·                    全球經濟衰退帶來政策挑戰

世界經濟情況的發展瞬息萬變，世界貨幣基金會(IMF)發佈最新的報告大幅度的向下修正了2008年11月份的世界經濟展望預測----同時，警告未來的發展 : 下行風險繼續占主導地位!!

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2009年的世界經濟增長預計將下降至0.5%，這將是第二次世界大戰以來的最低增長率。

儘管採取了各種政策行動，但金融壓力仍然嚴重，摧垮了實際經濟。  在金融部門的功能得以恢復、信貸市場得以暢通之前，不可能實現持久的經濟復蘇。

為此，需要採取新的政策舉措，對貸款損失予以可信的確認，根據中期生存能力劃分金融公司，並通過注入資本和剝離不良資產向有生存力的機構提供公共支援。

貨幣政策和財政政策需對總需求提供更大支持，並在可預見的將來保持這一態勢，同時制定戰略確保長期財政可持續性。  此外，國際合作對於這些政策的的設計和實施至關重要。 

世界經濟面臨嚴重下滑。 

2009年全球增長按購買力平價衡量將下降至0.5%，按市場匯率衡量將變為負值（表1.1和圖1）。

該預測相比2008年11月的世界經濟展望最新預測下調了1.75個百分點。

由於繼續採取努力緩解信貸壓力，並實施了擴張性財政和貨幣政策，全球經濟預計在2010年將逐步復蘇，增長率將回升到3%。

但是，前景非常不確定，並且，復蘇的時間和步伐關鍵取決於強有力的政策行動。

金融市場依然面臨壓力。 

相比2008年11月世界經濟展望最新預測中設想的情況，極度困難的金融市場狀況已持續了更長時間，儘管採取了各種政策措施來提供更多資本和降低信用風險。1 10月底以來，在先進經濟體，雖然有政府擔保，但融資市場的利差僅逐步縮小，並且，許多信貸市場的利差仍然接近峰值。

在新興經濟體，主權國和公司利差依然提高(sovereign and corporate spreads are still elevated.)，儘管最近有所下降。  由於經濟前景惡化，先進和新興經濟體的股市沒有或幾乎沒有上升。 

外匯市場波動不定。 

預計金融市場在2009年仍然緊張。 

在先進經濟體，市場狀況可能繼續困難，直到採取強有力的政策行動重組金融部門，化解關於損失的不確定性，並打破與實際經濟之間不利的反饋回路。 

在新興經濟體，融資狀況在一定時期內可能依然嚴峻，特別是對於具有非常高結轉要求的公司部門(especially for corporate sectors that have very high rollover requirements.)。

惡性反饋回路正在造成損害。 

2008年最後幾個月，全球產出和貿易急劇下降（圖2 ）。  由於政策未能消除不確定性，金融危機持續存在，導致先進和新興經濟體的資產價值大幅下跌，使住戶財富減少，從而使消費需求面臨向下的壓力。

此外，有關的高度不確定性促使住戶和企業推遲支出，使得對消費品和資本品的需求減少。

與此同時，普遍的信貸中斷限制了住戶支出，並使生產和貿易下降。

先進經濟體正在遭受第二次世界大戰以來最嚴重的經濟衰退。 

在這種不確定的背景下，目前預計先進經濟體的產出在2009年將收縮2%。這將是戰後時期的首次年度收縮，累計產出損失（相對於潛在產出）與1974-1975年和1980-1982年相當（圖3 ）。然而，假設採取更全面和協調的金融政策行動，促進金融市場狀況的逐步正常化，並且許多先進經濟體實施大規模財政刺激和大幅降息，產出有望在2009年後期開始復蘇，並在2010年增加約1%。美國住房市場的穩定應有助於在這一期內鞏固復蘇。 

新興和發展中經濟體正在經歷嚴重的經濟下滑。 

由於出口需求和融資下降、初級產品價格下跌以及外部融資約束大幅收緊（特別是對於具有嚴重外部失衡的經濟體），新興和發展中經濟體的增長預計將從2008年的6.25%大幅放緩至2009年的3.25%。

相比過去，許多新興經濟體更加強健的經濟框架為實施政策支持經濟增長提供了更大空間，這有助於緩解這一前所未有的外部衝擊的影響。

因此，儘管這些經濟體將經歷嚴重的經濟下滑，但預計其增長率仍將保持在或超過以往全球經濟下滑期間的增長水準。

由於宏觀經濟政策的實施得到改善，非洲和其他地區的發展中國家這次也更有能力應對政策挑戰，但鑒於其貧困水準和對初級產品出口的依賴，非洲大陸相比其他多數地區處於更弱的境況。

全球增長乏力使初級產品價格高漲發生逆轉。 

全球需求不振已經導致初級產品價格崩潰（圖4 ）。

雖然削減了石油產量，並存在地緣政治緊張局勢，但石油價格自2008年7月達到峰值以來，下降了60%以上，儘管實際價格仍高於90年代的水準。  基金組織2009年的基線石油價格預測已下調至每桶50美元，2010年為每桶60美元（11月的世界經濟展望最新預測分別為68美元和78美元），並且，這一預測面臨的風險偏向下行。

與近期形勢發展相一致，金屬和糧食價格也已下調。  這些價格下降抑制了一些出口初級產品的經濟體的增長前景。