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| 2008/03/13 02:21:22瀏覽4460｜回應7｜推薦14 | |
去年(2007)年中，FED 開始從 5.25% 降息，今年(2008)一月更是一口氣降了五碼，至今只剩 3%。美國用了五年左右的時間讓利率從 1% 多慢慢升到 5.25%，卻在半年左右的時間大幅降息九碼。美國利率幾近腰斬，是什麼原因讓 FED "怕"到如此大動作？ 近半年全球股市往下修正一到二成，次貸風暴也陸續爆了幾回，美國 FED 猛降利率，感覺全球經濟景氣好像不行了。可是，原物料和金屬礦業偏偏又屢創新高，停滯性通膨的言論不逕而走。 停滯性通膨可怕嗎？美國曾因之把利率拉高到 20%，能想像嗎？每年辛辛苦苦投資平均有小賺就可以高興好久了，居然光放定存就可以有 20%，怎麼會有那麼好的事兒？ 好？一點都不好！那個時間點可是百業蕭條卻又什麼東西都貴，吃飯都成問題了，哪兒來的錢放定存？ 可是，這一回，我卻覺得不完全是那麼一回事。美國不但猛降利率又放任美元長期貶值，那可是殺人不見血的上乘武功。 此話怎講？下面要開始胡思亂想了…。^^ 利率壓低，投資成本就可以降低、借貸消費的壓力也小，刺激生產與消費，還可以撐住房貸泡沫不會爆到底，這對美國是好事。(對其他仰賴美國鼻息的國家也是好事。) 匯率壓低，可以增加美國出口競爭力，這對美國是好事。(誰和美國企業競爭？有影響力的在整體比例上佔多少？) 聽起來，FED 降利率、美元貶值，對全球好像沒多大壞處，但壞就壞在美元是個國際貨幣。 除了各國當地市場，其餘全球性市場的計價貨幣，幾乎都是美元。石油，美元計價。小麥，美元計價。黃豆，美元計價。金屬，美元計價。玉米，美元計價。礦產，美元計價(澳洲好像比較不甩美元)……。 美元貶值，相對這些用美元計價的商品就會漲價，若再搶貨源的話，更會炒高它們的價格。現在再放出停滯性通膨的風聲，更可以讓這些商品的價格居高不下，欲罷不能。 美國物產豐富，本身也是農產品輸出大國，美元變便宜提高國內價格競爭力，同時出口又賺到原物料爆漲的好處。這時候降低利率，對生產成本的降低也有幫助。 但是對那些進口半成品加工再出口成品賺微薄加工費的新興國家就倒楣了。成品進口國擺明要緊縮支出，我可以買你的東西，但你要算我更便宜。那你賣不賣？新興國家哪個不想做生意？你不賣，一樣會有人咬牙打薄利潤售出，他有飯吃，你就喝西北風了。怎麼辦？只好硬著頭皮吃下原物料上漲的成本，同時削減利潤繼續生產。 另一方面，新興國家的國民生計還是要照顧，民生物資和工業原物料漲成這樣，它只好讓自己的錢對美元升值以減緩國內通膨壓力，結果這又造成出口競爭力衰退。如果仗著自己外匯存底夠多，幣值硬要跟美元匯率連動的話，這一來一往，原本從山姆大叔賺來的美元外匯就被這樣耗掉一塊(以前不夠耗就產生一個東南亞金融風暴)。 反正，要損生產競爭力還是要損外匯存底，自己選一個。(怕還怕在股市空頭來臨的最後一波，從已開發國家撤出的資金瘋狂流注到這些新興國家的股匯市橫衝亂竄，落井下石，反正散戶只看到匯率直漲和外資不斷匯入把股票炒高，壓根不知道到底什麼叫迴光返照。^^|||) 次貸風暴也很有趣，各大銀行好像賠得很慘，還要引進各國主權基金來援助。可是，再挖多一點，這些被包裝得漂漂亮亮的次貸商品被誰買走了？答案是全球投資人。是用全球投資人的資金去打銷美國房貸的不良債權。 再講到美國資產現在便宜的不得了，非美國本土金主莫不大力搶進。賣你一些股票來幫我善後，有何不可？救得起來，你還是照樣繳稅給我，你還是付薪水幫我養美國人民。救不起來，美國也是賺，起碼不用花更多銀子去救扶不起的阿斗。 有沒有人研究美國國債？很恐怖，法定國債上限將近九兆美元(2006 年的事，小布希政府上任已經把國債上限提高四次)。想想這些利息不用點方法怎麼還？(ex. 合法賣軍火、藉由世界警察的角色修理伊拉克，再去被欺負的科威特家裡包工程…開小布希的玩笑。^^|||) 還有一件事，全球性的市場用美元做交易，那你哪兒來的美元？當然是賺來的！那你怎麼賺來的？用台幣買美元，還是賣商品收美元？好玩的來了，想像一下，任何第一次跟美國做生意的，美國只要印幾張紙(i.e. 美元)就可以"免費"擁用你提供的資源(包含你的勞力、天然資源)。再想像一下，當你想做更大的貿易時，你就必須額外增加資源來彌補美元不足的部分(ex. 你拿手上的五元買半成品，變成品後用六元賣給美國，美國只是再多印一張紙給你，卻再次拿到你那不到一元價差的勞力與天然資源。) 也就是，當全球的貿易量愈來愈大時，美國愈有機會印美元去換取其他新興國家的資源。 美國為何有如此誇張的赤字與債務卻又還沒倒店？因為美元是國際貨幣，各國企業想要做跨國生意，都必須無條件把它的"第一次"送給美國。只要有更多國家開放、有更多新企業要做跨國貿易，美國就擁有源源不絕的"第一次"可用 -- 這就是國際貨幣的優勢，不然你以為俄羅斯為何想把它賣出的石油改成盧布計價？ 因為倡導全球化的關係，美國本身的金融風險被全球各國吸收不少。每次自己有難的時候，它不是獨善其身，而是把其他國家拖下水，看美債的恐怖平衡就知道了。那其他國家怎麼會學不乖？沒辦法，你靠美國市場吃飯，怎麼會不受擺佈？而且，美國創新力高(不論金融法律制度或各種技術)，三不五時弄個新玩意兒拱大家一起玩，一開始誰也不知道會怎樣，只是聽起來好像很不錯就跟著玩，總是要爆掉修正後才知道又來了。直銷、專利權、網路、次貸、……，反正它就是把它的 idea 賣給大家，結果不管好壞大家一起攤，但它一定先賺到先行者優勢的利潤。 綜上所有胡思亂想，你講美國怕不怕停滯性通膨？從柏南克降息的反應就知道…不怕！一點都不怕！但其他國家就難講了。^^ 相關筆記： |
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