2013年11月14日

上周外資買超金額縮小至1.5億元，本周前3個交易日外資轉為賣超109億元，相較9月、10月各買超達1209億元、746億元，11月至周三外資僅賣超103.7億元。8月底以來外資一路買超的台股，在欠缺良好的經濟基本面支撐之下，當外資停止買超，甚至轉為賣超之後，立即轉弱。

盯美國公債殖利率

周三雖成交值縮小至664.4億元，指數卻重挫91點，收盤指數已連續第3個交易日低於季線(8218點)之下，10日、20日線更自11月4日即已同步下滑，並在上周四轉為空頭排列，台股本波回檔雖隨時可能出現短線跌深反彈，但外資若未回頭買超，則不排除反彈後將有另一波跌勢。

美國10年期公債殖利率，持續從10月底最低點的2.47%緩升至周二收盤的2.77%，美元指數回升至81.25點。顯示在上周末公布10月非農業就業人口大增20.4萬人後，市場解讀美國總體經濟轉強，將促使聯準會緊縮QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）購債規模的時程加速，再度迫使滯留於新興工業國家的國際游資回流美元資產，並引發全球股市如今年6月及8月的賣壓。台股投資人近期應緊密觀察美國公債殖利率的波動，若殖利率持續緩升，則對台股應盡可能保守視之。

周三亞股幾乎全盤皆墨，其中韓股跌1.6%、港股跌1.91%、中國上證指數跌1.83%、跌幅均高於台股的1.11%，可見極可能為國際游資同步賣超。外資單日賣超台股79.2億元，為8月22日以來單日最大賣超，當日買、賣金額平均佔台股成交值27%，由此可見，外資的多空操作態度，仍是近期主導台股是否止跌的關鍵因素。

資訊電子喪失契機

近期台幣匯率成為台積電董事長張忠謀及央行總裁彭淮南隔空交火焦點。統計自2008年底以來至本周二，韓元兌美元升值14.99%，新加坡幣升值12.91%、人民幣升值10.73%、台幣升值9.7%、港幣貶值0.03%、日圓貶值9.2%，台幣除相較日圓及港幣升值外，與主要競爭對手國相較，台幣匯率恐怕不是升太多，而是升較少。

台灣過去20年來刻意維持的低匯率政策，不僅讓國內低毛利率的外銷出口產業，尤其是資訊電子產業，喪失漸進式升級或轉型契機，加上過去長期偏離國際會計準則的員工分紅配股，讓內部薪資透過資本市場外部化稀釋所有股東權益，更扭曲國內經濟及教育資源應有的合理方向。

2008年後的員工分紅費用化，已導正此荒謬的自欺欺人作法，電子資訊業此刻若仍無法走出欲以低匯率的低價搶單思維，則投機性外資若自台股撤出，筆者對台股實在不敢寄予太高的期待。

【郭恭克】

現職：獵豹財務長部落格版主、鉅豐財經資訊執行長

經歷：好樂迪及錢櫃財務長、荷銀投信副總、富邦投信協理、國壽「證券投資小組」研究員及債券投資組長

市場投資及研究資歷：20年

獵豹財務長部落格網址：http://tigercsia3.pixnet.net/blog