最近隨著台股與世界股市的重挫，很多投資人都被跌得心慌慌的。而從市場的氣氛看來這種恐慌可是會傳染的，正如從前樂觀投機的氣氛，也是會傳染的一般。不過，反觀投資大師巴菲特卻在這個時候開始進場揀便宜。到底我們一般散戶投資人這時候應不應該進場呢？如果要進場又要注意什麼呢？在這裡說說個人的想法，各位讀者就聽一聽囉。
    投資大師整個投資觀念集中在價值與價格者兩大區塊，只要價格遠低於價值就買進，反之，只要價格遠高於價值就是賣出的時機。然而，不僅價格會時間而上下變化，價值本身也會。既然，這兩者都會變化，那麼不僅買賣的時機變得十分重要，判斷價值何時往上或往下也很重要。由於價格的變化極快速，但價值的變化較慢，因此兩者會因著市場或投資人的預期心理而產生很大差距。也因著這個現象，創造出投資家與投資大師獲利的大機會來。因為，投資家不是隨著市場氣氛與預期心理買賣，而是因著價值與價格間的差距的變化進行投資。
    由於價格本身是隨著每天、每週甚至每時而變化，因此在這裡探討價格變化其實沒什作用，因為，從寫此專欄文章、修飾、到放上電子報前前後後總要一兩個星期，在這期間價格上下的幅度可能差距２０％以上，所以在此談論價格並沒什麼太大的意義。然而，談論價值這個區塊則蠻有意思的，因為價值常是在價格劇烈往下或往上時被突顯出來，而也因著這樣的現象使得投資家可以輕易的判斷出買與賣的時機。所以，談論價值實在是一個蠻有價值的投資題目。
　　價值的分析基本上有兩大方向，一個是淨值取向，一個則是資產報酬率取向。所謂價值取向指的是從企業的每股淨值著手，諸如淨變現值或淨值倍數都是。所謂的淨變現值指的就是將資產負債表中各種虛浮的會計科目打個折扣，諸如商譽、設備折舊後的現值、應收帳款、存貨價值等，意指計算出如果現在將這個公司公開拍賣之後，到底每股值多少錢。由於這個數值的計算難度頗高，因此雖有這種觀念卻少有人這樣做。而通常被運用的就是淨值倍數，亦即股價除以帳面的每股淨值所得出的倍數。由於，這個倍數數值會一著不同的產業而有不同的投資標準，所以大抵都是拿過去的同一產業或同一公司的數值加以比較。例如電子業以１．５倍計，傳統產業以０．８倍計等俱是。
　　至於，以資產報酬率取向來計算價值的，則是現在較常運用的標準，諸如個股本益比或股東權益報酬率都是。至於，標準應該是多少呢？答案也是因個別產業而不同。例如，本益比有以基本利率的倒數為比較基準的，也有絕對數值諸如十倍做基準的。至於，股東權益報酬率這是比較少見但卻是投資大師長期投資的衡量基準，諸如每年平均１５至２０％以上為其投資標準。
　　如果，我們運用上述這幾種投資標準來觀看現在的台灣股市，就會發現一個有趣的現象，那就是幾乎所有的指標俱顯示台灣股市在現在四千多點左右，大體上而言是一個值得長期投資的股市。當然，還有二個重要投資因素要考慮。首先，整體股市達到具投資價值並不代表所有個別產業或個股都值得投資，因為其中存在著蠻大的個別差異。其次，則是上述透過會計資訊所得出的投資計算都屬落後指標（因企業已發生的事實才有企業會計報表產生），所以投資人還是需要預測個股未來的趨勢變化。例如，雖然某家企業淨值倍數只有０．６倍，但由於未來會產生持續的鉅額虧損，這個數字可能還會升高至１．５倍。（淨值倍數等於股價除現在淨值，但如因著虧損使得淨值持續減少，那麼隨著分母淨值變小，所計算出得的未來倍數就會增加）。
　　那麼要如何解決這個問題呢？答案就是學習投資大師的二個投資觀念。亦即，其一只選擇該產業的領導企業，其二則是選擇未來可以預期的高獲利企業。之所以選擇領導企業的理由很簡單，那就是因為他們有著高人一等的經營本事，別人虧錢他小賺，別人賺錢他大賺，這就是所謂大者恆大的企業現象。至於選擇未來可以預期的高獲利企業，其道理也很簡單，那就是長期投資高獲利的企業可以創造出長期的股票高投資報酬率。到底多高算為高呢？大約有兩個標準，一個是每股盈餘２．５元以上，一個則是股東權益報酬率２０％以上。不過，這兩個標準都要加上幾個前提，那就是即使在現在這樣的經濟狀況下，都能達到上述的標準，並且在過去五年左右都能夠達到且穩定變化。現在能夠達到這個標準的股票，透過媒體或投資人的篩選倒是並不難，但是切記得要加上另二個標準，那就是過去五年也同樣達到這個標準，並且每年的數字差異不是太大。例如，今年每股賺三元，但去年每股賺八元，這樣就不吻合上述的標準。從這個標準來篩選，投資人自會發現諸如面板、ＤＲＡＭ等股票根本不會在長期投資名單之列。所以，也不會有著如同坐雲霄飛車般的投資心情了。
　　基本上，現在即使是最新的第三季的企業經營數字，對於很多投資人而言似乎也沒有什麼參考性，因為他們總是被現在瀰漫的悲觀投資情緒所抓住。總以為未來的經濟會更淒慘，這種悲觀時越悲觀、樂觀時越樂觀，是絕大多數的投資人的投資通病，也是無法在股市獲利的根本理由。然而，如果將時間拉長至過去五年與今年前三季的營運數字，如果投資人對於所欲投資股票分析之後，得到的結果是總營收與盈餘繼續較往年成長，雖然今年前三季獲利有縮小成長的態勢但卻仍是成長或不低於去年同期，且也未有一季比一季差的走勢。那麼再衡估這企業在前面所說的淨值倍數、本益比、股東權益報酬率數字，如果股價已事先反應，例如營收、獲利未見什麼衰退，只是成長未如原先預期那麼高，而股價已跌了四、五十％，那麼這種股票大概就是值得在未來一季中注意與投資的股票了。因為，從過去數十年的經濟景氣循環觀察，沒有一直處於衰退的世界與國家經濟的現象。而只要政府與全球政府都開始全力刺激拉抬經濟，那麼不需多久（大約一兩年內甚至更短）股市將開始往上，經濟也會隨後跟上的（因股市是經濟的領先指標）。
    所以，切記得從現在開始為著未來兩年之後的獲利而努力分析與投資吧！

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