這是巴菲特14年前的選股原則，也是巴菲特現在的選股原則。這14年間經歷了2000年的網路泡沫危機及2008年的世界金融危機，巴菲特仍舊屹立不搖，證明他的投資心法，經得起歲月及風暴的考驗，而且歷久彌新。投資人應該效法的就是這樣的投資方式，不要經常進行交易，殺進殺出，不僅無法獲利還造成心理很大的負擔，實是得不償失啊。

以下是巴菲特大略的回答內容，請你細細品味︰

「我喜歡我能了解的企業，這樣就把我選擇企業的範圍縮小了90%。雖然有很多事情是我不了解的，不過幸運的是我能了解的東西也已經足夠了。你們面對的是一個巨大的世界，差不多所有企業都為大眾所持有，事實上你們可以接觸到美國所有的企業，所以只去關注你能了解的事情是合理的。

(巴菲特拿起了可口可樂) 我可以了解這個東西，你們也可以了解這個東西。從1886年開始，可口可樂是個簡單的企業，但不是個容易的企業。我不要一個容易的企業，我要一個有護城河保護的企業。我要一座非常有價值的城堡，然後我要一位非常誠實、努力且能幹的公爵來管理這座城堡，接著我要一個護城河圍繞在城堡的四周。護城河可以是任何東西，例如我們的車險公司Geico，它的護城河是『低成本』。每個人都需要購買車險，因此基本上每個人都必須為他的愛車購買一份車險。我沒有辦法賣給他們20張車險，不過他們必須買1張，所以我可以賣給他們1張車險。客戶會依什麼條件來買車險呢？他們會依服務和成本。大部分的客戶會認為各家公司間的服務差異不大，所以他們要的是低成本。因此Geico就必須是一家低成本的生產商，低成本就是我的護城河。我的成本遠低於同業，這是我在護城河裡放進的幾隻鯊魚。

你擁有一座很棒的城堡，但在城堡外面總是有人想要攻擊它，試著從你手中將它奪走。所以我要一座我能了解的城堡，而且我要我的城堡有護城河保護著。

30年前，柯達的護城河和可口可樂的護城河一樣的寬廣。我這句話的意思是如果在20年或50年前，你要為你6個月大的寶貝拍照，而你不是一位專業攝影師，無法判斷哪些照片在20年或50年後仍能色彩完美如初，那麼你心裡第一個想到的會是哪一家公司呢？因為這家公司能承諾你未來20年或50年後的相片品質，所以它對你是非常重要的。柯達在30年前擁有這項優勢，我稱之為『心佔率(Share of Mind)』，非『市佔率』。那個小小的黃色盒子說明柯達是最好的公司，它是無價的。不過柯達已經失去了一些護城河，但還沒完全失去。(作者述︰14年後來看，柯達已經失去了一切，今年1月柯達已提出破產保護申請。)

問題不在當時的總裁 George Fisher，問題出在柯達讓自己的護城河變小了。它讓富士侵入，然後開始以各種不同的方法來縮小柯達的護城河。它讓富士進入了奧林匹克比賽場，打破了只有柯達才是最適合拍攝奧林匹克運動賽的形象，富士快速的加入戰場而且擄獲消費大眾的心，富士已逐漸能與柯達相抗衡了。

可口可樂現在的護城河比起30年前還來的寬，我們無法每天看到護城河在變寬，但當20年前可口可樂在海外一些國家紛紛建立據點，雖然當時尚無獲利，不過可口可樂的護城河已經慢慢在變寬了。不論從正面或反面的方向，事情總是一點一滴的在改變，十年後你將看到差異。我總是傳達一項訊息給我們旗下各公司的經理人，那就是將我們的護城河變寬。我們把鱷魚、鯊魚丟到護城河裡來趕走競爭者，那就是服務、品質、成本，有些是專利權或不動產的地點。這就是我要找尋的企業。

(接下篇)