加權指數日線圖

2018年10月16日 04:10 工商時報 財子學堂創辦人林成蔭

盤勢分析： 全球經濟前景從原本「日麗中天」的巔峰階段，轉向「日沉西斜」的降溫時期，機構法人調整資產配置，國際金融市場迎來滔天巨浪。

國際貨幣基金新發布了最新的「世界經濟展望」報告，將今、明兩年的全球成長預估由4月預估的3.9％，分跌下調為3.7％，這是近兩年來IMF首度調降全球成長預測，其中美國今年經濟成長2.9％雖維持原先預估不變，但明年的預測下調至2.5％，中國今年的預估值也維持在6.6％，明年下調為6.2％，歐元區較麻煩，今年預估值下修為2％，明年降至1.9％，原因包括美中貿易戰愈趨嚴重、利率走高過速，資金逃離新興市場。

如此看來，世界主要國家的經濟走勢都出現「不如預期，成長趨緩」的跡象，雖然尚無法斷定這次的景氣循環就此告一段落，基期已高的金融市場劇烈反應。

從先進國家的股市觀察，美國標普500指數一度跌破年線，這是4月以來首見，日本的日經指數則在10月15日(周一)收在年線之下，但美、日兩國的年線還是上揚，表現較為抗跌；歐洲具代表性的STOXX 50指數則在近三個月三度破年線，最大的經濟體德國不但早破年線，均線架構也形成空頭排列。

新興國家中，在貿易爭端首當其衝的中國，股市還在探底階段，滬深三百指數跌破3100點，已經是2016年6月底以來的波段低點，均線亦是熊市格局；印度雖然跌破年線，但年線仍上揚；俄羅斯的RTSI指數也是跌破年線，惟年線上揚，但均線架構非多頭排列；巴西則還在年線之上，可惜均線也未呈現多頭走勢。

整體來說，目前金融市場一片混亂，從悲觀的角度看，沒有一個國家維持完全的牛市，且中國、歐洲已經陷入空方掌握；從樂觀的角度看，美國、日本、印度等短線回檔，長多仍存，巴西、俄羅斯則在調整期，於10月橫掃國際的股災中表現仍屬硬朗。

從經濟指標觀察，全球綜合採購經理人指數(PMI)52.8，高於50的多空分界但為兩年來的低檔，另外，美國、歐元區、中國、台灣的製造業PMI都出現類似現象，值得留意的是，台灣的新增出口訂單指數與未來6個月的景氣狀況指數皆轉為緊縮，透露出下一次的數據可能趨淡。

操作建議：

這次的景氣擴張期將進入調整，評估控制得宜應可望「軟著陸」，但如果貿易爭端惡化或消費縮手，不排除有「硬著陸」的可能，因此，法人機構調降持股水位，殺盤油然而生。

避險部位可於大盤回檔之際獲利減碼，投資組合持股內容調整，大立光法說會透露出明年展望尚可，惟10～11月營收動能疲弱；晶圓代工龍頭廠台積電將於18日（周四）召開法人說明會，第4季業績成長力道是否如預期將是焦點，已有外資調降目標價引來賣壓，預計走勢來回測試支撐。

在景氣趨緩期，政府為刺激經濟，推動基礎建設應是舉世皆然，水泥、鋼鐵類股在本波修正後投資價值浮現，台泥、亞泥本波低檔有所支撐；再者，避險買盤轉進黃金，底部浮現。

(工商時報)