‧聯合理財網 2008/10/01 

【經濟日報╱孫蘭英】
受到次級房貸及二房風暴導致全球股市下跌影響，目前連結股權的不保本連動債幾乎消聲匿跡，取而代之的是100%保本的連動債，而且幣別選擇也分散到各高利率貨幣，除了美元之外，還包括澳元、紐元，以及南非幣，此類保本保息的連動債標榜優於定存的高配息，在全球股市震盪之際，確實吸引了不少保守性的資金。

投資人投資此類連動債仍需留意相關的費用。才能算出真正的報酬，不同於定存，連動債投資人需額外負擔手續費及信託管理費，手續費是購買連動債時銀行收取的額外費用，一般為購買金額的1%以內，連動債期間愈長，表訂的手續費愈高，目前財富管理市場競爭激烈，一般來說銀行或多或少會給予些許折扣。

另外，信託管理費是以購買金額乘以費率再乘上持有期間計算，信託管理費費率一般來說是每年千分之二，於連動債到期、提前到期或投資人贖回時收取，扣除了手續費及信託管理費之後才是投資連動債的真正報酬。

至於風險部分主要有三項，第一是匯率風險。連動債幾乎都是以外幣計價，如果當初是以新台幣結匯購買，連動債到期時若新台幣升值，投資人可能會面臨匯兌損失。尤其是一些匯率波動較大的幣別，連動債的高配息可能也無法彌補匯率的損失，導致賺了利差、賠了匯差，所以必須注意。

第二是提前贖回風險。保本連動債是到期才保本，投資人如果在未到期前提前贖回，必須以當時之市場報價贖回，依據「中華民國信託業商業同業公會會員辦理特定金錢信託業務之信託報酬及風險揭露一致性規範」規定，信託業須於網站揭露報價資料，提供客戶市價評估及提前解約之參考報價資訊，所以各銀行的網站應該都會有連動債的參考報價。

但須注意的是，這些報價僅僅是參考報價，未必是實際可贖回的價格，實際贖回價格還是要由連動債的發行機構來決定。通常提前贖回的報價是低於100%，也就是投資人可能會產生損失。

由於連動債中途提前贖回對投資人不利，所以最好是用閒錢投資連動債，如果是短期內要用到的資金，還是選擇其他流動性較高的投資工具為宜。

第三，信用風險。簡單的說，就是連動債發行機構無法償還或倒閉的風險。國內銀行基本上只是連動債的銷售機構，發行機構是國外的大型銀行、投資銀行或券商，皆有一定的規模和名聲，在國際經濟局勢平穩之時，從來不會有人去注意連動債的發行機構。但在次貸風暴及二房危機導致部分銀行倒閉後，投資人才慢慢將目光焦點轉移到發行機構上，深怕發行機構倒閉後，落得血本無歸的下場。（作者是兆豐商銀個金處協理）