2018/02/12

台股封關將近，全球資本市場不平靜，上周台股收10371點，周跌幅6.7%。受美股重挫影響，上周截至周四，道瓊周跌1660點，跌幅達6.5%，美股疲弱引發全球股災，歐洲德法、亞洲日港中韓股市跌幅皆逾4%，賣壓同樣籠罩台股，加權指數2/6爆量成交2425億，並創6年半以來最大跌幅4.95%。

投資人恐慌3關鍵

以下就3點探究投資人恐慌關鍵原因：

1.升息：市場預期Fed將延續過去政策，3月升息機率高，促使10年期美債殖利率由1月2.4%攀升至2.83%，無風險利率提高，增加資金抽離股市誘因。

2.利率倒掛：2000年初及2007年曾出現利率倒掛(長短債殖利率利差為負)，隨後伴隨景氣蕭條，目前美國長短公債利差已縮減至0.68%，近10年來最低，在利差未擴大下市場擔憂將延續。

3.漲多修正：去年標普500指數累計漲幅19.4%，且整年度未出現周跌幅逾2%修正，為史上首見，投資人只買不賣推升股市一路上揚，增添泡沫疑慮。

從各國經濟數據看，美國失業率4.1%維持16年來低點，1月ISM新訂單指數65.4，相較去年同期增長5個百分點，歐元區1月製造業PMI 59.6，連續13個月維持55以上高檔水位，中國PMI也連續18個月站穩50以上榮枯水位，仍處於擴張區間，全球各區經濟數據持續仍維持強勁，未來景氣仍可期。

回看台股，上周外資與內資(投信加自營)分別賣超上市835、100億，櫃買遭內資賣超73.8億，全球恐慌情緒蔓延，本周台股能否站穩年線成為重要觀察點。

企業營運續創佳績

截至上周四台股近半(830家)公司已公告1月營收，年增長家數671家，相較去年同期314家大幅增長，企業營運續創佳績，基本面基礎依舊扎實。

時值財報空窗期，投資人可掌握營收搭配產業展望進行布局

1. 2017中國電影票房破500億人民幣，成為全球第2大市場，電視劇、網路劇市場成長率30%，並且製作費用大幅提升，市場成長迅速且產值龐大，後製特效相關公司VHQ-KY值得留意。

2. iPhone X帶動3D感測應用趨勢，市場預期Android手機將跟進，美國光學元件商Lumentum財報優於預期，股價大漲21%，台股相關企業如晶圓代工廠穩懋、封裝廠聯鈞前景看佳。

3.中國PCB供應鏈持續擴廠，帶動台股相關設備公司成長動能，營收展望可期，受惠廠商如設備廠志聖、牧德、成型機廠大量等值得關注。

呂宗耀

●經歷：

2001年迄今組成「呂張投資團隊」

1998~2001年擔任大眾金融集團投資總監

1987~1996年擔任國泰人壽證券投資小組組長

●專長：每周走訪請益6家30億資本額以下，且創業家仍在線上的掛牌公司CEO與中、台生產基地