2009-06-29 工商時報 【陳碧芬／台北報導】

    　金管會喊停連動債銷售，讓外銀圈非常「抓狂」，因為此無異「一刀劃下」，外銀持有暨保本、獲利又可達7％的「新」連動債商品，全進了冷凍庫。對此，UBS瑞銀財富管理台灣區負責人陳允懋表示，金管會要管理的對象應是銀行，而非就個別商品提出限制。

    　陳允懋表示，海外資金洶湧返台的當前，政府該做的是，藉由銀行的專業進行「客戶分級」，讓財管高端客層，能放心地把錢留在台灣生財。

    　陳允懋指出，客戶的分級是就資產條件而定，例如100萬美元作為高端客戶的開戶門檻，銀行向高端客戶負責，從複雜且多元的投資商品中，量身打造合適的投資組合。

    　主管機關只需一套銀行法，管理的對象也直接是銀行，包括資本適足率、法規遵循等經營，在商品上則信任銀行的專業，及對風險控管的嚴謹，不再就個別商品提出限制。

    　現在，金管會一聲令下，連動債銷售被迫喊停，外銀持有暨保本、獲利又可達7％的「新」連動債商品也全部不准賣。偏偏從去年12月以來，國人的海外資金大量匯回，現金存款利率卻低到0.1％，許多財管客戶在國內銀行的正式服務得不到滿足，紛紛投向「提包外籍理專」的懷抱，高級飯店的午茶時間，介紹海外金融商品的聲音此起彼落，一旦敲定，也一通電話就搞定開戶等事宜，合法業者完全敗給非法單幫客。

    　陳允懋分析說，過去台灣高資產客戶會把錢匯往海外，為的是透過海外信託達到逃稅的目的，現在連台灣的稅制都改善了，高端客戶會看上境外金融商品，9成都是為了資產配置及投資組合，包括股票、債券、期貨、外幣等，「我們向政府爭取業務空間，為的就是讓回來台灣的錢，能繼續留在台灣，高資產客戶可順心進行投資操作。」

【經濟日報╱記者林巧雁、邱金蘭、雷盈／台北報導】 2009.06.22 09:55 am 
 
銀行主管指出，新加坡投資人購買連動債商品單筆達20萬星元（約新台幣400萬元）就算專業投資人；香港則規定單筆購買連動債港幣50萬元（約新台幣225萬元）就達准私募標準、不必審查；反觀台灣要5,000萬元資產才屬專業投資人，標準高於香港和新加坡。

銀行業者認為，金管會對「專業投資人」的資格標準太高，比新加坡、香港都嚴格，不利國內銀行業者銷售連動債商品。金管會目前規畫，專業投資人必須要有5,000萬元以上資產，並要提出資產證明，且專業投資人並非什麼都能投資，還是有很多投資限制。

銀行主管表示，大戶通常不喜歡出具資產、財力證明，以免財產曝光，更何況鄰近的新加坡、香港規定都比台灣寬鬆，難保大戶不會轉往香港和新加坡投資。

在金管會規範下，就算被分類為專業投資人，投資商品種類還是被限制，銀行指出，只要連結到避險基金或大陸相關標的便一律禁止，投資人的選擇少、限制多，最後可能離開台灣市場。

業者批評，雷曼兄弟事件後，國外也有連動債爭議，但台灣的作法不像新加坡、香港是從銷售過程監督，反而是在限制產品。金管會官員則表示，香港、新加坡改革作法尚未定案，不能過早論斷。

業者認為，任何投資都有風險，股票、基金、債券都一樣，政府應灌輸投資人風險觀念並嚴格監督不當銷售，這比禁賣產品更有意義。

金管會官員表示，主管機關會充分考量業者立場，但站在保護投資人的立場，主管機關必須有所堅持，且新加坡、香港對連動債爭議的檢討尚未定案，現在說他們沒有商品面審核改革言之過早，何況新加坡、香港銷售連動債架構跟台灣不一樣，改革內容當然不一定相同。

【經濟日報╱記者雷盈／台北報導】 2009.06.22 09:55 am  
 
金管會委員林國全強調，相關辦法出爐後，銀行便可以復賣連動債商品。
（本報系資料庫）

金管會「境外結構型商品審查機制」近期可望出爐，金管會預估，銀行兩個月內就能恢復銷售連動債。

金管會委員林國全表示，連動債目前只是礙於法令空窗期而暫時停賣，「境外結構型商品審查機制」對外公告後即可復賣。

金管會相關辦法未公布前，銀行禁止銷售新的連動債，但過去已販售的連動債可持續交易，不受影響。

針對金管會原來的規範，只有資產達5,000萬元以上，且有相關連動債投資經驗，被銀行判定為專業投資者，才可投資高風險、高報酬的連動債商品。

林國全說，主要是有些投資人知道連動債的投資風險高，仍執意下單，但這些人可能根本沒有能力承擔損失，因此金管會規定投資高報酬、高風險標的的投資人，必須證明自己有足夠能力自保，當行情反轉、投資價值下滑也能承擔得起。

金管會也適度放寬商品審查機制及發行機構的標準，以後銷售給一般投資人的連動債，不再由金融總會審查，而是交由券商公會、信託公會、保險公會自行審查，金總只從旁協助訂定審查條款。

至於專業投資人的部分，也由過去須把商品呈報金總審查，改為由銷售機構自行審查，以加速商品投資時效性。