國巨電子董事長陳泰銘平常上新聞媒體大概都是在演藝版，生活版。例如與女星拍拖緋聞等。他在其他領域也相當突出，例如美食、紅酒等「領域」有深入研究，經常大手筆的進行藝術投資古董字畫、古佛像。還有他一對雙胞胎女兒都騎千萬名馬，還是知名馬術選手。古人說的酒色財氣真是粲然大備。

陳泰銘近來上報是因為國巨下市的案件。他身兼國巨收購方和被收購方，令人起疑。8日前往證交所說明國巨下市案。他強調，下市是為調整公司股權，讓公司聚焦長期策略而非短期績效，對長遠發展經營是一大轉機。

然而，國巨下市真的就只是簡單的所謂「長期轉型需要」嗎？

針對外界的質疑，國巨的說明匯總于下表。

陳泰銘向證交所表示：在積極追求毛利最大化及規模經濟的同時，股本膨脹使經營團隊努力無法適切反映在財務表現上。對於積極創新或對公司長期發展有利的決策，常妥協於投資人對短期獲利、股價要求和期待而裹足不前。若可在下市後調整公司股權，使公司聚焦於長期策略而非短期績效，對於公司長遠發展經營將是一大轉機，下市後員工分紅制度也將更有彈性，他才同意與KKR共同進行這次公開收購案。

我對此有甚多疑問：

1. 國外雖然有眾多MBO（management buy-out）的例子，但是其目的基本上是管理者認為公司的股價長期被低估，在外部機構的支持下進行內部併購，可以視為健全資本市場資訊對稱的一個補救手段。但是國巨的例子不同，是在國巨去年每股獲利有1.89元，在營運明顯改善的情況下，股價正要上升的階段進行下市，令人懷疑國巨資本方是不是現在隱瞞更大的利多，迨下市後再進行實現？

2. 股本膨脹不正是過去公司的財務規劃失靈、長期以股票股利麻痹投資人的後果嗎？除了下市，還有減資等其他的方法可以解決股本膨脹的問題，為何一定要下市？

3. 投資人可分成短期投資人與長期投資人，長期獲利穩定的公司很容易吸引長期投資人，例如退休基金或人壽資金等機構投資人的眼光，只要公司能說服機構投資人公司有好的獲利前景，機構投資人或願意承擔風險的投資人是願意長期持有的。為何一定要下市？

4. 陳泰銘說他謹守利益迴避的原則，由董事會授權無利害關係的個人董事林來福委任外部專家，如財務顧問及法律顧問等，提供此事的諮詢顧問服務。但是明眼人都知道在公司內部承「老闆」意旨任事的重要性，所謂利益迴避的原則之說根本毫無根據。

總之，國巨下市是負面的示範。此事蹊蹺甚多，難以令人接受國巨高層是否有善盡對一般投資人的良善保護的責任。金管會務必把關，不應讓上市公司變成少數人玩弄的工具，進而傷害投資人的權益。

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