拯救全球經濟還得靠美國

(Why Davos Man is waiting for Obama to save him)

(為何達沃斯的男子漢正等著歐巴馬拯救他們)

作者：英國《金融時報》首席經濟評論員馬丁•沃爾夫(Martin Wolf)

2009-02-11 

有一個超級大國理應受到指責。

(I.E. 原文是 : A hyperpower's place is in the wrong.應該可以翻譯為 : 有一個超級大國的處境是委屈冤枉的。) 

這一點在達沃斯世界經濟論壇年會上體現得尤為明顯——我們所質疑的這個超級大國幾乎得不到充分的代表——至少從出席官員的層面上講是如此。

(I.E. 原文是 : This is particularly true when, as last week at the annual meeting of the World Economic Forum in Davos, the hyperpower in question is barely represented, at least at the official level. 應該可以翻譯為 :  這一點在上週的達沃斯世界經濟論壇年會上特別的正確真實——被質疑的這個超級大國幾乎不能提出異議——至少在官方的層面上。)

不過，老實說，美國的批評者們——以中國總理溫家寶和俄羅斯總理弗拉基米爾•普京(Vladimir Putin)為首——也不過是簡單地指責美國行事不力和瀆職。(I.E. 原文是 : But, truth to tell, the critics of the US – led by prime ministers Wen Jiabao of China and Vladimir Putin of Russia – had an easy story of incompetence and malfeasance to tell. . 應該翻譯為 : 不過，老實說，美國的批評者們——以中國總理溫家寶和俄羅斯總理弗拉基米爾•普京為首——編了個不適當和不負責的簡單謊言。)

不過，儘管將當前的全球經濟災難歸咎於美國可能較為簡單，但全世界還是指望著美國提供解決方案。

達沃斯論壇上整個的氣氛，是一種瀕臨絕望的低落。  人們有理由情緒低落，國際貨幣基金組織(IMF)最新的《世界經濟展望》(World Economic Outlook)解釋得很清楚。  目前，預計今年全球經濟增長將降至僅0.5%，為二戰以來最低水準。  預計高收入國家產出將下降2%，為1945年以來的首次年度萎縮。  由於消費者認定，眼下不需要購買新車或其他好東西(goody—可用物品)，工業產量和商品出口額正一落千丈(in free fall)。

考慮到各項指標惡化的速度，實際情況甚至可能比上述預測還要糟糕得多。  全球不確定性的下行螺旋，以及在借貸和支出方面的謹慎與收縮可能將繼續下去。  或者，採取政策行動或許能扭轉整個局勢。  但行動必須果斷，對於奧巴馬(Obama)政府尤其如此——太多事情都有賴於它。  現在，奧巴馬政府擁有一個扭轉下行螺旋的絕佳機會。  錯過了，它就會成為問題的一部分。  迄今為止的跡象令人沮喪。  奧巴馬政府應該比現在大膽得多才對。

並非所有的新聞都那麼糟糕。  預期官方利率與銀行同業拆息之間的息差已大幅縮減；美國國債與風險資產之間的收益率差別也有所收窄，儘管它們仍維持在較高的水準。  油價下降是收入從儲蓄者轉向消費者一種的大規模轉移。  鑒於目前的需求和產出驟降是以往混亂局面的滯後結果，下面可能還會有更好的消息。(I.E. ….better news may lie ahead.   往後可能還會有更好的消息)

唉！我們必須控制這種樂觀情緒。  正如IMF最新的《全球金融穩定報告》(Global Financial Stability Report)所言：“日益惡化的信貸條件……將我們對源自美國的信貸資產的潛在損失評估……從2008年10月份報告中預期的1.4萬億美元提升至2.2萬億美元。”隨著經濟衰退加劇，虧損也正蔓延到許多其他資產類別和經濟體。(I.E. 這篇很專業報告，請參考 : 全球金融穩定報告：市場最新情況)

大多數經濟體中，私人信貸增長都在不斷下降。  貿易融資所受影響尤其嚴重，帶來了可怕的後果。  流向新興經濟體的私人資金流動正大幅萎縮：總部位於華盛頓的國際金融協會(Institute of International Finance)預計，2009年私人資金淨流動將僅為1650億美元，遠低於2008年的4660億美元。  中歐及東歐地區受到的影響尤為嚴重。

保護主義壓力正急速上升，不僅是在金融領域，還包括貿易領域。   就前者(I.E.指金融領域)而言，英國首相戈登•布朗(Gordon Brown)以“首席偽君子”(hypocrite-in-chief)的形象現身達沃斯論壇，哀歎英國政府一直推行的金融保護主義在不斷抬頭。  而至於後者(I.E.指貿易領域)，沒什麼能比美國經濟刺激計畫草案中“購買美國貨”(Buy America)條款更荒唐的了。  這是在主動請人報復。  對於一個必須要通過出口來擺脫經濟衰退的國家而言，這是一種瘋狂的做法。  對於一個兩代人以來都將開放的全球經濟作為其外交政策基石的國家，這是一種肆意破壞(I.E. vandalism應該可以翻譯為 :野蠻行為)。  難道這就是我們必須相信的改變嗎？

與一些圈子（尤其是美國）中的觀點相反，蕭條既對我們無益，也並非不可避免。  這需要果斷的全球協同行動。  這必須以美國為首：它仍然是超級大國；當前的經濟體系是由美國推動的；且本輪危機也與其政策制定者及私人機構所犯錯誤有很大的關係——即便其他地區的錯誤也起到了推波助瀾的作用。

那麼，我們該遵循哪些原則呢？  我的建議如下：

首先，盡全力扭轉目前低迷的需求，而不是重建全球架構。(I.E.赤字刺激消費---必要的急救措施，就是債留子孫，否則，子孫根本沒有明天!!)

其次，動用壓倒性的力量。  如今該是採取“震懾與威嚇”手段制定經濟政策的時候了。

第三，讓未來規範化的財政和貨幣政策可信。

第四，協同採取行動。  即使是美國也無法憑藉一己之力解決問題。(I.E. 全球化的成果---災難也是全球化!!)

第五，避免保護主義。(I.E.多數人都同意1929年經濟蕭條演變為災難最主要的原因之ㄧ就是保護主義，美國在1930年通過的Smoot-Hawley Tariff Act 加速了全球貿易的萎縮，使生產流動資金鍊斷裂，銀行體系崩潰造成大災難!!)

第六，增強全球性機構幫助弱者的能力。(I.E. IMF 的股東應該增資，借貸救助欠缺外匯的國家!!)

那麼，依據這些標準，我們目前做得如何呢？ 

頂多這麼說——“強於上世紀30年代”。

世界迫切需要奧巴馬更有力地控制本國局勢，同時領導其他國家。

奧巴馬目前出臺的計畫使他有機會實現前一個目標(I.E. 指控制本國局勢)。

而即將於4月份在倫敦舉行的20國集團(G20)峰會，則是他實現後一個目標(I.E. 指領導其他國家)的機會。

不幸的是，美國目前傳出的消息令人極其失望。  它未能拿出壓倒性的財政刺激方案，相反，將要出臺的方案規模太小、過於浪費、重點過於模糊。 

它未能採取果斷行動，對銀行進行資本重組，這必然意味著公眾暫時接管喪失償還能力的銀行，美國可能正打算重新施行不道德且無效的政策：為那些目前持有“問題資產”的銀行紓困。

它也未能承擔起全球領袖的職責，反而訴諸於保護主義和“推卸責任”(“blame game”)。

這條路會帶來災難。 

我不指望能從世界其他地區得到任何啟發：

歐洲央行(ECB)正聽任歐元區跌入嚴重的經濟衰退；

日本經濟正在崩潰；

中國至少出臺了一項巨額刺激方案，但對於必需的結構性改革，缺乏一套可靠的計畫；

而其他大多數新興國家只能設法在風雨飄搖之際保命(to stay afloat in these storm-tossed seas.)。  它們在本世紀積累下來的外匯儲備將有所助益。(I.E. 台灣的情況正是如此!!)  

但(縱然)IMF可以獲得的資源——即便如其所願那樣翻番(doubling)——也遠不足以給予大多數新興經濟體所需的自信，來冒險增加它們的支出。

未來幾個月的決策將重塑一代人的世界。

如果我們能安然度過這場危機，經濟也沒有崩潰，那麼我們將有時間和機會，來構建一種更好、也更穩定的全球秩序。  如果我們未能如願，那麼數十年內可能都不會再有這種機會。

我們正生活在歷史的峰口浪尖。(We are living on the cusp of history.)  首要任務是通過壓倒性的協同行動，逆轉絕望情緒的下行螺旋。 

只有美國現在承擔起我們所需要的領導責任，這一切才可能實現。  奧巴馬甚至會發現——正如他的諸多前任所發現的那樣——領導世界比討好故意作對的國會更為簡單，回報也更大。  這或許不是他原本期待的挑戰，但正是他目前所面對的。  歷史將根據他是否敢於獲取成功，來評價他的功績。

譯者/何黎