彼得森國際經濟研究所主任弗雷德•伯格斯滕(Fred Bergsten)、

高級研究員阿文德•薩勃拉曼尼亞( Arvind Subramanian) 為英國《金融時報》撰稿

2009-08-24

奧巴馬(Obama)政府日益暗示，美國將不再繼續擔當全球最終消費國和進口國的角色。   上月，白宮經濟委員會主任拉裏•薩默斯(Larry Summers)在彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)演講和接受英國《金融時報》采訪時，對此做了最清晰的表述。   他表示，美國必須成為以出口為導向、而不是以消費為基礎的經濟體；必須依靠真正的工程技術，而不是金融“巫術”。   美國財政部長蒂姆•蓋特納(Tim Geithner)和其它高官也發出了類似的、使美國經濟增長恢復平衡的言論。

美國采取新的姿態，不僅是出於經濟方面的考慮，而且是出於戰略方面的考慮。   薩默斯此前已評述過美國的超級大國地位與凈債務（外債）國身份之間的矛盾。   如果美國依賴外國投資者紓困其金融業（就像本次危機初期時那樣）、或者為其財政大幅擴張提供資金（就像中國和其它貿易順差國長期所做的那樣），美國的影響力可能就會大打折扣。   美國無疑還認識到，今後可能無法再以可接受的價格為其龐大的貿易赤字融資，因此在某種程度上，美國此舉也是迫不得已。

要實現經濟長期增長，美國就有必要加大出口，還可能需要減少經常賬戶赤字（目前約占美國國內生產總值(GDP)的3%）。   美國還必須結束美元仍被高估的局面，盡管薩默斯沒有（也不可能）這麽說。   彼得森國際經濟研究所的威廉•克萊因(William Cline)和約漢•威廉斯(John Williamson)所進行的研究表明，若想使美國的經常賬戶赤字接近上述目標所要求的水平，美元可能需要進壹步真正的貶值——主要是相對人民幣和其它亞洲國家的貨幣。

短期而言，美國若想擺脫經濟衰退實現復蘇，財政和貨幣刺激計劃必須奏效。   反過來，這就要求國內外投資者平穩而放心地吸收美國政府發行的大規模債務。   因此，至關重要的是：要避免讓外界認為美元將要貶值（最起碼不要讓外界認為美元將大幅貶值），也不要給人以美國政府正推動美元貶值的印象。

然而，一旦美國經濟走出困境，薩默斯的長期結構性目標就將發揮作用。   若想把資源從金融和消費轉移到出口和投資，就需要調整相對價格，因此美元將不得不貶值。   那麽，現階段較為強勁且承壓能力更強的美元匯率，就可在復蘇實現之後迅速協調好短期任務和中期目標。

這一遠景對美國的貿易夥伴國有何影響呢？   從可信的角度來說，這是在向全球其它國家鳴槍警告。   如果美國不再積欠持久的巨額經常賬戶赤字，那麽中國（可能還包括德國和日本）等國就無法積累下持久的巨額經常賬戶盈余。   它們也就無法依賴於出口導向型增長，從而必須尋找到持久和大幅擴大國內需求的辦法。

在減少全球失衡方面，已取得一些進展。美國經常賬戶赤字占GDP的比例已從逾6%的峰值水平降至3%左右。   中國的經常賬戶盈余占本國GDP的比例已從11%降至9.8%左右，預計今年將繼續下降。

然而，我們無法保證這一過程會持續下去。   克萊因預測，除非美國大幅削減預算赤字且美元大幅貶值，否則到2012年時，美國經常賬戶赤字占本國GDP的比例將再次升至5%以上，隨後還將飆升至空前水平。  中國正在再次阻止人民幣升值，至於它是否打算放棄重商主義的增長戰略，目前尚未可知。

當20國集團(G20)領導人今年9月齊聚匹茲堡時，列在議程首位的問題肯定是如何實現平衡且更高速的全球增長。   美國在這一問題上的戰略與其它國家的戰略一致，至少目前如此。   說的直白一點，薩默斯已經說過，中國不可能再像過去那樣行事了，因為美國打算表現得更像中國。   全球經濟不允許兩個（甚至壹個半也不行）最重要的經濟體都來實行中國式的增長戰略。   那麽，哪個國家會勝出呢？

本文作者分別為彼得森國際經濟研究所的主任和高級研究員