04:102022/12/09 工商時報 群益投顧副總裁曾炎裕

加權指數1111209日線圖

美股進入整理，10月起漲的反彈段上升趨勢線被跌破，保守氣氛轉濃，華爾街經濟學家炒作「2023年經濟衰退導致下半年聯準會降息拯救經濟」，惹怒主張加息抑制通膨的聯準會鷹派官員。12月起華爾街投行一致預測警告美國經濟將陷入衰退，股市將大幅下跌，每家投行都預測很誇張：美股明年大跌26％、標普500指數下探3,000點；2023年失業飆升衝擊消費者信心；2023年持續熊市利率高峰造成經濟衰退等，但實際理由可能是S&P500挑戰下降壓力線失敗多殺多，研究報告順水推舟偏空。

台股最大利空是潛在賣壓沉重，所有族群幾乎全部反彈輪動過，沒漲的大概也不會漲了，指數反彈約15％，但許多科技股反彈超過50％，甚至超過70％，當指數反向下跌約波段漲幅1/2到1/3時，這些中小型股股價就可能回跌15％～20％，破壞技術面股價上升架構，加上2023年第一季營運淡季，波段低點可能會在2023年第一季出現。

台積電擴大美國投資引發討論，至於股價表現，台積電股價波段漲跌動力是外資進出，新台幣匯率波動比營收、景氣、投資設廠等基本面更有影響力。短期可注意中國持續防疫鬆綁，加上中國房地產三箭政策出台，市場預期大陸寶鋼明年1月盤價看漲，不過中鋼預告本月中旬盤價開低，可以注意股價對利空的反應方向。

中國國務院表示「流行毒株致病力比較弱」，暗示流感化，官方釋出放寬疫情管制訊號，看多中國經濟和股市機構增加，人民幣回到7元價位。特別的是每年底華爾街就會集體催眠「一個14億人口消費的市場今年不佳，明年應該會大逆轉」，每年底市場都有看好中國的慣性（或惰性）：明年會更好、解封會更好。

短線可以波段配合投機，但長線投資要注意特斯拉、蘋果這些正在分散供應鏈風險的大廠動向。

投資策略：

市場預期14日FOMC會議將升息2碼，升息速度放緩，下個焦點是2023年1月31日（台灣時間2月1日）FOMC會議升息幅度，展開鴿派（續降至升息1碼）與鷹派（維持持續升息2碼）爭辯，時間點剛好是台灣農曆年後。

升息節奏影響美元指數強弱，再牽動台幣匯率波動，若新台幣無法突破30.5元價位，外資資金動向轉弱甚至年底過節轉向匯出。

操作建議：

降低部位等待機會，一是升息2碼後美元指數利多出盡再度走弱，外資再流入慶祝耶誕節，完成每年底必走高的慣性；二是既然中國市場短期被看好，震盪抗跌的傳產股也可注意投資機會。短線操作建議包括兩岸各自的解封與內需商機、電網計畫，以及投信年底作帳概念。