，而且講過停止升息後，我起碼會觀察一年以上。之後如果我進公債，而股市卻續漲，那我有損失嗎？沒有，我只是賺得比別人少、淨資產還是增加。可是，如果這時候股市開始走空，買股票的人大賠時，我卻還有利息收入，甚至連公債淨值都漲。

也許有人會講接下來也許多頭還有十年，這就是問題所在 -- 如果不是呢？「進股市大賺或大賠」是一種選項，「入已開發國家公債賺穩定配息」也是一種選項，你想選哪一種？真正有錢的大戶會選哪一種？一般老是當最後一批白老鼠的散戶會選哪一種？

作戰講三件事：戰略、戰術、戰技。戰略講大方向，戰術講局部達成方針，戰技講細部執行。例，波灣戰爭，戰略之一就是利用空優與長程武器破壞敵方兵力配置，戰術就是己方兵力調控與後勤補給等運作，戰技就是實際破壞的動作。當美國用空優與長程武器當戰略時，伊拉克的陸軍再怎麼精良、以陸軍為主體戰略的佈局再怎麼棒也沒用，因為空軍先天就是贏陸軍，而且沙漠地區一望千里，伊軍只能在地上被打著玩。

回到投資，我們面對市場的戰略會影響至大，對了就成了美軍，錯了就和伊軍一樣下場，而我們的心態會主導我們的戰略。回到開頭，從 3000~5000 佈局的戰略贏面較大，還是到 7000、8000 時再佈局的贏面大？面對多頭走了 3~5 年時，你會持續加碼，還是放著原有水位上漲獲利了結？面對空頭走了 3~5 年時，你的心態是見獵心喜，還是避之唯恐不及？在多頭走 5 年多的情況下，如果你還想做多，你的戰略是？

記住小ㄎ我的一句話：「心態會決定未來的績效！」。祝大家賺錢。^^

個人看法，謹供參考。

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後記_20080918：

一、去年有人喊台股上看 15000 點，人氣一片信心滿滿，這些高昂情緒現在大概都被忘光了。

二、好巧不巧，美國 FED 真的停止升息一年後，在 2007 年下半年開始降息，而降息對大型已開發國家公債而言是利多。相較於股票型基金這一年動輒 -30%、-40% 的績效，這類公債基金績效持平、甚有小賺的結果，算是非常幸運的了。

三、在這個時間點，投資人一片哀嚎、專家擔憂百年來最大空頭的時候，你的戰略是？

四、泡沫消失後，價值就浮現了。人欲我予、人棄我取，難道要等到下一次高檔再來看多嗎？還是趁這個時候好好想想投資策略？

現在可以做什麼？這裡提供一些條件供讀者參考：

一、未來三～五年的投資期；

二、市場未來走勢，最差預估腰斬再腰斬(i.e. 只剩高點的二成五)；

三、把資金分配成 50～100 小筆去處理；

四、找歷史週在五年左右的市場；

五、做好停損總量管制。

如果你的投資規劃滿足上述條件，相信現在的你不會因市場上的風風雨雨而急出胃病，反而是期待跌更多可以累積更多單位數。去關心市場是應該的，但去看投資對帳單則是可做可不做的了。

策略規劃請參閱「散戶投資策略--導讀」。