上海．現場113 隔周刊登－港督

http://www.chinatimes.com/newspapers/20170705000398-260108

罵人的話總是很快就學會…

有次在上海搭地鐵，驗票口前有人卡著不動，後面馬上傳來不耐煩的「港督」罵聲，我當場學會「港督」不只是香港的總督，還是上海話裏罵人「笨蛋」或「傻子」的意思。

很多台商真的拿大陸稅務局當「港督」，以為透過三角貿易就可以把輕鬆地把利潤留在海外，少交大陸25％的企業所得稅，問題是，大陸稅務局真的是「港督」嗎？只要看到台商出口報關單上的出口對象，是BVI、薩摩亞等紙上公司，不是真正的交易對方，其實稅務局馬上就知道是怎麼回事。

大陸稅務局現在認定，三角貿易就是要把利潤留在海外，說穿了，明明可以直接貿易，幹嘛還要搞個白手套在中間？這擺明了不是為了避稅是什麼？事實上，三角貿易剛開始還真的不是為了避稅，而是台商的「歷史共業」，因為台灣官方早年限制台商直接投資大陸，也不喜歡台商與大陸直接做生意，這才衍生出日後普遍流行的三角貿易模式。

問題是，當時世界性的CRS反避稅風潮還沒出現，台灣居民的海外所得也還不用課稅，台資銀行更不會要求台商揭露OBU中的每筆往來明細，更別說大陸稅務局了，那個年代可能連什麼是TP(Transfer Pricing，移轉定價)都還沒搞清楚，哪來這幾年一個接一個專門針對TP查稅的動作。

我們得承認時代不一樣了，現在還透過TP在海外藏利潤，不是被大陸稅務局查稅再補稅，就是被台灣稅務局以CFC(受控外國公司)名義要求繳稅，其實三角貿易早就不能為了截留利潤在境外而存在，三角貿易必須變成是為了保留境外資金部位，也就是為了和境外銀行往來，台商必須保留一定的資金部位在境外，這樣才能向銀行交代。

所以三角貿易未來的關鍵，是要截留境外款項的「時間」，而不是像過去一樣截留「利潤」；截留時間這事歸外管局管轄，只要在規定時間內把貨款匯進大陸進行核銷，外管局不會有意見；但在海外截留利潤，造成在大陸少交稅，那擺明了就是把大陸稅務局當成「港督」…

很多台商近兩年都因TP問題被大陸稅務局要求補稅，甚至再補交超過稅款的滯納金，印證了「出來混，總是要還的」這句話，到頭來，到底稅務局是「港督」？還是台商是「港督」？（本文作者劉芳榮為富蘭德林證券股份有限公司董事長，長年旅居上海，從事投資銀行業務）

(中國時報)

社論－學習美國經濟自我修正的能力 ─從葉倫的談話說起

http://www.chinatimes.com/newspapers/20170707000853-260202

今年上半年，美國股市大漲，美元匯率創下6年來最大貶值幅度，聯邦準備理事會正式啟動升息循環，同時聯準會主席葉倫也對外宣布，有生之年將不再發生金融風暴。這四件重大趨勢，再次展現美國經濟的修補能力，值得台灣仔細揣摩、學習。

聯準會主席葉倫日前公開宣示，有生之年將不會再發生金融風暴了，這是美國中央銀行對抗2008年金融海嘯，長達八年半救市政策正式發表的「畢業宣言」。今年上半年，美國金融監理單位對34家金融機構進行壓力測試，不論是國內房地產價格下跌、經濟大幅衰退、或是海外主要經濟體發生經濟危機，各種假設情境之下，接受測試的金融機構都全數過關。由於這34家金融機構囊括了華爾街大行、地方區域銀行、以及信用卡金融公司，代表了美國金融市場75％的資產，全數通過壓力測試，證明金融機構「提升儲備」的努力已見效。美國金融體系告別2008年金融海嘯陰影，成功重建固若金湯的「怎麼都不會倒」穩固基石。

在重建金融產業的同時，美國科技創新的力量也在今年來到突破點，作為經濟發展最敏感指標的股票市場，在今年走出令人驚訝的多頭走勢，代表整體市場的史坦普500指數今年前6個月上漲7.33％，道瓊指數上漲7.38％，如果加計去年11月美國總統大選後的漲幅，波段漲幅創下甘迺迪以及雷根當選總統以來的最佳成績。

更令人訝異的是代表科技股的那斯達克指數，今年上半年指數漲幅竟高達13.1％，與去年同期相較漲幅更高達26.28％，幾家龍頭科技公司如亞馬遜、谷歌、特斯拉、蘋果、微軟等，更因人工智慧相關產業的重大突破，股價與業務均出現爆炸性的增長。

美國經濟在修復金融風暴的同時，竟然同時產生了產業結構的重大突破，在人工智慧、電動無人駕駛汽車、以及電子商務等方面，都帶領全球邁入全新紀元。

更有趣的是，在產業創新如此強勁、經濟復甦力道穩健的大環境下，美元匯率還能顯著貶值，根據《華爾街日報》追蹤的一籃子美元匯率指數，今年前6個月貶值幅度高達5.6％，貶值幅度是2011年以來同期最大。雖然美國是內需型經濟，不需要仰賴匯率貶值來刺激出口，但是匯率貶值對於川普不斷鼓吹的美國製造業再投資、創造就業、資金回流都有正面的幫助。

修補錯誤、鼓勵創新、維持彈性，是美國經濟能夠穩坐全球第一大國的核心能力，挺過動搖國本的金融海嘯之後，聯準會、銀行監理局以及國會立即面對問題，針對監管體制的漏洞進行金融體制改革，《杜德－法蘭克法案》圍繞監理系統性風險與消費者金融保護兩大核心，推進了七個方面的重大改革，在修補的過程中雖然也遭到金融業者的抵抗，但是美國金融業者與政府監管對於重建金融基石的共同價值從未動搖，聯準會一面用量化寬鬆維持流動性，另一方面則積極鞭策業者提高資本儲備、強化內稽內控，今天的美國金融機構已經與十年前判若兩人。

葉倫「有生之年不會再發生金融危機」的宣示，雖然只有短短十三個字，卻代表了監管機構與業者長達十年的努力，《杜德－法蘭克法案》堪稱嚴格，例如限制銀行與控股公司從事自營交易，禁止銀行放空或是做多銷售給客戶的金融產品、多重限制衍生性金融交易、限制高管薪酬、甚至要金融機構提出「（倒閉）自救計畫」等規定，都是阻斷銀行財路、限制銀行業務的嚴厲措施，然而主管機關嚴格執行絕不放水，龍頭大行也能夠帶頭，在保護最終消費者的最高價值下，從內部進行組織與業務的改革。

這種正面面對問題、凝聚業者共識、具體落實改革方案、不搞表面應付、不打擦邊球的精神，在1929年的股市崩盤後帶領美國金融改頭換面，在2008年金融海嘯之後仍然活躍在金融產業的基因當中，這種檢討修補的能力，值得台灣深思與學習。

台灣的金融產業從來就缺乏戰略目標，對自己的強項與缺點也未曾檢討，之前曾銘宗主委任內推動亞洲盃，如今已經人去政息，我們的證券市場越做越小，資產管理產業淪為國外基金公司的提款機，銀行則陷入財團與財政幫把持的醜聞當中，面對這些問題，我們應該借鏡美國浴火重生的經驗，真正由監理主管機關與民間業者，共同訂定類似《杜德－法蘭克法案》那樣的改革方案，從根本提升台灣金融產業的競爭力。

一個成功的金融體系，就必須擁有美國這種自我修補、創新增長的能力、以及靈活的彈性，2017年上半年，美國從海嘯災難畢業，科技產業大突破、並且同時維持利率與匯率彈性的表現，的確值得我們借鏡與尊敬。

(工商時報)

微軟證實將裁員 可能多達3000人

https://udn.com/news/story/7086/2568964?from=udn-referralnews_ch2artbottom

美國科技業巨擘微軟公司（Microsoft）今天表示，將會裁減部分員工。微軟未透露裁員人數，但據媒體報導，為重整全球銷售業務，可能裁員多達約3000人。

微軟以電子郵件回應法新社詢問說：「今天我們將採取行動通知部分員工，正在考慮是否維持他們的工作，或是將汰除他們的職位。」

CNBC電視台稍早報導，微軟將裁員約3000人，大都是美國以外的銷售人員。

根據媒體報導，微軟將把銷售力量重新聚焦，讓這家軟體業者成為仰賴雲端運算的企業的重要夥伴。

公司網站的資料顯示，至3月底為止，微軟在全球有超過12萬1000員工。 

微軟大裁員 傳台灣總座邵光華離職、蔡恩全兼代

 2017-07-07 09:21經濟日報 記者曾仁凱╱即時報導

https://udn.com/news/story/7240/2569075?from=udn_ch2cate6644sub7240_pulldownmenu

微軟（Microsoft）積極轉型雲端，全球銷售團隊重組，公司今天證實將裁員，據傳全球可能裁員多達3,000人。台灣遭殃，傳台灣微軟總經理邵光華本周閃離，職缺由微軟大中華區副總裁暨中國區業務總經理蔡恩全回鍋兼代。

根據消息人事指出，台灣微軟換將，總經理邵光華本周已經離職，結束3年任期，職缺由前任總座蔡恩全回鍋代理，蔡恩全並繼續擔任微軟大中華區副總裁暨中國區業務總經理，台灣微軟已經對內布達，人事令即日起生效。

在此之前，早在6月底就有消息傳出台灣微軟驚傳裁員，隨著微軟7月進入全新的2017會計年度，不少約聘人員因臨時任務結束不續聘，櫃台人員簽離職程序簽到手軟，沒想到連總座也換人。

蔡恩全過去就是台灣微軟在位最久的總經理，任期長達6年多，2014年7月榮升微軟大中華區副總裁兼中國區業務總經理，負責微軟大中華區拓展計畫（China Go Big plan） ，當時邵光華就是從蔡恩全手中接下微軟台灣區總座。

微軟此波人事調整為全球性，微軟總部已經證實，正推動新一波全球業務整頓，將裁減銷售團隊不到10%人力，其中約75%為海外員工，且即日起就會開始通知受影響人員。據傳裁員規模可能多達3,000人。