2017年11月16日 04:10 工商時報 國票投顧總經理王博文

國際情勢：

甫結束的美歐英日四大央行首長會議中，聯準會（Fed）主席葉倫、日本央行（BOJ）總裁黑田東彥雖然都發表談話，惟並沒有新方向，也未對市場帶來明顯影響，投資者焦點也相對地轉回在美國稅改進程，以及近日美、歐公布的物價數據上。

隨著時序進入歲末年終，美國升息議題將再度浮上檯面，未來的政策動向與進程將持續干擾市場表現。

美國10月就業報告大致未脫美國總體復甦的軌道，基於節慶消費與油價處於高檔，有利於物價表現，年內通膨數據料將緩步回升，另美國經濟在旺季效應下仍具動能，有助於減緩升息衝擊，且對照FFR隱含升息機率的走勢，推估12月升息幾成定局。

另川普亞洲行收穫頗豐，中美簽署2,535億美元經貿大單，並對北韓議題有初步共識，中美關係亦攀上高峰，惟美國參眾兩院分別提出內容存在歧異的稅改方案，稅改進程遭遇阻礙，連帶影響市場氣氛，後續在共和黨稅改方案前景不明與升息預期下，恐連帶增添投資人對經濟的擔憂。

歐元區通膨增速依舊偏弱，促使歐洲央行（ECB）前次會議再以鴿派姿態護航，惟近來ECB或因購債稀缺問題而仍未能執行既定購債計畫，因此預期12月14日例會ECB將有望酌量鬆綁QE參數限制。

至於英國通膨高漲已迫使英國央行（BOE）於月初升息，惟受困於脫歐進展依然遲滯，且政局不穩、首相梅伊威信受質疑，因此下次升息時點最快料將落於2018年下半年，以避免干擾受脫歐影響而日益放緩的英國經濟。

整體來看，下任Fed主席鮑爾偏鴿派，市場預料未來政策應可朝向溫和收緊，惟隨美升息進程與縮表金額增加，對市場造成的影響料將提高，近日歐美日等股市似已感染此氛圍，均出現明顯拉回。

台股儘管獲MSCI季度調高權重，但在歐美台企業財報相繼公布與大盤衝高拉回後，漲升動能明顯下降，盤勢已見轉弱跡象，現階段建議避開外資趨於賣超的個股，挑選具基本面兼有利基性題材的個股操作。

操作策略：

台股將聚焦外資在期現貨籌碼變化、新台幣走勢外，蘋果推出新款iPhone X的市場銷售狀況及台廠業績表現，電子股推薦標的為第4季營收持續向上或2018年營運展望樂觀的LED、二極體、體感模擬遊樂設備、被動元件、NB ODM、網通、陶瓷電路、DRAM、砷化鉀、IC設計和光通訊相關個股。

傳產股布局應以終端零售銷售為主，生技/金融為輔。原物料股因應2018年中國農曆春節前拉貨旺季，加上中共19大後，去供給與環保政策可望趨嚴，相關個股表現可期。

生技股資金動能於11月開始轉強，重點持續放在低基期的醫材、保健食品族群。

航空貨運消費旺季利多與產業供需好轉，且歐美運載率皆達95％以上，同時現有基期明顯偏低，惟受油價上揚的負面因素影響，短線股價仍有續跌態勢，後續宜待產業龍頭股資金回流，再擇具利基題材個股佈局。

(工商時報)