美國沒有除權的概念，因此對股東來說，保留下來的金額至少需賺得較市場平均報酬率高的金額才具保留的意義。而依據台灣之法規，公司獲利可以除權或除息的方式回饋股東，其中除權的方式具有將盈餘保留在公司運用的意義，但會膨脹股本。因此，經由除權保留下來的每一塊錢若不能產生高於一塊錢的價值，你所握有的股票的價值將會下降。更有甚者，透過公司及媒體的吹捧，股價被追高後，被保留下來的每一塊錢必須創造出極高的獲利才能維持股價在高檔的水準，但這終究是天方夜譚。過去很多電子公司長期性的大量配股，最後無以為繼，獲利跟不上股本的膨脹而造成股價一夕崩盤，但大股東早已在股價高檔時出脫手中的股票，獲利出場。

因此，究竟是除權好還是除息好？那是要看誰能善用這筆錢？除息是將錢交到你手上，由你來運用。除權則是將錢交給公司來處理，除多少權，公司就必須有本事多賺足夠的錢來提升股票的價值，這就關係到這家公司未來獲利的成長性。

所以下次如果還有公司要除權時，大家一定要好好衡量這家公司的能耐。

學生問道︰

「 你會如何評價波克夏和微軟兩家都沒有分配股利的公司？」

巴菲特回答︰

「波克夏不分配股利，它也沒有分配股利(作者述︰微軟自2003年起才開始分配股利。巴菲特幽默的暗指兩家公司不分配股利之原因不同。) 我能承諾的是，如果你是波克夏的股東，你只要看緊這個安全的存款箱，每年將它拿出來把玩一下後，再把它放回去，你會獲得很大的心靈回報，別低估了它。

真正的問題是我們是否可以不錯的投資報酬率將所保留的每一塊錢轉化為超過一塊錢的價值，這是我們嘗試要做的事，而且我和孟格所有的錢都在這裡面，我們領取薪資就是要去做這件事。我們沒有股票選擇權，但這是我們要去做的事。這件事變得越來越困難，我們管理的錢越多就越難達成。

如果波克夏的規模是現在的百分之一，我們就能有較好的投資報酬率表現。這是為股東們做的事，但這麼做並不是為了要分配紅利，因為到目前為止我們所賺且保留下來的每一塊錢都能創造出超過一塊錢的價值。如果保留後能創造出超過一塊錢的價值，那麼把它分配出去將是件愚蠢的事。即使大家拿到的紅利能夠免稅，對波克夏而言分配紅利仍是件錯誤的事，因為到目前為止，波克夏保留的每一塊錢都能轉化為超過一塊錢的價值。

不過未來並不保證一定能夠如此，在未來某個時點，這個遊戲將會結束(作者述︰當保留的現金越多，越難找到高報酬率的投資標的)。這就是一門生意的意義所在，我們不會再用其他的重點來評價我們自己，我們不會用總公司辦公大樓的大小或有多少員工來評價我們自己。波克夏總共有45000名員工，有12位在總公司上班，總公司的面積約3500平方呎，我們不會對總公司的人數及大小做任何改變。

我們依照公司的表現來衡量自己，這是我們能夠支領薪水的唯一理由，不過現在要達成這個目標會比過去困難些。」