2018年06月25日 04:10 工商時報 富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰

市場分析: 受歐美股市續跌影響，台股上周五（22日）開盤直接下探半年線支撐，所幸尾盤跌幅收斂，半年線成多頭力守堡壘。由於此波回檔屬於系統性風險調節，聯準會升息加速、美元指數持續反彈等均影響短期市場投資氣氛，台股本身又面臨台積電、國泰金、富邦金等重量級權值股除息，近期盤面恐持續弱勢整理。不過，值得一提的是，台灣經濟與美國經濟連動性高，只要美國經濟與美股展望持續樂觀，下半年股市仍有可為。

觀察重點：中小型股、低價轉機股為第二季盤面焦點，顯示本波台股主要買盤力道來自內資，與去年由外資主導的權值股行情大不相同，考量聯準會加速升息及美元指數持續反彈，評估外資賣超亞洲新興市場回流美元市場的現象將持續一段時間，後續須密切關注7月6日之後的貿易爭端將如何發展，關係外資動態是否能夠翻空為多。

盤面上，則留意被動元件、MOSFET、矽晶圓等漲價概念股在本波大幅回檔後是否重新受買盤青睞，將是內資能否撐盤的參考指標，此外，台積電今（25）日除息，後續能否順利填息亦攸關指數能否站穩11,000點之上，否則若國際股市持續往下整理，不排除指數會再回測半年線甚至年線。

投資建議：現階段市場上還看不到預期之外的變數足以讓台股大跌，但考量今年除權息將蒸發指數逾400餘點，下半年仍以10,000～11,500點區間表現為主，指數雖然沒有大亮點，但個股表現依舊值得期待。目前台股股價淨值比約在1.6～1.7倍，略高於近10年歷史均值，在企業獲利成長步入軌道、企業減資使籌碼變少的情況下，不排除台股股價淨值比可向上修正至1.8倍，短期間大幅回檔毋須過於憂慮。

展望下半年的布局策略，電子股仍是主軸，傳產股也出現較上半年為佳的機會點。其中漲價題材仍是電子股的重心，受惠工業自動化、物聯網與車用需求快速增加，包括被動元件、矽晶圓、MOSFET等持續供不應求短期內還看不到反轉跡象，雖然上半年漲幅已高，但在漲價題材可望延續至下半年，近期回檔反而提供逢低布局的機會。

傳產股雖然受中美貿易戰變數影響較大，但美元指數續創波段新高，亦對傳產股形成有利因素，例如以台灣為生產基地、歐美日為主要銷售區域的醫材產業，既不受貿易戰影響又可受惠美元強勢；隨著美國景氣回升，相關居家修繕、工具機等以美國為出口市場的概念股亦可酌量布局。先前大漲的原物料，預期下半年漲勢可望暫歇，只要油價維持區間震盪，再搭配美元強勢，對塑化股後市也較有利，唯塑化股並非全面看好，仍要避開以中國為生產基地的個股，減少中美貿易衝突的負面影響。

(工商時報)