巴菲特說他買進公司時通常都不會花太多時間分析研究和做決定，這並不是因為他隨性或天賦異稟(這一點可能還是有一些)，而是他老早就對這家公司做過詳細的研究，只是一直在等待他認為得合理價格出現。當合理價格出現時，他可以5分鐘就做出決定，其實他早已守候多時，只是旁人不了解罷了。

但市場上那麼多家公司，他怎麼可能有那麼多的精力對每一家都做研究。他告訴大家一個核心競爭力的觀念，即只選擇你自己能了解的公司，然後做深度的研究，再來就是等待時機，等到合理價格出現時進場買進，通常這時候也是各項指標表現不佳的時候，你該做的就是戰勝恐懼。

投資人應該學習巴菲特的投資方式，確定自己的核心競爭力，然後詳細研究並等待時機。千萬不要終日隨著市場消息起舞，殺近殺出，傷財又傷神。以下是學生和巴菲特的問答，期盼你能反覆思量。

學生問道︰

「如果我想買進一家公司，但所有的數據指標都告訴我不要這樣做，我該如何決定？需考慮多少量化的因素？多少質化的因素？」

巴菲特回答︰

「最好的買進時機是當所有數據指標都告訴你不要購買時，因為那時候是你非常強烈希望擁有它，而不僅僅只是因為它像雪茄屁股一樣便宜。這是很強人所難的。我曾經擁有過一家風車製造公司(作者述︰1961年時巴菲特用100萬美元投資過一家風車製造公司)，風車製造公司就像雪茄屁股，我用很便宜的價錢買下它，將近用了三分之一的資本買下它。後來我也賺到錢了，但是它無法反覆不斷的產生利潤，它只能產生一次性的利潤，這不是應該做的事，但我做了，我也買過電車公司等等很多這類的公司。談到質化的因素，每當我接到電話的時候我可能就知道這家公司的品質了，幾乎每一筆買進的生意，我們都會花5至10分鐘分析一下，今年我們買進2家公司。

General Re再保險公司是一筆180億美元的交易，我從來沒有去過它的總公司，希望它的確在那裡。公司裡面可能有些人會說這個月應該告訴我什麼數字，我可以想像他們每月一次討論著說他們銀行裡有200億而不是180億之類的場景，我從未去過這家公司。(作者述︰巴菲特要強調他從各種資料來研判一家公司，不必要親自到公司去訪查。對於這些公司或行業的了解，他在年輕的時候早已經研究過了。)

在我購買Executive Jet公司(作者述︰販售飛機部份所有權的私人航空公司)之前，我從來沒有去過這家公司，在3年前我買了四分之一的部份所有權，我體驗到的他們的服務，我覺得他們發展的很好，後來我拿到這家公司的數據。不過如果你所知有限不足以立即了解一門生意，你也無法在一個月或兩個月內了解它。你必須具備一些背景知識以了解你所做的事或你不了解的事。這是重點所在，這將會定義出你的核心競爭力。

每個人的核心競爭力都不同，重點不在核心有多大，重點是你是站在核心內。相對於股票市場上1000多家的公司，如果你的核心只有30家，只要你了解這30家公司，你就能勝任愉快。你必須充分了解這門生意，才不必花很多時間去閱讀許多資料。我過去花了很多時間做很多功課來熟悉各種生意，我用的方法是費雪(Phil Fisher)的“閒言閒語法”。我會走出去和客戶、供應商聊，有些時候我也會跟以前的員工談，跟任何人聊。任何時候只要我有興趣的生意，譬如煤炭業，我會到處逛逛，參觀每一家煤礦公司。我會問每一個公司的執行長︰『如果你只能買一家煤礦公司的股票，而且不是你自己的公司，你會買哪一家？為什麼？』將這些東西一點一滴拼湊在一起，過一陣子你就會了解這門生意了。

很有趣的是只要你問那些競爭者們，你得到的答案會很相近。假設你給他們一顆子彈，讓他們打穿其中一位競爭者的腦袋，你就會發現誰是這個行業裡最厲害的角色。所以這裡面有很多值得你去學習的，我過去學習了很多我認為我可以理解的行業，所以我現在不必再做這些事。投資有趣的地方是你不必再學新的東西，如果你想要學新的東西你可以去做，不過如果你40年前研究過Wrigley’s口香糖公司，你現在還是能了解Wrigley’s口香糖公司。這裡面沒有太多的真知灼見需要學習，你的腦袋裡已經有一個資料庫了。

我認識一位Frank Rooney，他經營Melville很多年，他的老丈人死後留下H.H.Brown鞋業公司，他把這家公司交給高盛販售。有一天他在佛羅里達和我的一位朋友一起打高爾夫球，他對我的朋友說了這件事，我的朋友就對他說︰『你為什麼不考慮打個電話給巴菲特？』他打完高爾夫球後就打了個電話給我，基本上差不多5分鐘後我就成交了這筆交易。

不過因為我了解Frank，我了解這門生意，我了解鞋業的基本型態，所以我能很快買下它。在量化的部份，我必須決定它的價格。不過，這是要或不要的問題，因此我不會花很多時間來討價還價。如果他們出的價我認為合理，我就買下它。如果不是，我也會像之前沒有擁有這家公司時一樣的快樂。」