04:102023/03/21 工商時報 瀚亞投信台股投資總監劉博玄

加權指數1120320日線圖

市場觀察： 近期金融圈市場不平靜，矽谷銀行日前因公告交易債券巨虧、籌資失敗，引發恐慌性擠兌。再者，瑞士信貸銀行因大股東不願挹注資金、導致股價暴跌；加上對Fed利率政策較為敏感的美國2年期公債殖利率，創下2008年以來最大單周跌幅，反映因為矽谷銀行等事件，投資人湧向美債等避險資產，市場恐慌情緒再起。

值得留意的是歐洲央行（ECB）3/16決策會議，決定再度提高三項主要利率各2碼，符合大部分經濟學者預期；ECB此舉對提振市場信心有一定作用，市場所擔憂的金融海嘯、雷曼兄弟事件等系統性風險，應暫時不會發生。

聯準會本周召開利率決策會議，觀察美國通膨數據，美國2月份CPI年增率為6％，連續第八個月下降，為2021年11月以來新低；2月份核心CPI則為5.5％，亦為連續第六個月下降，為2022年1月以來新低；加上美國2月份PPI年增4.6％亦遠低於預期，顯示通膨壓力持續緩解。面對近期全球銀行業動盪之際，將促使聯準會於本周最多僅升息1碼，此舉不管對於壓制通膨或穩定市場信心，均具有正面效益。

盤勢分析：

台股第一季以來反彈亮眼，自2022年11月開啟反彈之後，大盤股價淨值比在2月底已達2倍，評價已經高於長期平均的1.8倍，惟距離高點仍然有一段距離。考量近期國際市場變數不少，大盤技術面修正壓力大，預期台股第二季指數落在15,000～16,000大區間震盪的可能性高。

伴隨著短線美股、亞股均出現一波較明顯修正，台股近期將隨著國際股市進行補跌。而市場擔憂衰退疑慮再起，加上科技業庫存持續調整，需求回升力度不明等潛在風險，導致過去一個月外資賣超台股，選擇獲利了結；但值得留意的是，內資明顯著重投資中小型股，著眼點在於景氣有機會於Q2落底，下半年可望明顯向上，可望帶動個股表現，因此現階段更適合採取選股不選市策略操作。

操作建議：

科技股方面，看好AI新應用提升生產效率、創造新的需求，電子題材類股後市看好。近期ChatGPT已發表升級版GPT-4.0、上周微軟宣布推365 Copilot服務，將新一代AI功能導入生產力工具中，激勵相關概念股股價。

ChatGPT引領AI產業鏈進入高成長階段，雲端處理器將持續導入具AI算力的晶片與相應的高速傳輸設備，整體產業鏈與台灣電子科技產業皆可望受惠。如高階晶圓代工、封測、高速繪圖晶片、DDR5記憶體、矽智財（IP）、特殊應用積體電路（ASIC）等題材皆可留意，預期隨AI應用更加普及後，半導體產業長線成長可期。另PC/NB供應鏈受惠微軟365 Copilot推出將可望帶動商務換機需求，長線亦值得留意。