三大政策失誤加劇中國通脹

2011年07月15日 16:01 PM

目前，通脹失控風險正在急速上升，高通脹或許將全面裹挾中國經濟。官方新近發佈的(六月份)CPI已高達6.4%，超過了經濟學上定義的“嚴重通脹水準”，這是任何政府都極力避免的通脹數字。

而且，通脹預期亦已形成數年。不少民眾和專家學者，對於官方統計數字是否反映了真實物價的上漲水準，深表疑慮。7月9日，經濟學家許小年在其新書發佈會上公開說，現在的通脹不可能只有6.4%，這一數字乘以2大概才能反映真實情況。(I.E. 這個說法也可能過分了!!)

筆者認為，眼下通脹形勢愈發難以控制，根子在於政府不願承認過往金融政策、農村政策和產業政策已經犯錯的事實，不願正視通脹因素的客觀存在性，總是寄希望於通脹能自動回落，沒有糾正失誤的決心。(I.E. 這些是非常主觀”跳出來”的結論，需要經過”自我辯證”後再接受!!) 而且隨著近些年市場經濟的倒退，行政干預力度過大，權貴資本主義開始發酵，複雜的利益糾葛，使得行政決策遲緩而錯亂，治理通脹成了“口號”式教條。(I.E. 中共不可能任由通膨成為脫韁之馬---這會引發社會的動盪!!)

金融政策的犯錯已經無需過多闡釋，過去十年，尤其是剛剛過去的兩三年的信貸大躍進，基礎貨幣量的短時間內跳升，早已經為惡性通脹的發酵奠定了堅實基礎，各種分析汗牛充棟。

不過，就是在舉國上下，對貨幣超發已經漸漸形成共識之際，貨幣政策仍然是處於名義上緊縮，實際仍然寬鬆不堪的狀態。雖然央行幾乎月月上調存款準備金率，偶爾也提提存貸款基準利率，但是負利率依然高達2%以上，M2增速仍然維持為16%左右，遠超GDP增速，月度新增貸款動輒五、六千億元。現在中國M2高達78萬億元，按照現在的增長速度，兩年後就將跨過百萬億元大關，M2與GDP之比、信貸與GDP之比只會愈發離譜。如此調控之下，通脹怎會回落？(I.E. 若CPI指數升高的主要因素是食品項目造成的，那麼，短期波動因素消失了，回落是可以預期的。)

農村政策的失誤亦十分明顯。近期，豬肉價格之所以動輒以50%以上速度飆漲，固然一方面與豬肉市場供求週期密切相關，但更為本質的原因還是農村經濟的凋敝。由於這些年過於關注城市化，已使得農民從事農業生產的積極性大幅度下挫，土地出現大量的荒蕪，富有體力的勞動力也大多不會留在農村。本來，農村應該成為城市糧食、蔬菜和食品的主要提供者，而如今不少農村也已成為農產品需求者，兩相重疊，使得供求關係加速失衡。要是在過去“自家有肉”“自家有糧”的情況下，豬肉價格、糧食價格暴漲的可能性會大幅減小。政府漠視“三農”，農產品價格只能以上漲來表達無聲的抗議。(I.E. 政府漠視“三農”---這個”跳出來”的結論很武斷、大膽!!)

最近，中央專門召開了水利工作會議，全國媒體也一片高調宣傳，但這一次恐怕又是只見“雷聲”，難見“雨點”。  年初的一號檔重點也放在了農田水利建設上，但之後的半年多除了迎來一波水利板塊的炒作，未見對農村基礎建設有什麼明顯的效果。(I.E. 這是一個十年期的計劃，幾乎是胡錦濤為下一代領導人制定的”戰略性工作”項目，絕不是半年短期可見到效果的!!)此次政府打算未來幾年投資4萬億元，大力興修水利，很難想像，在目前的官僚環境中，這筆錢有多少能真正兌現為實實在在的基礎建設。2005年之後，政府提出了新農村建設戰略，每年也有近千億元的新增資金投入，但農田水利建設並未得到改善。實際上，不少地區使用的農田水利設施，依然還是上世紀六、七十年代興修的，雖然已經千瘡百孔，但依然是抗旱、蓄洪的主體工程。尤其是，現在的縣級以下官僚系統，漸漸地趨於腐敗化和庸態化。(I.E. 這一段又太”擦粉抹脂”了，地方基層的官僚系統已經非常的腐敗!!)沒有大力整頓吏治的前提，這次的4萬億元，恐怕不可能改變農村農田水利建設癱瘓的現狀。

產業政策的失誤更是顯而易見。過去十年，房地產長期霸佔支柱地位，不僅僅禍害了金融系統，蠶食了民眾的創造性，最直接的惡果是造就今日高通脹。由房價泡沫帶來的地租式通脹、產業空心化，已經成為拉升物價不斷攀升的重要力量。(I.E. 房地產"放任市場化”最大的罪惡是推升中國的基尼系數（Gini coefficient）到達0.45~0.49的區間，惡化財富的分配。)

而且，這些年決策層只知道出臺此起彼伏的產業規劃，所謂的“頂層設計”不斷，國進民退浪潮席捲各地，可就是見不著經濟效率的提升，真正有競爭力的、與世界第二大經濟體匹配的企業遙遙不見蹤影。如此產業環境之下，自然沒有勞動生產效率的提升，只能不斷以消耗資源能源為代價，維持過往惡性的增長和通脹路徑。(I.E. 這段”維持過往惡性的增長和通脹路徑”結論---“惡性”的定義不清楚，倘若用”不可持續性”或許會平實些!!)

隨著大量企業逃離實業，一方面不少民間資本以熱錢形式游離於資產市場，不斷炒高產品價格，另一方面製造業只能在夾縫中生存，社會總供給趨於縮減。成本推升和供給減少，兩個因素疊加，使通脹形勢更為嚴峻。雖然決策層亦對此也早有認識，但是在複雜的利益關係面前，尚缺乏“壯士斷腕”的勇氣。(I.E. “社會總供給趨於縮減”這是有問題的論述---貨幣及工業產品的”總供給”都是”供過於求”!!)

中國通脹已出現失控風險。如果在接下來十年裡，不能系統糾正已犯的失誤，只是提提準備金率，連加息扭轉負利率都不願意，那麼從根子上打擊通脹，強力推進經濟轉型更只能是奢談。

筆者認為，雖然持續大幅加息，徹底逆轉貨幣環境這樣的治本性政策，短期內可能會造成經濟的“硬著陸”，惡化中小企業生存狀態，但如果不這麼做，只會進一步固化目前的“豪賭惡性通脹、依賴投資和房產泡沫”的不可持續發展模式。

過去十年，中國GDP翻了兩番，多數統計指標，都足以顯示這十年是中國經濟史上最繁榮的時期，但普通民眾則很難同步體會到自己生活水準的提升，面對不斷攀升的房價和通脹、不少人都陷入深度焦慮。新時代呼喚全新的發展思路。單憑GDP、單憑印鈔票，不是長久之策，中國需要找到真正能使經濟強大起來的武器。(I.E. 說的好!! 這的確是全世界執政黨傷透腦筋的事!!)

(注：作者為從事宏觀經濟和金融市場研究的財經作家，本文僅代表作者個人觀點。作者聯繫郵箱為piaoni2006@163.com。)