04:102022/12/23 工商時報 群益投顧研究部副總裁曾炎裕

加權指數 1111222(日線圖)

盤勢分析：　指數自12月1日高點15,152點拉回，13個交易日跌至14,157點，跌幅達1,000點，最後一周有機會出現反彈，美股逐漸回穩代表外資進入放假階段，指數可能反彈1/3到1/2，維持過去幾年12月下半月上漲的紀錄，只要指數不大跌，目前短線資金持續加碼的非科技股仍有表現空間。

福禍相倚的智慧用在股市上，中國開放疫情處於解封混亂期，預計2023年春節確診高峰期，只有醫藥退燒藥出現搶購潮，不過經濟疲弱迫使中國政府擴大基礎建設、中央經濟工作會議支持房地產固定投資，房市三道紅線變成三箭。

另一個福禍相倚的例子是本周日本央行擴大10年期殖利率波動區間的動作，是未來利率正常化的訊號，金融交易員對消息解讀直覺回應是先「去槓桿」，日股下跌亞股同步下跌，符合外資12月投資策略賣方偏空，不過若151日圓是長期低點，未來日圓轉強緩步升值，日系資金回流日本，壓縮美元指數續漲空間；如果澤倫斯基訪美後獲得重大成果與資金奧援，俄烏戰爭轉向停戰談判歐元轉強，這些都會讓美元指數下探，新興市場貨幣轉強帶動資金行情（複製11月行情），這是全球經濟基本面悲觀下的投資機會。

逆向思考知易行難，全球都知道經濟衰退壓力需要降息刺激，但也知道聯準會仍堅信要先把通膨打到死透。央行預測明年台灣經濟成長率為2.53％，較9月時預測下修0.37個百分點，降幅約13％，全球經貿動能放緩抑制台灣出口，廠商庫存壓力龐大遞延投資計畫或縮減資本支出，民間投資動能趨緩。基本上，央行預測值就是外資預測台灣GDP的參考依據，外資看空時就往下調降，利空本質其實是一樣的，並不是「看越差越專業」。

去年底外資夸言今年台股指數目標至少2萬點以上，但與其實際景況差之千里，經濟循環影響到每個產業與每個投資人，去年下半年聯邦快遞FedEx還在包機搶運電子產品，上季營收與獲利卻雙雙衰退，而且預期未來半年包裹量持續下降。

另一個重點是立院內政委員會審查《平均地權條例》修正草案初審通過，加上升息壓力提高購屋成本，農曆年後將出現房價軟著陸且會跌很久，部分原因也與2024年選舉選票考量有關，新的內閣將會是一個選舉內閣，政策利多可能從年初到年底，這可能是執政黨本次選舉檢討最可行的結論與策略。

投資策略：

順勢操作是王道，國曆年封關加上農曆年封關，明年1月工作天數減少影響出口產業營收，年底反彈後又會拉回，第一季經濟下滑壓力導致股市中長期下探壓力重，現階段操作焦點：1.解封商機，具備農曆年旺季題材的台股股價提前反應；鋼鐵聚焦1月中旬盤價。2.電網計畫，節能與再生能源議題、都具備穩定成長特性。3.運動商機，世足冠軍賽後，梅西帶動運動服與鞋子商機，NIKE庫存去化優於預期。