2018/03/26

川普上周四簽署行政備忘錄，指示美國將對中國所出口達600億美元的產品徵收關稅，美中貿易戰一觸即發，市場擔憂全球經濟將因此蒙上陰影，美股4大指數當日皆重挫，道瓊跌2.9%(-724.42點)、S&P500跌2.5%、納斯達克跌2.4%、費半指數跌2.77%，恐慌氣氛蔓延至隔日的亞洲股市，各指數紛紛重挫，日經-4.51%、韓國-3.18%、台股-1.66%、港股-2.45%，全球股市震盪再起。

貿易戰多失敗收場

上周四美國FOMC利率決策會議結果出爐，如市場預期升息1碼至1.5~1.75%。從15位官員的利率點陣圖看，2019~2020年的升息次數分別為3次、2次，預計升至3.25~3.5%，次數與利率皆較市場預期高，美股隨之修正，但通膨仍低，預期Fed升息會相對謹慎，投資人毋需過度擔憂。

再看川普挑起美中貿易戰內容，觀察過往歷史經驗發現，美國在1995年及2002年分別試著對中國及他國進口品課徵過重稅，但最後皆在隔年以失敗收場，且川普是商人，懂得在商言商，後續發展值得關注。

回看台股，上周五台指期外資淨多單較上上周增加3664口，達45385口，整體盤勢仍偏多，惟自2月美股崩盤後，草木皆兵，投資人雖毋需恐慌，但選股時仍應以基本面展望佳，且有業績、本益比仍低之個股為主軸。

選股主軸低本益比

1.低本益比、高成長股：印刷電路板(PCB)相關類股多具有低本益比、高殖利率特性，其中更不乏具備大幅成長空間個股，例如：專注台灣生產之少量多樣PCB廠博智、高技；受惠中國PCB掛牌擴廠熱潮之台灣PCB設備供應鏈大量、志聖、群翊(興櫃)等，皆為盤勢震盪時期相對安全好股，值得注意。

2.中國消費概念股：中國內需消費大增，且2/28國台辦公布對台31項政策後，兩岸產業互動將更為緊密，其中更以影視產業為主要受惠，中國電影票房近年持續增加，去年已逾550億人民幣(YOY+22%)，僅次北美成為全球第2大市場，觀眾要求更細膩的電影感官體驗，後製、特效成本大幅提升，台灣一線電影後製特效公司VHQ-KY，深耕中國電影市場多年，在手訂單排程已至2019年，值得關注。

3.美股應材概念股：半導體設備龍頭美商應用材料年漲幅57%，受惠全球半導體投資熱潮，2017年營收達145億美元(YOY+34%)，毛利率由2016年41.67%提升至2017年44.93%，最新1季毛利率更達45.67%，產品營收擴大還能提升毛利率，顯示公司產品優勢強。台灣相關供應鏈如高階耗材供應廠翔名、設備代理商帆宣等，值得留意。

呂宗耀

經歷：

2001年迄今組成「呂張投資團隊」

1998~2001年擔任大眾金融集團投資總監

1987~1996年擔任國泰人壽證券投資小組組長

專長：

每周走訪請益6家30億資本額以下，且創業家仍在線上的掛牌公司CEO與中、台生產基地