2018/01/29

上周台灣加權指數、OTC指數分創波段新高，隨後進入高檔盤整，加權指數漲177點、上櫃指數漲1.79點。大盤日均成交量維持在1532億，量能穩定增加，美股部分，道瓊工業指數上漲545點、S&P500上漲62.57點、NASDAQ上漲169.39點，續創歷史新高，自稅改法案通過以來，上漲最多的前3區塊分別是能源的10.6%、消費必需品的9.2%以及資訊電子業的6.8%。

留意狂熱上漲風險

上周美國政府因共和民主兩黨紛爭，無預警關門，產生動盪。然若我們回顧過去美國政府自1976年以來總共18次的關門，其整體在關門前1周S&P500平均漲幅0.1%，關門期間S&P500平均跌幅0.4%。最近1次2013年的關門共16天為史上第3長，但關門前S&P500僅下跌2.4%，期間還甚至上漲了2.4%，顯示資本市場的價格早已反映美國政府關門問題，其對股市影響甚微。

觀察全球股市歷史走勢，多頭行情的末升段有幾項特點：

1.投資人狂熱，不在乎基本面與長期投資價值。

2.短期利多公司及大型股普遍受到追捧。

3.低波動、落後補漲公司崛起。

華爾街對今年整體S&P500獲利成長預估大致出爐，在稅改利多的加持下今年估計整體S&P500之盈餘成長將有機會達到15%，現在標準普爾500指數的本益比26.5倍， S&P500若在年中之前漲超過15%達到3100點以上，投資人即須注意股市可能將迎來末升段，過去末升段的漲幅將會貢獻整體牛市漲幅的一半，屆時若市場陷入瘋狂開始追逐上漲的股票時，謹慎的投資者須留心風險。

布局展望明確公司

全球股市開年持續創下歷史新高，投資人在激情之餘宜以今年基本面佳，展望明確且獲利仍有成長動能之公司優先布局：

1、Netflix近期股價大漲、財報佳，今年其預計花80億美金製作原創影集，以此吸引更多元化的客戶。加以中國電影業成長快速，網劇、網路電影業務迅速崛起，並且製作費用顯著提升。其中台股相關公司如電影後製特效的VHQ-KY值得注意

2、中國PCB供應鏈持續擴廠，反映整體全球景氣逐漸擴張而產生的需求。台股相關設備公司將可能顯著受惠，營收成長動能可期，如濕製程設備廠志聖、成型機廠大量和綜合型設備廠牧德等值得關注。

3、光通訊題材，近期中國積極推動5G更新，中國移動預計大幅握張5G之預商用試驗，19年將在100個城市進一步開始規模化實驗，此將帶動100G等高端光纖產品需求，相關供應鏈公司如聯鈞和光聖可多加留意。

呂宗耀

●經歷：

2001年迄今組成「呂張投資團隊」

1998~2001年擔任大眾金融集團投資總監

1987~1996年擔任國泰人壽證券投資小組組長

●專長：

每周走訪請益6家30億資本額以下，且創業家仍在線上的掛牌公司CEO與中、台生產基地