‧帆船手 2008/06/16 
 在當前通貨膨脹的環境下，把錢存在銀行不免會有「錢越存越薄」的感覺。想要尋找報酬率較高的投資工具則又擔心本金將承受虧損的風險… 
 
在當前通貨膨脹的環境下，把錢存在銀行不免會有「錢越存越薄」的感覺。想要尋找報酬率較高的投資工具則又擔心本金將承受虧損的風險；欲購買市面上的保本連動債，則又因為此類經過包裝的商品，因已先被發行商及銷售商剝了幾層皮，導致產品的架構通常不佳，因此到期「摃龜」的機率太高。如果您有諸如此種的困擾，其實您也可自行複製一檔保本的連動債。

我們都知道連動債是結合債券與選擇權包裝而成的金融商品；準此您也可以依樣畫葫蘆自行來設計一檔保本連動債，不必再擔心被多剝了幾層皮，還能自己擁有靈活的操作架構，最重要的是作法也很簡單，一點都不複雜。以下就舉實例來為您說明。

首先，請您將欲操作的資金以「存本取息」的方式存入銀行定存，並至券商開立期貨戶頭。假設資金為$3000000，年利率2.5％，那麼每個月可以領取$6250的利息，然後將這筆利息拿來購買台指選擇權，您可根據自己對未來一個月的行情預測來決定多頭架構還是空頭架構，決定多頭架構則買進買權，決定空頭架構則買進賣權，買進的時間點為期權的每月結算日，買進的標的為當月價外三百點的選擇權，實務的作法如下，為了方便說明均以收盤價為例：

例如05/22為結算日，台指期貨收盤為9018點，決定看多則買進6月9300的買權壹口，價位為95點共支出權利金$4750；決定看空則買進6月8700的賣權壹口，價位94點共支出$4700。6月的行情不佳，以6月13日的收盤價來算，9300的買權為0.7點，8700的賣權為655點，若您是看多，固然就已經損失了$4750的權利金；反之若您是看空，則已賺了561點共$28050，是每月利息的5.5倍。

您只須在每個月的結算日選擇時點買進近月價外三百點的買權或賣權就可以了，然後一直放到下一個結算日，您若運氣好或者是研判趨勢精準，那您將賺進比固定利息收入高出數倍的報酬並非不可能，反之最壞的狀況仍是保本的情形。這就是您自己發行兼自己操作的一檔保本連動債，無論您的操作績效如何，我想都會比您在市面上買的連動債好，因為那至少被少剝了幾層皮，而且還可以自行決定這檔保本連動債的存續期間，不會因為提前贖回而導致不保本的情況。
 

【經濟日報╱記者李淑慧／台北報導】 2008.06.18 03:52 am
  
金管會亡羊補牢，對連動債的規範愈來愈多，現在連商品名稱都要管。金管會昨（17）日要求，國外有價證券名稱，必須適當表達其風險與特性，不能使用誤導客戶的名稱。

銀行局官員指出，「保本」、「債券」和「存款」，都可能誤導客戶。如果不是100%保本的商品，最好不要使用上述名詞。

以「保本」而言，如果是部分保本、有條件式保本，都不是100%保本，使用「保本」字樣會讓客戶誤解。這次連動債糾紛，主要就是來自部分保本商品因為跌破下檔保護區，從保本變成不保本。

以「債券」而言，一般人對債券的認知，都是每年固定付息、到期全部還本，不會有本金虧損。然而，國外連動債券事實上可能連結利率、匯率、選擇權、股價指數等衍生性金融商品，跟債券本質截然不同。

銀行局官員表示，如果連動債不是100%保本，名稱上最好不要出現「債券」的字樣。如果非得用「債券」不可，也要寫清楚是「不保本債券」。

再以「存款」而言，很多銀行業者銷售的組合性存款，事實上也是一種結構型商品，而非單純的存款。但很多散戶會誤認這是100%保本的存款商品，因此金管會現在要求銀行業者不得使用「組合性存款」的名稱，必須改為「組合性產品」。

到底銀行業者該如何為商品取名，才能顯示其風險與特性，其實不容易界定。銀行局官員表示，例如「石來運轉」或其他吉慶的商品名稱，金管會不會特別去管，但會注意吉慶名稱後面所列的商品名稱，有無出現「保本」、「債券」或「存款」等字樣，以免誤導客戶。