量價變化對股票進出的影響                       撰稿：Herman

進出股市多年的經驗，筆者覺得量、價是技術分析的基礎，尤其想要在股市中獲利，或者是能夠最後全身而退，都必須要清楚瞭解量價其中所隱藏的股市密碼。

股市一天的交易量，通常以開盤與收盤的量最大；股市老手一般都知道，觀察開盤後半個小時的量價，就可以知道行情有無出現背離，做為當日股票是否持續買進或賣出的參考依據，更有人畫龍點睛地說「新手看價，老手看量」。

量與價的關係，張齡松、羅俊在「股票操作學」這本書裏闡述得很明白，「多頭市場與空頭市場的最大區分就是成交總值之不同；上升趨勢裏，投資人購買股票，短期或長期裏都可獲得利潤，因此激發投資意願，交易活絡，在積極換手下，成交總值亦不斷創新記錄；下跌趨勢裏，投資人買進股票後，再擬賣出時，股價已下跌一段，因此影響買氣，交易自然愈趨清淡，成交總值縮水。

1.多頭市場裏股價走勢為：上升（成交總值增加）→回檔（成交總值萎縮）→盤檔（再萎縮）→上升。

2.空頭市場裏股價走勢為：下跌（成交總值減少）→反彈（成交量增加）→盤檔（成交值減少）→下跌。」

-----摘自張齡松、羅俊，《股票操作學》，頁208，證卷出版社股份有限公司（1989）。

但是如果用量價關係來決定某單支個股的進出，恐怕有時會失之武斷而喪失客觀，為甚麼原因呢？因為台灣的股市單一個股，尤其是中小型類股仍然容易受到某一特定資金，譬如法人或金主刻意地操縱而影響股價單日或短期間漲跌；但是要影響大盤走勢或指數漲跌，因為所需的資金較為龐大，因此也比較不容易受到掌控來作量作價；所以，用價量來觀察或分析大盤指數比較客觀而準確，也才能顯現出其意義。

但是，也不是說價量觀係都不能用在分析個股的進出上，只是用價量來觀察個股，千萬不能用一兩天的價量來決斷；一般而言，以三天以上較適宜，也就是說，觀察個股如果只是一兩天的價量背離，可以稍作觀察，但如果已經出現三天以上的價量背離，那就要當機立斷，採取離場的措施。

量能變化與價量的關係，綜合筆者自身投資經驗及股市相關量價投資理論製成簡表如下：

量能變化	量價關係	大盤的變化情形
量增	價漲	1.量增價漲兩者的配合，通常意味著多頭的強烈訊號。 2.多頭：成交量配合適當增加，視為換手，有利多頭行情延續。 3.大盤要向上突破，必須要成交量逐漸增加來加以互相配合。 4.空頭：出現量增價漲的K線，有可能是出現止跌訊號。 5.多頭末升段：有時意味已到指數高點；特別是成交量爆量且後繼乏力時。
	價跌	1.價量背離的訊號，後市偏空，但仍需詳加確認。 2.跌勢末期：量增代表低檔買盤進入轉趨積極，距離指數低點已然不遠。 3.漲勢初期或低檔盤整階段：有可能是多頭醞釀，行情上漲的機會很大。 4.漲勢末期：多頭獲利了結，未來有可能行情突然反轉下跌。 5.下跌初期：未來大盤指數將持續下跌。
	價平	1.持續原來大盤行情的走勢。 2.末跌段、初升段：多頭力道持續醞釀，未來極有可能是上漲趨勢。 3.多頭走勢、空頭走勢整理：多頭或空頭重新醞釀，原來走勢將延續下去。 4.末升段：多頭力道非常有可能逐漸呈現轉趨衰弱。
量縮	價漲	1.價量背離，未來大盤走勢偏空看待。 2.初升段、盤整：股票操作宜採取觀望。 3.漲停鎖死：後勢以續漲持續進行觀察。 4.末升段：多頭追漲意願降低，指數有可能呈現反轉直下行情。
	價跌	1.初跌段或主跌段：多方接手意願不強烈，意味出現賣出股票的訊號。 2.末跌段時：空頭力量呈現衰弱現象，要特別注意買進點。 3.上漲趨勢：代表持有股票者惜售不賣，因此未來行情非常有可能續漲。
	價平	1.屬於背離現象，因此股市不確定性明顯。 2.末升段：意味離大盤高點已經不遠，應該要隨時注意賣出時機。 3.盤整：對於大盤盤勢較無具體影響能力。
量平	價漲	1.多頭：可能只是換手，倘其後成交量無法持續增加，有可能是賣出訊號。 2.空頭：指數可能短暫性反彈，但後市偏空狀不妙。 3.盤整：沒有特殊的具體含義。
	價跌	1.多頭：可能只是換手，倘其後成交量無法持續增加，有可能是賣出訊號。 2.空頭：股市空頭力道仍強，因此後市偏空狀況不妙。 3.盤整：沒有特殊的具體含義。
	價平	觀望意味相對濃厚，大盤大半以原來走勢發展。

Herman製表

台股自從2008年11月自低檔3955點起漲以來，，一路走漲到2010年1月的8395點高點，放量達到2000億元之多，但在2010年4月下旬8174點左右回檔修正，最低來到7032點，反彈到7500點附近；在這波千點殺盤中，3大法人幾乎全數站在賣方，從4月27日高點到6月16日端午節前，總共賣超達1642億元台幣，其中外資賣出1307億元、投信賣出195億元、自營商賣出141億元；2010年8月6日大盤指數又來到7963點，且一度突破8000點，成交量持續放量約1100億元，後續可期。

在量的部份，如果量能夠穩定地成長，那就不用太過於心驚，但如果是量能在短期內如一兩週爆漲幾百億，那就要慎防投資戶急著出場，這波行情也就可能要結束了；但如果是長週期如一兩個月才看到量能的增加，並且指數能夠持續翻紅，那就代表著投資戶換手操作，因此不用太過於緊張。

至於在價的部份，從是否出現巨量、留上影線，是否開高走低、融資是否瘋狂增加等幾個癥兆來看出股價是否已經到達頭部。

量價背離通常是多空轉折點，要隨時注意脫離。關於這點2007年10至11月就是一個最明顯的例子，10月3日當時大盤9783點且收紅，並且爆大量2151億元，10月30日指數並創新高來到9859點，但量能已經無力再創10月3日的新高量，10月31日收黑且量價背離，11月1日持續價量背離，11月2日又爆大量，但價跳高後大跌、量價再背離，接下來顯而易見的狀況是大盤指數長趨直下，直到約8200點稍微頂住後，經過一個約400點的反彈波後，指數又長趨直下。

有經驗的投資人歸納一個結論「行情轉為下跌時，不一定要有大成交量；但行情要轉為上漲時，通常要配合成交量的放大。」，也就是「漲時有量，跌時不一定要有量」的道理。其實，我們一旦瞭解行情轉折時的投資人心態，就可以得知，當行情在相對低檔、成交量萎縮時，此處可能就是止跌的訊號。而當手上沒有股票的投資人覺得股價「太貴了！」而不願意買進，也就是讓漲勢停止，並且開始下跌的訊號，研究量價關係可以當做股市進出場的參考。台股平常日成交量約1千多億，若當日成交量達2千億元以上，筆者認為可算爆大量，至於1千億元以下低量算是成交量萎縮。