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p.174，席格爾的第三個觀點回答了有關時機的問題〈確切來說，是最壞時機〉。

p.175，…..記者問這位投資人，「你在布蘭尼夫倒閉前幾小時，在這家公司投資了幾十萬美元，當時你是怎麼想的？」

這名投資人〈而且是位專業投資人〉回答，「我以為它會上漲。」

每回我做投資決定時，就很擔心自己落到那位仁兄的下場：我會不會剛好買在錯誤的時點？對於這些憂慮，席格爾的答覆是：「安啦，別緊張。」…..即使你買在股市崩盤前一天，在接下來的三十年間，股票表現仍然優於其他投資。

例如在大蕭條時期，道瓊工業指數跌幅驚人，達到89%，那個跌幅相當於當代股市崩盤、道瓊跌破千點。…..

是的，即使在1929年9月3日〈崩盤前高點〉買股票的倒楣鬼，仍然比買債券的人有福氣。據席格爾計算，在1929年高峰期投資100美元，三十年後報酬如下：債券投資有141美元，股票投資有565美元。

美國投資史的答案很清楚：無論何時何地，對有耐心的投資人來說，最佳選擇永遠是買美國股票。

p.176，「技術好不如運氣好！」道盡許多人對於績效的感覺，這個看法也暗示著“實際贏”比“應該贏”重要。

談到美國股票自1802年以來的表現，它們的確是贏家。不過，判斷今天要在美國股票上投資多少，必須試著分辨美國股票過去的成功是靠運氣、還是技能。

….如同許多金融領域，要判斷美國股票究竟是運氣好或本領強，必須正視人性的一個缺點：我們過於信賴實際結果的傾向，這個毛病有個特徵叫做「存活偏誤」〈survivorship bias〉，紀錄片《籃球夢》〈Hoop Dreams〉是個見證，該片記錄兩位年輕籃球好手追求職籃夢的心路歷程。

…..造成他們過度樂觀的原因之一是人們只看到角逐NBA球員的那些最後贏家。這種只見存活者、不見淘汰者的偏見，使我們高估成功機率。它造成很多人犧牲一切，追逐希望渺茫的目標。

p.177，我們只看到在體壇上存活下來、贏得競爭的那些人，因此高估了成為職業運動員的容易程度。在《籃球夢》裡，從美國高中籃球校隊打進NBA的機率估計是7600分之1。…..

除了職業運動，存活偏誤也存在人生很多領域。…..

存活偏誤不利於「股票宜長期投資」的觀點，因為美國股票雖表現優異，但有很多股市表現惡劣。假設東德有位投資人將錢投資在股票，然後耐心等候，情況會有多糟呢？

p.178，美國股票是投資世界裡的麥可喬丹〈Michael Jordan〉。

沒有一個精神正常的人，會以自己可能成為下一個麥可喬丹為前提，決定自己要花多少時間去練球。同樣的，沒有人應該完全基於美國股票的歷史，決定該在股票上投資多少錢。

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