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| 2008/08/23 13:20:43瀏覽757｜回應1｜推薦5 | |
| 看到最近外資對於台股未來高點的最新預測值變化，真的有著想笑又想生氣的感覺。想笑是因為不到短短幾個月，所有著名外資機構對於台灣今年高點預測值的變化竟然如此的大，至少都有三、四十％以上的差異。對於接受以下跌２０％即為熊市定義的投資機構而言，這種前後的差異就等於原先預測為大多頭市場，現在卻又預測為大空頭市場的差異一般。這種前後矛盾完全錯誤的預測，竟然可以在外資這種所謂專業研究機構口中公開又沒任何悔意的說出，心中所閃過的形容詞除了江湖郎中之外，似乎只剩下騙子一詞而已。至於，想生氣的理由則是對於台灣很多投資人總是吃外資這一套，並且總是被耍得團團轉而有點生氣。不過，想到國外一些投資專家曾提到的一個論點或現象，那就是──「投資是靠大多數人的愚蠢而獲利」心裡多少有點釋懷。終究，如果一個人無法從過去的錯誤中學到教訓，那麼只好承受其中的苦果了。 對於很多投資人而言，即使心中沒有上述的想法──「投資是靠大多數人的愚蠢而獲利」，但其投資動作與觀念卻真真實實的在實踐這種想法。因為，大多數的投資人總是希望在短期內在低檔買進，而後在高檔拋出給其他追漲的投資人。並且因著這樣的低買高賣，從中賺去豐富的短期差價。為什麼投資人自認為可以在低檔買進呢？又為什麼這樣的投資人可以自認為能在高檔賣出呢？因為，在其心中隱含著這些讓我可以低買高賣的投資人，或因著資訊沒有我多、分析沒有我深入或我看到一些其他投資人沒有看到的趨勢，也因著我比其他投資人聰明，所以我可以低買高賣大賺其中的差價。上述這種心理或想法其實普遍存在於大多數投資人的心中，只是又有多少人可以做到這一點呢？答案是絕大多數的短線投資人與散戶都做不到。因為，從過去號子內的調查以及其他報章雜誌的調查顯示，絕大多數的散戶投資人最後都是成為輸家的居多。這正應了華爾街投資界的一句名言：「把別人都當做傻瓜的人，這人才是最大的傻瓜。」 如果說，因著將別的投資人視為傻瓜這種心態而後高買低賣，最後因著短期操作而成為輸家，或因著一再隨便聽信外資法人、報章媒體的言論而進行投資，是使人成為輸家的主要原因。那麼要成為贏家的理由又是什麼？難道不是因為大多數的投資人上述所犯的投資蠢事而獲利嗎？其實，讀者只要再去觀察一些少數卻又平凡的散戶投資贏家，就可以得到一個清楚的畫面與結論。那就是讓這些少數平凡的投資人可以成為贏家的理由其很簡單，那就是成為績優企業的長期股東。 這些平凡的長期投資人從來不自認為比別人聰明，只是單純的相信某家績優企業與其卓越的經營者，並且因著在股市熱絡時靠邊站不作短線操作，而只在市場低迷與悲觀中，擁有著未來不會一直如此淒慘或不景氣的信念。因此，總會在不景氣或市場普遍悲觀時進場輕鬆買進已經觀察多時的績優股票，而後緊緊抱緊持股數年甚至十數年。最後，無論是他自己、券商營業員或周遭親友，就會發現他的報酬率常遠超過基金投資與其他散戶。如果，有機會跟這種投資人聊聊，就會發現無論是財務分析甚至產業分析、技術分析他們大都不懂，他們大都只懂得所投資的企業經營者是一位卓越又正直的人，而只要有多餘資金就在不景氣或市場悲觀時，因著是多餘資金而能勇氣十足的買進。既然，這些投資人常常不僅不懂得一些股市術語，也不太清楚經濟景氣循環，卻能保有不錯的長期投資報酬。那麼難道他們是因著別人或自己的愚蠢而投資獲利嗎？答案並非如此，而是他們的作法輕易的掌握住投資世界獲利的關鍵，那就是股市自存的獲利機制。 絕大多數的投資人在進行股票投機操作時，腦袋中大概只有所謂的低買高賣這種想法，而根本忘了回答世界各國股市為什麼能夠在過去百年中，吸引數以百兆的資金投入這個市場的問題。為什麼世界總體股市的規模會持續成長？又為什麼所得越增加的國家股市會越發達的道理？事實上，上述這些問題答案其實很簡單只有兩個，其一就是，企業是整個世界中最賺錢的機構，其二則是中大型企業已經在現代資本社會中掌握住最佳的競爭優勢。而由於股市正是各國中大型企業股權買賣的集散地，因此只要能介入其中，並且因著企業的長期獲利就自然能使得擁有股權的長期投資人獲利。因為，中大型企業的長期平均營收、盈餘成長率遠遠超過該國的經濟成長。就以台灣為例，台灣過去二十年前一千大企業的每年營收成長與每股盈餘約略等於１５％與１．５元。這個鐵錚錚的數字正清楚告訴投資人，唯有投資中大型企業（股市啦）才能有著超越同期經濟成長率兩三倍（５％經濟成長率乘以三倍等於１５％）以上的報酬率啦。 再進一步看一看每年一千大企業的排行與名單，就會發現其中總有一些變化。有的進榜一年就掉出榜外，有的則穩健持續的往上。這種現象正清楚的告訴投資人，投資大師的投資建議──投資長期穩健成長的股票而非短期一非沖天的股票，才能獲取最大的長期投資報酬，並且輕易避開投資上的風險。事實上，最近幾個數字正清楚的說明投資績優股票的重要性以及將資金放置銀行是無法致富的。其一是，單一鴻海集團與台塑集團一年所賺的利潤都等於或大於全體銀行所賺的利潤。其二是全體上市櫃公司今年所發放的股利就超過一兆元，平均全國每個人就可以分到四萬元以上，而平均每個股民則至少可以分到近三、四十萬元。而上述這兩個數字正是為什麼一般投資人可以獲利的根本緣由，而不是因著別人的愚蠢或自己的聰明而獲利。所以，下一次再自詡自己比別的投資人聰明並想運用各種分析方法之際，請記得將上述的數字與事實想一想才是。 |
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| ( 知識學習｜商業管理 ) |
